Rata de rentabilitate necesară – RRR

Ce este rata de rentabilitate necesară – RRR?

Rata de rentabilitate necesară este rentabilitatea minimă pe care un investitor o va accepta pentru deținerea acțiunilor unei companii, drept compensare pentru un anumit nivel de risc asociat cu deținerea acțiunii. RRR este, de asemenea, utilizat în finanțarea corporativă pentru a analiza profitabilitatea potențialelor proiecte de investiții.

Rata de rentabilitate necesară este, de asemenea, cunoscută sub numele de rata de obstacol, care, la fel ca RRR, denotă compensarea adecvată necesară pentru nivelul de risc prezent. Proiectele mai riscante au, de obicei, rate de obstacole sau RRR mai mari decât cele care sunt mai puțin riscante.

Formula și calculul RRR

Există câteva moduri de a calcula rata de rentabilitate necesară. Dacă un investitor are în vedere să cumpere acțiuni de capitaluri proprii într-o companie care plătește dividende, modelul de reducere a dividendelor este ideal. Modelul de reducere a dividendelor este, de asemenea, cunoscut sub numele de model de creștere Gordon.

Modelul de reducere a dividendelor calculează RRR pentru capitalul propriu al unei acțiuni plătitoare de dividende utilizând prețul curent al acțiunilor, plata dividendelor pe acțiune și rata de creștere a dividendului prognozată. Formula este următoarea:

Calculul RRR utilizând modelul de dividend-discount.

1. Luați plata dividendelor preconizate și împărțiți-le la prețul curent al acțiunilor.
2. Adăugați rezultatul la rata estimată de creștere a dividendelor.

1:39

O altă modalitate de a calcula RRR este de a utiliza modelul de stabilire a prețurilor activelor de capital (CAPM), care este de obicei utilizat de investitori pentru acțiuni care nu plătesc dividende.

Modelul CAPM de calculare a RRR utilizează versiunea beta a unui activ. Beta este coeficientul de risc al exploatației. Cu alte cuvinte, beta încearcă să măsoare riscul unui stoc sau al unei investiții în timp. Acțiunile cu beta mai mare de 1 sunt considerate mai riscante decât piața globală (reprezentată de S&P 500), în timp ce stocurile cu beta mai mici de 1 sunt considerate mai puțin riscante decât piața globală.

Formula folosește, de asemenea, rata de rentabilitate fără risc, care este de obicei randamentul titlurilor de stat ale Trezoreriei SUA pe termen scurt. Variabila finală este rata de rentabilitate a pieței, care este de obicei randamentul anual al indicelui S&P 500. Formula pentru RRR utilizând modelul CAPM este următoarea:

RRR=Risk-free rate of return+betA(Market rate of return-Risk-free rate of return)RRR = \ text {Rată de rentabilitate fără risc} \;+ \;beta \ left (\ text {Rata rentabilității pieței} – \ text {Rata rentabilității fără risc} \ dreapta)RRR=Rată de rentabilitate fără risc+beta(Rata de rentabilitate a pieței-Rată de rentabilitate fără risc )

Calculul RRR utilizând CAPM

1. Adăugați rata de rentabilitate curentă fără risc la beta-ul securității.
2. Luați rata de rentabilitate pe piață și scădeți rata de rentabilitate fără risc.
3. Adăugați rezultatele pentru a obține rata de rentabilitate necesară.

Scadeți rata de rentabilitate fără risc din rata de rentabilitate a pieței.

Luați acel rezultat și multiplicați-l cu beta-ul securității.

Adăugați rezultatul la rata de rentabilitate curentă fără riscuri pentru a determina rata de rentabilitate necesară.

Chei de luat masa

• Rata de rentabilitate necesară este randamentul minim pe care un investitor îl va accepta pentru deținerea acțiunilor unei companii, ceea ce îi compensează pentru un anumit nivel de risc.
• Inflația trebuie, de asemenea, să fie luată în calcul într-un calcul al RRR, care găsește rata minimă de rentabilitate pe care un investitor o consideră acceptabilă, luând în considerare costul capitalului, inflația și randamentul disponibil pentru alte investiții.
• RRR este o rată minimă subiectivă de rentabilitate, iar un pensionar va avea o toleranță la risc mai mică și, prin urmare, va accepta o rentabilitate mai mică decât un investitor care a absolvit recent colegiul.

Ce îți spune RRR?

valorii intrinseci a unei garanții. 

