Calitatea câștigurilor

Ce este calitatea câștigurilor?

Calitatea câștigurilor unei companii este dezvăluită prin respingerea oricăror anomalii, trucuri contabile sau evenimente unice care pot distorsiona numerele reale de performanță. Odată ce acestea sunt eliminate, veniturile obținute din vânzări mai mari sau costuri mai mici pot fi văzute clar.

Chiar și factori externi companiei pot afecta evaluarea calității veniturilor. De exemplu, în perioadele de inflație ridicată, calitatea câștigurilor este considerată slabă pentru multe sau majoritatea companiilor. Cifrele lor de vânzări sunt, de asemenea, umflate.

În general, câștigurile calculate în mod conservator sunt considerate mai fiabile decât cele calculate prin politici contabile agresive. Calitatea câștigurilor poate fi erodată de practicile contabile care ascund vânzări slabe sau risc crescut de afaceri.

Din fericire, există principii contabile general acceptate (GAAP). Cu cât o companie rămâne mai atentă la aceste standarde, cu atât este mai probabilă o calitate a veniturilor.

Mai multe scandaluri financiare majore, inclusiv Enron și Worldcom, au fost exemple extreme de slabă calitate a veniturilor care au indus în eroare investitorii.

Chei de luat masa

• Calitatea reală a veniturilor unei companii poate fi dezvăluită doar prin identificarea și eliminarea oricăror anomalii, trucuri contabile sau evenimente unice care distorsionează cifrele.
• Calitatea câștigurilor este procentul de venit care se datorează vânzărilor mai mari sau costurilor mai mici. 
• O creștere a venitului net fără o creștere corespunzătoare a fluxului de numerar din operațiuni este un semn roșu.
• Urmărirea activității de la contul de profit și pierdere la bilanț și situația fluxului de numerar este o modalitate bună de a evalua calitatea veniturilor.

Înțelegerea calității câștigurilor

Un număr pe care analistii le place să urmărească este  venitul net. Oferă un punct de referință pentru cât de bine merge compania din perspectiva câștigurilor. Dacă venitul net este mai mare decât în ​​trimestrul sau anul precedent și dacă depășește estimările analiștilor, este un câștig pentru companie.

Dar cât de fiabile sunt aceste numere de câștiguri? Datorită multitudinii de  convenții contabile, companiile pot manipula numerele de câștiguri în sus sau în jos pentru a-și satisface propriile nevoi. 

Unele companii manipulează câștigurile în jos pentru a reduce impozitele pe care le datorează. Alții găsesc modalități de a umfla artificial câștigurile pentru a le face să arate mai bine analistilor și investitorilor.

Se spune că companiile care își manipulează veniturile au o calitate a veniturilor slabă sau scăzută. Companiile care nu își manipulează câștigurile au o calitate ridicată a veniturilor. Acest lucru se datorează faptului că, pe măsură ce calitatea veniturilor unei companii se îmbunătățește, nevoia acesteia de a manipula câștigurile pentru a descrie o anumită stare financiară scade. Cu toate acestea, multe companii cu o calitate a veniturilor ridicată își vor regla în continuare informațiile financiare pentru a-și minimiza sarcina fiscală.

După cum sa menționat mai sus, companiile cu o calitate ridicată a veniturilor respectă standardele GAAP. Calitățile fundamentale ale acestor standarde sunt fiabilitatea și relevanța. Acesta este:

• Fiabilitate : valoarea este verificabilă, fără erori sau părtiniri și reprezintă cu exactitate tranzacția.
• Relevanță : metrica este la timp și are putere predictivă. Poate confirma sau contrazice predicțiile anterioare și are valoare atunci când face predicții noi.

Cum funcționează calitatea câștigurilor

Există multe modalități de a evalua calitatea câștigurilor prin studierea raportului anual al unei companii.

Analiștii încep de obicei în partea de sus a declarației de profit și pierdere. De exemplu, companiile care raportează o creștere ridicată a vânzărilor pot prezenta și o creștere ridicată a vânzărilor de credite. Analiștii sunt atenți la vânzări care se datorează numai condițiilor de credit slabe. (Modificările vânzărilor de credit sau ale creanțelor pot fi găsite în bilanț și în extrasul de numerar.)

Analizând contul de profit și pierdere, analiștii ar putea apoi să caute variații între fluxul de numerar operațional și venitul net. O companie care are un venit net ridicat, dar fluxuri de numerar negative din operațiuni realizează aceste câștiguri aparente în altă parte decât vânzările.

Ajustările unice la venitul net, cunoscute și sub numele de venituri sau cheltuieli nerecurente, sunt un alt semn roșu. De exemplu, o companie poate scădea cheltuielile în anul curent prin refinanțarea tuturor datoriilor sale într-o viitoare plată globală. Acest lucru ar reduce cheltuielile datoriei și ar crește venitul net pentru anul în curs, împingând în același timp problema rambursării. Bineînțeles, investitorilor pe termen lung nu le pasă de această mișcare.

Exemplu de manipulare a câștigurilor

O companie poate manipula măsuri de câștig populare, cum ar fi câștigurile pe acțiune și raportul preț-câștiguri, cumpărând acțiuni din propriile acțiuni, ceea ce reduce numărul acțiunilor restante. În acest fel, o companie cu un venit net în scădere poate fi capabilă să înregistreze o creștere a profitului pe acțiune.

Când câștigurile pe acțiune cresc, raportul preț-câștiguri scade. Acest lucru ar trebui să semnaleze că stocul este subevaluat. Totuși, nu se întâmplă dacă compania a schimbat numărul prin simpla răscumpărare a acțiunilor.

Este deosebit de îngrijorător atunci când o companie își asumă datorii suplimentare pentru a finanța răscumpărările de acțiuni. Companiile ar putea face acest lucru pentru a umfla artificial prețul pe acțiune al acțiunilor lor prin reducerea numărului de acțiuni disponibile pentru cumpărare pe piața deschisă, dând astfel impresia că valoarea acțiunilor a crescut.