Multiplu

Ce este un multiplu?

Un multiplu măsoară un aspect al bunăstării financiare a unei companii, determinat prin împărțirea unei valori la alta. Metricele sunt instrumente cantitative care măsoară performanța unei companii. Valoarea din numerator este de obicei mai mare decât cea din numitor. Investitorii folosesc multipli pentru a cuantifica creșterea, productivitatea și eficiența unei companii. Folosesc multipli pentru a face comparații între companii și pentru a găsi cele mai bune oportunități de investiții.

De exemplu, un multiplu poate fi utilizat pentru a arăta cât de mulți investitori sunt dispuși să plătească pe dolar de câștiguri, calculat de raportul preț-câștiguri (P / E). Să presupunem că analizați o acțiune cu câștiguri pe acțiune de 2 USD (EPS), care se tranzacționează la 20 USD. Această acțiune are un P / E de 10. Aceasta înseamnă că investitorii sunt dispuși să plătească un multiplu de 10 ori EPS actual pentru acțiune.

Aceasta se calculează ca:

Chei de luat masa

• Un multiplu măsoară bunăstarea unei companii prin compararea a două valori, de obicei prin împărțirea uneia la alta.
• Investitorii se bazează, în general, pe două metode de evaluare a stocurilor: una bazată pe fluxul de numerar și cealaltă pe baza unui multiplu al unei măsuri de performanță.
• Cel mai comun multiplu utilizat în evaluarea stocurilor este multiplul preț-câștig (P / E).
• Valoarea pentru întreprindere (EV) este o valoare populară a performanței utilizată pentru a calcula diferite tipuri de multipli, cum ar fi EV la câștigurile înainte de dobânzi și taxe (EBIT) multiple și EV la vânzări multiple.

Înțelegerea multiplilor

În lumea evaluării acțiunilor, investitorii și analiștii se bazează, în general, pe două metode majore. Una se bazează pe fluxul de numerar, în timp ce cealaltă se bazează pe un multiplu al unor măsuri de performanță, cum ar fi câștigurile sau vânzările. Evaluarea bazată pe fluxul de numerar (adică analiza fluxului de numerar actualizat ) este considerată a fi o evaluare intrinsecă. Evaluarea bazată pe un multiplu este considerată relativă deoarece multiplul este relativ la o anumită măsură de performanță. Abordarea multiplă a evaluării este o teorie bazată pe conceptul că activele similare ar trebui să se vândă la prețuri similare.

Prețul la câștig (P / E) multiplu

Cel mai multiplu comun utilizat în evaluarea stocurilor este multiplul P / E. Este folosit pentru a compara valoarea de piață (preț) a unei companii cu câștigurile sale. O companie cu un preț sau o valoare de piață ridicată în comparație cu nivelul său de câștiguri are un multiplu P / E ridicat. O companie cu un preț scăzut în comparație cu nivelul său de câștiguri are un multiplu P / E scăzut.

AP / E de 5x înseamnă că acțiunile unei companii tranzacționează la un multiplu de cinci ori câștigurile sale. AP / E de 10x înseamnă că o companie tranzacționează la un multiplu care este egal cu câștigurile de 10 ori. O companie cu un P / E ridicat este considerată supraevaluată. De asemenea, o companie cu un P / E scăzut este considerată subevaluată.

EV / EBITDA Multiplu

Valoarea pentru întreprindere (EV) este o valoare populară a performanței utilizată pentru a calcula diferite tipuri de multipli. EV arată câți bani ar fi necesari pentru a cumpăra o anumită companie. EV-ul unei companii se calculează luând capitalizarea de piață a companiei, adăugând datorii totale (inclusiv datorii pe termen lung și pe termen scurt) și scăzând toate numerarul și echivalentele de numerar. Mulți investitori văd EV ca o măsură de performanță mai bună decât să se bazeze doar pe capitalizarea de piață, deoarece oferă o imagine mai completă a evaluării unei companii.

Un multiplu utilizat pe scară largă este EV pentru câștigurile înainte de dobândă, impozite, depreciere și amortizare ( EBITDA ) multiplu, denumit și EV / EBITDA. Acest multiplu îi ajută pe investitori să compare companiile din aceeași industrie sau sector înainte de a lua o decizie de investiție.

---

Mulți analiști de acțiuni consideră că EV / EBITDA este o măsură solidă a fluxului de numerar disponibil pentru o firmă.

EV / EBIT multiplu

Multiplu EV pentru câștiguri înainte de dobândă și impozite (EBIT), denumit și EV / EBIT, este similar cu multiplu P / E, dar este preferat de unii analiști pentru capacitatea sa de a oferi o imagine mai completă a performanței financiare a unei companii și valoarea reală. Multiplicul este util pentru identificarea companiilor care ar putea fi subevaluate sau supraevaluate. Este cel mai bine utilizat pentru companiile cu un consum mai redus de capital, cu mai puține cheltuieli de amortizare și amortizare.

EV / Vânzări multiple

Raportul EV / vânzări, denumit și EV / vânzări, compară valoarea întreprinderii unei companii cu vânzările sale anuale. Multipluul EV / vânzări este considerat un instrument important de evaluare, deoarece ia în considerare capitalurile proprii și datoriile unei companii, oferind în același timp investitorilor o valoare cuantificabilă a modului de evaluare a unei companii pe baza vânzărilor. De asemenea, este util în evaluarea companiilor cu câștiguri negative. Pentru a fi cei mai eficienți, investitorii ar trebui să compare multiplele EV / vânzări ale companiei pe care o analizează cu cea a altor companii din aceeași industrie.