Strategii pentru sezonul de venituri trimestriale

Sezonul câștigurilor este unul dintre cele mai așteptate puncte pe parcursul anului financiar pentru piață. Se referă la lunile în care sunt publicate rapoartele trimestriale – în general în ianuarie, aprilie, iulie și octombrie. Și odată cu hype-ul sezonului vine o serie de așteptări, prognoze și rezultate ale analiștilor care depășesc sau ratează acele analize ale experților.

Chei de luat masa

• Companiile tranzacționate public raportează de obicei câștigurile de patru ori pe an, trimestrial.
• Aceste rapoarte trimestriale sunt foarte anticipate și pot determina investitorii să liciteze prețul acțiunii sau, altfel, să-l scuture în funcție de modul în care se formează numerele.
• Previziunile de consens ale analiștilor și estimările proprii ale unei companii sunt utilizate pentru a stabili un punct de referință cu care să evalueze rezultatele reale ale câștigurilor.
• Investitorii ar trebui să știe la ce să se aștepte, dar să se angajeze și în propria lor analiză pentru a găsi oportunități în jurul sezonului de câștiguri.

Prognozele analiștilor

îndrumări și alte elemente fundamentale pentru a veni cu o estimare a câștigurilor pe acțiune (EPS). Piața folosește aceste estimări pentru a determina modul în care va evolua o companie atunci când veniturile sunt eliberate.

În bine sau în rău, companiile sunt judecate în funcție de capacitatea lor de a depăși așteptările pieței – toate privirile sunt îndreptate asupra faptului că companiile „își ating numărul”. Cu alte cuvinte, sunt judecați dacă reușesc să se potrivească cu estimările de consens ale analiștilor din Wall Street. Cunoașterea importanței acestor estimări poate ajuta investitorii să gestioneze rezultatele trimestriale ale câștigurilor.

Dar rețineți că acestea sunt estimări, deci este posibil să nu fie niciodată consecvente de la un analist la altul. Acest lucru se datorează faptului că un analist poate folosi valori diferite pentru a elabora estimările sale comparativ cu alții. Deci, în timp ce deciziile dvs. de investiții nu ar trebui să fie ponderate prea mult dacă companiile îndeplinesc, ratează sau depășesc previziunile, merită să fii cu ochii pe modul în care cifrele câștigurilor lor se compară cu estimările trimestriale.

Citiți mai departe pentru a afla câteva sfaturi pentru supraviețuire pe măsură ce parcurgeți așteptările și estimările analiștilor în timpul sezonului de câștiguri.

Urmăriți aceste estimări

Capacitatea unei companii de a atinge estimările câștigurilor este importantă pentru prețul acțiunilor sale. Dacă o companie depășește așteptările, este de obicei recompensată cu un salt al prețului acțiunilor sale. Dacă o companie nu îndeplinește așteptările sau chiar dacă doar îndeplinește așteptările, prețul acțiunilor poate fi o bătaie.

Bătând estimările câștigurilor, se spune ceva despre bunăstarea generală a unei acțiuni. O companie care în mod obișnuit depășește așteptările trimestrial după trimestru face probabil ceva corect. Luați în considerare performanța Cisco Systems în anii 1990. Timp de 43 de sferturi la rând, jucătorul de echipamente de internet a depășit așteptările Wall Street pentru câștiguri mai mari.În tot acest timp, prețul acțiunilor sale a înregistrat o creștere uriașă între 1990 și 2000.  Ca regulă generală, companiile cu venituri previzibile sunt mai ușor de evaluat și sunt adesea investiții mai bune.

În schimb, o companie care nu se încadrează în mod constant în estimări pentru mai multe trimestre consecutive are probabil probleme. Un exemplu este Lucent Technologies. Între 2000 și 2001, gigantul tehnologic a ratat în mod repetat estimările câștigurilor – în multe cazuri cu marje largi. S-a dovedit că Lucent nu a reușit să facă față vânzărilor în scădere, stocurilor în creștere, cheltuielilor de numerar umflate și altor probleme care și-au trimis valoarea acțiunii scăzând de la 80 la 75 de cenți în doi ani. După cum sugerează acest exemplu, știrile dezamăgitoare ale veniturilor sunt adesea urmate de mai multe dezamăgiri ale veniturilor.

Nu vă lăsați ușor cu estimările

Aveți grijă să tratați estimările de la analiștii de pe Wall Street ca măsura generală și finală pentru evaluarea stocurilor. Deși este înțelept să urmăriți estimările, este de asemenea important să nu le acordați mai mult respect decât merită. Așa cum am spus mai sus, acestea sunt pur și simplu estimări și ar trebui luate ca atare.