Pentru investitorii care utilizează formula CAPM, rata de rentabilitate necesară pentru o acțiune cu un beta ridicat față de piață ar trebui să aibă un RRR mai mare. RRR mai mare în comparație cu alte investiții cu beta scăzut este necesar pentru a compensa investitorii pentru nivelul adăugat de risc asociat investiției în stocul beta mai mare.

Cu alte cuvinte, RRR se calculează parțial prin adăugarea primei de risc la rata de rentabilitate așteptată fără risc pentru a ține cont de volatilitatea adăugată și de riscul ulterior.

Pentru proiectele de capital, RRR este util pentru a determina dacă urmăriți un proiect față de altul. RRR este ceea ce este necesar pentru a continua proiectul, deși unele proiecte ar putea să nu îndeplinească RRR, dar sunt în interesul pe termen lung al companiei.

Inflația trebuie, de asemenea, să fie luată în considerare în analiza RRR. RRR pe o acțiune este rata minimă de rentabilitate a unei acțiuni pe care un investitor o consideră acceptabilă, ținând seama de costul capitalului, inflația și randamentul disponibil pentru alte investiții.

De exemplu, dacă inflația este de 3% pe an și prima pentru riscul de capital propriu peste rentabilitatea fără risc (folosind un titlu de trezorerie american care returnează 3%), atunci un investitor ar putea solicita o rentabilitate de 9% pe an pentru a face stocul investiție care merită. Acest lucru se datorează faptului că o rentabilitate de 9% este într-adevăr o rentabilitate de 6% după inflație, ceea ce înseamnă că investitorul nu ar fi recompensat pentru riscul pe care și-l asumau. Aceștia ar primi aceeași rentabilitate ajustată la risc investind în titlul de trezorerie cu randament de 3%, care ar avea o rată de rentabilitate reală zero după ajustarea pentru inflație.

Exemple de RRR

Se preconizează că o companie va plăti un dividend anual de 3 USD anul viitor, iar acțiunile sale se tranzacționează în prezent la 100 USD pe acțiune. Compania și-a mărit în mod constant dividendul în fiecare an la o rată de creștere de 4%.

• RRR = 7% sau ((3 $ dividend așteptat / 100 $ pe acțiune) + 0,04 rata de creștere)

În modelul de stabilire a prețurilor activelor de capital (CAPM), RRR poate fi calculat utilizând beta-ul unei valori mobiliare sau a unui coeficient de risc, precum și a randamentului excesiv pe care îl plătește investiția în stoc peste o rată fără risc, este prima de risc de capital.

RRR folosind formula CAPM Exemplu

• O companie are o versiune beta de 1,50, ceea ce înseamnă că este mai riscantă decât cea de pe piață.
• Rata actuală fără risc este de 2% pentru o trezorerie americană pe termen scurt.
• Rata medie a rentabilității pe piață pe termen lung este de 10%.
• RRR = 14% sau (0,02 + 1,50 x (0,10 – 0,02)).

RRR vs. Costul capitalului

Deși rata de rentabilitate necesară este utilizată în proiectele de bugetare a capitalului, RRR nu este același nivel de rentabilitate necesar pentru a acoperi costul capitalului. Costul capitalului este rentabilitatea minimă necesară pentru a acoperi costul datoriilor și emiterea de capitaluri proprii pentru a strânge fonduri pentru proiect. Costul capitalului este cel mai mic randament necesar pentru a contabiliza structura capitalului. RRR ar trebui să fie întotdeauna mai mare decât costul capitalului.

Limitări ale RRR

Calculul RRR nu are în vedere așteptările inflaționale, deoarece creșterea prețurilor erodează câștigurile din investiții. Cu toate acestea, așteptările inflației sunt subiective și pot fi greșite.

De asemenea, RRR va varia între investitori cu niveluri diferite de toleranță la risc. Un pensionar va avea o toleranță la risc mai mică decât un investitor care a absolvit recent colegiul. Ca urmare, RRR este o rată de rentabilitate subiectivă.

RRR nu are în vedere lichiditatea unei investiții. Dacă o investiție nu poate fi vândută pentru o perioadă de timp, garanția va avea probabil un risc mai mare decât una care este mai lichidă.

De asemenea, compararea stocurilor din diferite industrii poate fi dificilă, deoarece riscul sau beta vor fi diferite. Ca și în cazul oricărui raport financiar sau metric, este mai bine să utilizați mai multe rapoarte în analiza dvs. atunci când luați în considerare oportunitățile de investiții.