Teoria Random Walk
Ce este teoria mersului aleatoriu?
Teoria mersului aleatoriu sugerează că modificările prețurilor acțiunilor au aceeași distribuție și sunt independente una de cealaltă. Prin urmare, presupune că mișcarea sau tendința trecută a unui preț de acțiuni sau a unei piețe nu pot fi utilizate pentru a prezice viitoarea sa mișcare. Pe scurt, teoria mersului aleatoriu proclamă că acțiunile iau o cale aleatorie și imprevizibilă, care face ca toate metodele de predicție a prețurilor acțiunilor să fie inutile pe termen lung.
Înțelegerea teoriei mersului aleatoriu
Teoria mersului aleatoriu consideră că este imposibil să depășești performanța pieței fără a-ți asuma un risc suplimentar. Consideră că analiza tehnică nu este de încredere, deoarece chartistii cumpără sau vând un titlu numai după ce s-a dezvoltat o tendință stabilită. În mod similar, teoria consideră că analiza fundamentală nu este de încredere datorită calității deseori slabe a informațiilor colectate și a capacității sale de a fi interpretate greșit. Criticii teoriei susțin că acțiunile mențin tendințele prețurilor în timp – cu alte cuvinte, că este posibil să depășească performanța pieței prin selectarea cu atenție a punctelor de intrare și ieșire pentru investiții de capitaluri proprii.
Chei de luat masa
- Teoria mersului aleatoriu sugerează că modificările prețurilor acțiunilor au aceeași distribuție și sunt independente una de cealaltă.
- Teoria mersului aleatoriu deduce că mișcarea trecută sau tendința unui preț sau a unei piețe nu pot fi folosite pentru a prezice viitoarea sa mișcare.
- Teoria mersului aleatoriu consideră că este imposibil să depășești piața fără a-ți asuma riscuri suplimentare.
- Teoria mersului aleator consideră că analiza tehnică nu este de încredere, deoarece are ca rezultat că chartistii cumpără sau vând un titlu numai după ce a avut loc o mutare.
- Teoria mersului aleator consideră analiza fundamentală nedependabilă din cauza calității deseori slabe a informațiilor colectate și a capacității sale de a fi interpretate greșit.
- Teoria mersului aleatoriu susține că consilierii de investiții adaugă puțină sau deloc valoare portofoliului unui investitor.
Piețele eficiente sunt aleatorii
Teoria mersului aleator a ridicat multe sprâncene în 1973, când autorul Burton Malkiel a inventat termenul în cartea sa „A Random Walk Down Wall Street”. Cartea a popularizat ipoteza eficientă a pieței (EMH), o teorie anterioară pusă de profesorul William Sharp de la Universitatea din Chicago. Ipoteza eficientă a pieței afirmă că prețurile acțiunilor reflectă pe deplin toate informațiile disponibile și așteptările, astfel încât prețurile actuale reprezintă cea mai bună aproximare a valorii intrinseci a unei companii. Acest lucru ar împiedica pe oricine să exploateze în mod consecvent stocurile cu prețuri greșite, deoarece mișcările prețurilor sunt în mare parte aleatorii și sunt determinate de evenimente neprevăzute.
Sharp și Malkiel au concluzionat că, din cauza aleatoriei pe termen scurt a randamentelor, investitorii ar fi mai bine să investească într-unfondgestionat pasiv, bine diversificat. Un aspect controversat al cărții lui Malkiel a teoretizat că „o maimuță legată la ochi care aruncă săgeți pe paginile financiare ale unui ziar ar putea selecta un portofoliu care să funcționeze la fel de bine ca unul selectat cu atenție de experți”.
Teoria Random Walk în acțiune
Cel mai cunoscut exemplu practic al teoriei mersului aleator a avut loc în 1988, cândWall Street Journal aîncercat să testeze teoria lui Malkiel prin crearea anuală a concursului Wall Street Journal Dartboard Contest, punând investitorii profesioniști împotriva săgeților pentrusupremația de colectare a stocurilor. Membrii personalului Wall Street Journal au jucat rolul maimuțelor care aruncă săgeți.
După peste 140 de concursuri, Wall Street Journal a prezentat rezultatele, care au arătat că experții au câștigat 87 dintre concursuri, iar aruncătorii de săgeți au câștigat 55. Cu toate acestea, experții au reușit să învingă Dow Jones Industrial Average (DJIA) în 76 de concursuri.. Malkiel a comentat că alegerile experților au beneficiat de saltul publicitar în prețul unei acțiuni care tinde să apară atunci când experții în acțiuni fac o recomandare. Susținătorii managementului pasiv susțin că, deoarece experții ar putea bate piața doar jumătate din timp, investitorii ar fi mai bine să investească într-un fond pasiv care percepe comisioane de gestionare mult mai mici.