Activ fără risc

Ce este un activ fără risc?

Un activ fără risc este unul care are o anumită rentabilitate viitoare – și practic nicio posibilitate de pierdere. Obligațiile datoriei emise de Departamentul Trezoreriei SUA (obligațiuni, note și, în special, titluri de stat) sunt considerate fără risc, deoarece „credința și creditul deplin” ale guvernului SUA le susține. Deoarece sunt atât de sigure, randamentul activelor fără risc este foarte apropiat de rata actuală a dobânzii.

Mulți academicieni spun că, atunci când vine vorba de investiții, nimic nu poate fi garantat 100% – și, prin urmare, nu există un activ fără riscuri. Din punct de vedere tehnic, acest lucru poate fi corect: toate activele financiare prezintă un anumit grad de pericol – riscul pe care îl vor scădea în valoare sau vor deveni fără valoare. Cu toate acestea, nivelul de risc este atât de mic încât, pentru investitorul mediu, este adecvat să se considere că Trezoreriile SUA sau orice datorie guvernamentală emisă de o țară occidentală stabilă nu prezintă riscuri.

chei de luat masa

• Un activ fără risc este unul care are o anumită rentabilitate viitoare – și practic nu are nicio posibilitate ca acestea să scadă în valoare sau să devină cu totul nevaloroase.
• Activele fără risc tind să aibă rate reduse de rentabilitate, deoarece siguranța lor înseamnă că investitorii nu trebuie să fie compensați pentru că au riscat.
• Activele fără risc sunt garantate împotriva pierderii nominale, dar nu împotriva pierderii puterii de cumpărare.
• Pe termen lung, activele fără risc pot fi, de asemenea, supuse riscului de reinvestire.

Înțelegerea unui activ fără risc

Atunci când un investitor își asumă o investiție, se preconizează o rată de rentabilitate anticipată în funcție de durata deținerii activului. Riscul este demonstrat de faptul că rentabilitatea reală și rentabilitatea anticipată pot fi foarte diferite. Deoarece fluctuațiile pieței pot fi greu de prezis, aspectul necunoscut al rentabilității viitoare este considerat a fi riscul. În general, un nivel crescut de risc indică o șansă mai mare de fluctuații mari, care se pot traduce în câștiguri sau pierderi semnificative în funcție de rezultatul final.

Investițiile fără riscuri sunt considerate a fi rezonabile de câștigat la nivelul prevăzut. Deoarece acest câștig este în esență cunoscut, rata rentabilității este adesea mult mai mică pentru a reflecta cantitatea mai mică de risc. Randamentul așteptat și randamentul real sunt susceptibile de a fi aproximativ aceeași.

Deși este cunoscută rentabilitatea unui activ fără risc, acest lucru nu garantează un profit în ceea ce privește puterea de cumpărare. În funcție de perioada de timp până la scadență, inflația poate determina pierderea puterii de cumpărare a activului chiar dacă valoarea în dolari a crescut așa cum s-a prevăzut.

Active și randamente fără risc

Rentabilitatea fără risc este rentabilitatea teoretică atribuită unei investiții care oferă o rentabilitate garantată cu risc zero. Rata fără risc reprezintă dobânda pentru banii investitorului care ar fi de așteptat de la un activ fără risc atunci când este investit într-o perioadă de timp specificată. De exemplu, investitorii folosesc în mod obișnuit rata dobânzii la o factură T de trei luni din SUA ca un proxy pentru rata fără risc pe termen scurt.

Randamentul fără risc este rata față de care se măsoară alte randamente. Investitorii care achiziționează un titlu cu o anumită măsură de risc mai mare decât cel al unui activ fără risc (cum ar fi un titlu de trezorerie din SUA) vor cere în mod natural un nivel mai ridicat de rentabilitate, din cauza șanselor mai mari pe care le au. Diferența dintre randamentul câștigat și randamentul fără risc reprezintă prima de risc a titlului de valoare. Cu alte cuvinte, randamentul unui activ fără risc se adaugă la o primă de risc pentru a măsura rentabilitatea totală așteptată a unei investiții.

Riscul de reinvestire

Deși nu sunt riscante, în sensul că sunt susceptibile de a nu fi implicite, chiar și activele fără risc pot avea un călcâi al lui Ahile. Și asta este cunoscut sub numele de risc de reinvestire.

Pentru ca o investiție pe termen lung să rămână fără riscuri, orice reinvestire necesară trebuie să fie, de asemenea, lipsită de riscuri. Și adesea, rata exactă a rentabilității poate să nu fie previzibilă de la început pe toată durata investiției.

De exemplu, să presupunem că o persoană investește în facturi de trezorerie de șase luni de două ori pe an, înlocuind un lot pe măsură ce se maturizează cu altul. Riscul de realizare a fiecărei rate de returnare specificate pentru cele șase luni care acoperă creșterea unui anumit bon de trezorerie este în esență nul. Cu toate acestea, ratele dobânzii se pot modifica între fiecare caz de reinvestire. Deci, rata rentabilității celui de-al doilea bon de trezorerie care a fost achiziționat ca parte a procesului de reinvestire de șase luni poate să nu fie egală cu rata primului bon de trezorerie achiziționat; al treilea proiect de lege nu poate fi egal cu al doilea și așa mai departe. În acest sens, există un anumit risc pe termen lung. Rentabilitatea fiecărei facturi T individuale este garantată, dar rata rentabilității de peste un deceniu (sau oricât de mult timp investitorul urmează această strategie) nu este.