Premium Put Convertible
Ce este un convertibil Premium Put?
Un convertibil premium put este un tip de obligațiune care combină caracteristicile obligațiunilor put cu atributele obligațiunilor convertibile. La fel ca o obligațiune put, o convertibilă premium put poate fi răscumpărată în numerar la discreția deținătorului obligațiunii. La fel ca o obligațiune convertibilă, o convertibilă premium put poate fi convertită în acțiuni ale acțiunii companiei la o rată prestabilită.
Chei de luat masa
- Un convertibil premium put este un tip de obligațiune care combină caracteristicile obligațiunilor put cu atributele obligațiunilor convertibile.
- Convertibilele premium put par să ofere investitorilor o combinație ideală de pierderi limitate și câștiguri nelimitate.
- Cu toate acestea, convertibilele premium put îi fac pe investitori să își plătească beneficiile sub formă de rate mai mici ale dobânzii, iar puterile lor pot fi problematice.
- Caracteristicile interesante ale convertibilelor premium put pot fi duplicate folosind fonduri tranzacționate la bursă (ETF) și opțiuni, reducând în același timp riscurile.
Înțelegerea convertibilelor Premium Put
Descoperirea modului de funcționare a funcției put este primul pas pentru a înțelege convertibilele premium put. O opțiune de vânzare oferă proprietarului dreptul, nu obligația, de a vinde un titlu la un preț specificat într-un interval de timp definit. La fel ca o opțiune de vânzare pe un stoc, această caracteristică include un preț de vânzare. Prețul de exploatare este o valoare la care poate fi exercitat un anumit contract derivat.
Prețul de exploatare pentru o obligațiune de vânzare obișnuită va fi de obicei sub prețul de emisiune al obligațiunii. Cu toate acestea, un convertibil premium de vânzare permite un aranjament alternativ în care prețul de vânzare este mai mare, cu restricții privind momentul în care puterea încorporată poate fi exercitată. De exemplu, prețul de piață al obligațiunii sau acțiunile companiei ar putea fi nevoit să crească peste un anumit nivel. În cazurile în care prețurile acțiunilor și obligațiunilor cresc, compania ar trebui să fie mai ușor să plătească deținătorii de obligațiuni.
Cealaltă jumătate a înțelegerii obligațiunilor convertibile premium este învățarea modului în care funcționează trăsătura convertibilității. Convertibilitatea permite deținătorului de obligațiuni să transforme obligațiunea într-un număr convenit de acțiuni ale acțiunii subiacente. Raportul la care se schimbă obligațiunile pentru acțiuni este raportul de conversie. Raportul de conversie este determinat în momentul emiterii și afectează prețul relativ al titlului. Conversia nu implică schimb de numerar sau fonduri, ci doar acțiuni ale activului subiacent.
Convertibilele premium put pot fi convertite numai într-o singură zi. Cu toate acestea, convertibilele rulante put pot fi convertite la mai multe date.
Avantajele convertibilelor Premium Put
Convertibilele premium put par să ofere investitorilor o combinație ideală de pierderi limitate și câștiguri nelimitate. Teoretic, caracteristica put poate proteja investitorii dacă compania emitentă se descurcă prost. Dacă emitentul se descurcă bine, caracteristica convertibilă permite schimbarea obligațiunilor convertibile premium put pe acțiunile companiei.
Dezavantaje ale Premium Put Convertibles
Primul dezavantaj al convertibilelor premium put sunt dobânzile lor scăzute. Evident, protecția sub forma unui put și potențialul de rentabilitate mai mare datorită convertibilității stocului sunt caracteristici de dorit. Aceste caracteristici au un cost, iar acest cost vine de obicei sub formă de rate mai mici ale dobânzii.
Al doilea număr este construcția caracteristicii put. O obligațiune tipică de vânzare are prețul de exercitare stabilit sub prețul de emisiune al obligațiunii și poate fi exercitat pentru a limita orice pierderi care ar putea apărea. Povestea este diferită pentru un convertibil de tip premium, cu restricții care necesită ca prețul pieței obligațiunii să atingă un preț de greutate mai mare înainte de a putea fi exercitat. În cazul în care compania se descurcă prost, prețul obligațiunilor ar putea să nu crească niciodată la prețul de grevă. În acest caz, putul nu oferă nicio protecție deoarece nu poate fi exercitat.
În cele din urmă, caracteristicile interesante ale convertibilelor premium put pot fi duplicate folosind fonduri tranzacționate la bursă (ETF) și opțiuni, reducând în același timp riscurile. De exemplu, un investitor ar putea cumpăra un ETF de obligațiuni, poate cumpăra o investiție pentru a limita potențialul de dezavantaj și poate cumpăra o opțiune de achiziție pe un ETF pe acțiuni. La fel ca convertibile premium put, un astfel de aranjament reduce pierderile maxime și permite mai multe câștiguri, dar beneficiază și de o mai mare diversificare.
Cumpărarea directă a opțiunilor call și put oferă investitorilor un control mult mai mare asupra riscurilor și recompenselor lor decât opțiunile încorporate în obligațiunile convertibile premium put.
Exemplu de obligațiune convertibilă Premium Put
Luați în considerare un investitor care deține o obligațiune convertibilă premium put cu o valoare nominală de 1.000 USD, o rată a cuponului de 4% și o caracteristică put la un preț de greutate de 1.200 USD. Să presupunem că funcția de vânzare are, de asemenea, o restricție care impune ca prețul pieței să atingă prețul de grevă înainte ca acesta să poată fi exercitat. În cele din urmă, fiecare obligațiune poate fi convertită în 10 acțiuni din acțiunile subiacente ale companiei XYZ.
Cu un an rămas înainte de scadență, obligațiunea atinge prețul său de grevă de 1.200 USD. Investitorul poate apoi să exercite opțiunea de vânzare și să vândă obligațiunea înapoi către emitent la 1.200 USD. În mod alternativ, deținătorul de obligațiuni poate converti obligațiunea în 100 de acțiuni XYZ. Dacă prețul acțiunii XYZ depășește 120 USD pe acțiune, aceasta ar fi o opțiune atractivă.