Mai mult, adevărul este că câștigurile sunt extrem de dificil de prezis. Estimările câștigurilor din casele de brokeraj, în unele cazuri, pot fi puțin mai mult decât presupuneri educate. La urma urmei, companiile însele nu sunt în măsură să își prognozeze cu precizie viitorul. De ce ar trebui observatorii de pe Wall Street să fie mai bine informați?

Doar pentru că unei companii îi lipsesc estimările nu înseamnă că nu poate avea perspective mari de creștere. În același timp, o companie care depășește așteptările ar putea întâmpina în continuare dificultăți de creștere.

Înainte de a fi prea entuziasmați atunci când o companie reușește să îndeplinească sau să depășească așteptările, rețineți că companiile se străduiesc foarte mult să se asigure că numărul lor este pe țintă. Ceea ce investitorii uită adesea este că companiile uneori „gestionează” câștigurile pentru a atinge așteptările analiștilor.

De exemplu, o companie ar putea încerca să crească câștigurile prin înregistrarea veniturilor în trimestrul curent, amânând în același timp recunoașterea costurilor asociate într-un trimestru viitor. Sau ar putea îndeplini estimările trimestriale prin vânzarea produselor la un preț mai mic la sfârșitul trimestrului. Problema este că veniturile gestionate de acest fel nu reflectă neapărat tendințele reale de performanță. Investitorii ar trebui să încerce să identifice aceste tipuri de trucuri atunci când evaluează modul în care numerele trimestriale se potrivesc cu estimările.

Uită-te dincolo de consens

Recunoscând deficiențele estimărilor consensuale, le puteți folosi în avantajul dvs. în timpul sezonului de raportare a veniturilor.

Estimările consensuale sunt în esență suma tuturor estimărilor disponibile împărțite la numărul de estimări. Deci, când citiți în presa financiară că se așteaptă ca o companie să câștige 4 cenți pe acțiune, acest număr este pur și simplu media luată dintr-o serie de prognoze individuale. Doi analiști diferiți ar putea vedea compania câștigând 2 cenți pe acțiune și respectiv 6 cenți pe acțiune.

Este posibil ca consensul să nu surprindă ce cred cei mai buni analiști despre perspectivele unei companii. Câțiva analiști tind să facă prognoze de câștig remarcabil de exacte, în timp ce alții le pot rata cu un kilometru. Prin urmare, este înțelept pentru investitori să afle care analiști au cea mai bună experiență și își folosesc previziunile în loc de consens.

Atunci când există o mulțime de dezacorduri între analiști, previziunile asupra unei companii vor fi răspândite pe scară largă în jurul estimării medii de consens. În astfel de cazuri, un stoc ar putea fi o afacere bazată pe cea mai optimistă estimare, dar nu pe numărul de consens. Investitorii pot profita dacă analistul cu o estimare mai mare decât media se dovedește a fi pe țintă.

Având în vedere precizia limitată a consensului, fluctuațiile valorii acțiunilor care însoțesc câștigurile care depășesc sau ratează estimările pot fi nejustificate. De fapt, o scădere a prețului acțiunilor care rezultă din scăderea numărului poate crea o oportunitate de cumpărare. La fel, rezultatele mai bune decât se așteptau nu sunt neapărat veste bună și pot oferi o șansă bună de a obține profituri.

Privind dincolo de vânzare

În timp ce unii investitori vând imediat dacă o companie ratează, este probabil mai prudent să analizăm atent de ce a ratat ținta. Compania crește câștigurile în fiecare trimestru? Dacă nu, și analiștii își reduc așteptările cu privire la cât poate câștiga o companie, probabil că prețul acțiunilor va scădea. Pe de altă parte, poate că dorul companiei este mai mult o funcție a estimării decât performanța sa corporativă. Investitorii pricepuți nu se simt ușor cu estimările; privesc dincolo de numerele de consens.

Linia de fund

Analiștii se străduiesc foarte mult să vină cu estimările lor pentru câștiguri, folosind o serie de instrumente diferite, inclusiv îndrumări de management, performanțe anterioare și venituri nete. Dar acestea sunt estimări și ar trebui luate ca atare – nu toate rezultatele deciziilor dvs. de investiții din cauza factorilor diferiți care pot afecta performanța unei companii și a acțiunilor sale.