Sfaturi pentru răspunsul la seria 7 Întrebări despre opțiuni

Acing Series 7 Întrebări despre opțiuni

Seria 7 examen, deasemenea,cunoscut sub numele de examen clinic general aValorilor Mobiliare Reprezentant (GSRE), este un test trebuie să treacă toți agenții debursă, pentru a dobândi o licență devalori mobiliare comerciale.  Deși acest examen acoperă o gamă largă de subiecte financiare, întrebările despre opțiuni tind să fie cele mai provocatoare.

Acest articol descompune lumea contractelor de opțiuni și a strategiilor de investiții asociate acestora, oferind în același timp sfaturi utile pentru a ajuta testatorii să obțină scoruri de promovare.

Chei de luat masa

• Deși întrebările cu privire la contractele de opțiuni din examenul Seria 7 sunt numeroase, domeniul lor de aplicare este limitat.
• Pașii detaliați în acest articol pot fi de ajutor în atingerea scorurilor de promovare.
• Practicarea cât mai multor întrebări cu opțiuni poate crește dramatic șansele de succes la examen.

Întrebări despre opțiuni

Din cele aproximativ 50 de întrebări legate de opțiuni la examenul din seria 7, aproximativ 35 se ocupă în mod specific de strategii de opțiuni.

Întrebări cu privire la strategiile de opțiuni din examenul Seria 7, acoperă următoarele domenii: 

• Pune
• Apeluri
• Straddles
• Se răspândește
• Garduri vii
• Contracte acoperite

În cadrul acestor subcategorii, întrebările se concentrează pe următoarele domenii principale:

• Profit sau câștiguri maxime
• Pierderea maximă
• Pragul de rentabilitate
• Direcția preconizată a mișcării stocului pentru profit – inclusiv în sus sau în jos, alcista sau urcarea

Opțiunile de bază

Prin definiție, un contract necesită două părți. Atunci când o parte câștigă un dolar pe un contract, o contrapartidă conectată pierde exact aceeași sumă. Această tranzacție este denumită un joc cu sumă zero, în care cumpărătorul și vânzătorul ating simultan punctul de echilibru. 

Majoritatea investitorilor de opțiuni nu sunt interesați să cumpere sau să vândă acțiuni. Mai degrabă, acestea sunt de obicei mai intenționate să profite de tranzacționarea contractelor în sine. În acest sens, schimburile de opțiuni seamănă mult cu pistele de curse de cai. În timp ce unii oameni vizitează pista pentru a cumpăra sau vinde un cal, majoritatea sunt acolo pentru a paria pe curse.

Terminologie Încurcături

Există mulți termeni sinonimi în spațiul de opțiuni. Așa cum demonstrează următoarea diagramă a matricei de opțiuni (Figura 1), termenul „cumpărați” este interschimbabil cu „ lung ” sau „țineți”, în timp ce termenul „vinde” poate fi înlocuit cu „ scurt ” sau „scrie”. Examenul Seria 7 schimbă în mod notoriu acești termeni, adesea în cadrul aceleiași întrebări, prin urmare, trebuie să recurgă la teste să recreeze această matrice pe o bucată de hârtie zero înainte de a începe examenul. 

Seria 7 Drepturi și obligații

După cum demonstrează Figura 1, cumpărătorii plătesc prime pentru a-și asigura toate drepturile, în timp ce vânzătorii primesc prime pentru asumarea obligațiilor – cunoscut și sub numele de risc. În acest scop, un contract de opțiuni este similar cu un contract de asigurare auto, în cazul în care un cumpărător plătește prima și are dreptul de a exercita contractul, în cazul în care nu poate pierde mai mult decât prima plătită. Între timp, vânzătorul are obligația de a efectua, dacă este solicitat de către cumpărător, unde cel mai mult poate câștiga este prima primită. Aceiași principii se aplică contractelor de opțiuni.

Valoare de timp pentru cumpărători și vânzători

Deoarece o opțiune are o dată de expirare definită, valoarea timpului contractului este adesea numită „ activ de pierdere ”. Rețineți că cumpărătorii doresc în mod natural ca contractul să poată fi exercitat, chiar dacă este puțin probabil să-și exercite exercițiile, deoarece în mod tradițional sunt mai apți să vândă contractul cu profit. Pe de altă parte, vânzătorii doresc ca contractul să expire fără valoare, deoarece acest lucru le permite să își păstreze întreaga primă, maximizând astfel câștigurile.

Patru pași fără eșec de urmat

Testarii din seria 7 nu sunt adesea siguri cum să abordeze întrebările legate de opțiuni, cu toate acestea, următorul proces în patru pași ar trebui să ofere o anumită claritate:

1. Identificați strategia.
2. Identificați poziția.
3. Folosiți matricea pentru a verifica mișcarea dorită.
4. Urmați dolarii.

Testatorii din seria 7 ar trebui să asocieze aceste sfaturi cu următoarea formulă pentru opțiunile premium:

Premium = Valoare intrinsecă + Valoare de timp

Luați în considerare următoarea întrebare

Un investitor are o lungă apelare XYZ 40 decembrie la 3. Chiar înainte de închiderea pieței în ultima zi de tranzacționare înainte de expirare, acțiunile XYZ tranzacționează la 47. Investitorul închide contractul. Care este câștigul sau pierderea pentru investitor?

Folosind procesul în patru pași, un tester poate stabili următoarele puncte:

1. Identificați strategia – un contract de apel
2. Identificați poziția – lung = cumpăra = țineți (are dreptul să exercite)
3. Utilizați matricea pentru a verifica mișcarea dorită – bullish, vrea ca piața să crească
4. Urmăriți dolarii – Faceți o listă de dolari în afară:

Răspunsul

Întrebările din examen se pot referi la o situație în care un contract „tranzacționează pe valoarea sa intrinsecă ”, care este valoarea percepută sau calculată a unei companii, utilizând analize fundamentale. Valoarea intrinsecă, care poate sau nu să fie aceeași cu valoarea de piață actuală, indică suma pe care o opțiune este în bani. Este important să rețineți că cumpărătorii doresc ca contractele să fie în bani (au valoare intrinsecă), în timp ce vânzătorii doresc ca contractele să fie în afara -baniul (nu au valoare intrinsecă).

În problemă, deoarece investitorul are un contract lung, au plătit o primă. Problema afirmă, de asemenea, că investitorul închide poziția. Un investitor de opțiuni care cumpără pentru a închide poziția va vinde contractul , compensând poziția deschisă lungă. Acest investitor va vinde apoi contractul pentru valoarea sa intrinsecă, deoarece nu mai rămâne nicio valoare de timp. Și pentru că investitorul a cumpărat cu trei (300 de dolari) și vinde pentru valoarea intrinsecă de șapte (700 de dolari), el ar avea un profit de 400 de dolari.

Examinând Figura 2, intitulată „Valoare intrinsecă”, este clar că contractul este o cerere și că piața este mai mare decât prețul de exercițiu și că contractul este în bani, unde are o valoare intrinsecă. În schimb, contractele put funcționează în direcția opusă.

Formule pentru opțiuni de apel

Apeluri lungi:

• Câștigul maxim = nelimitat
• Pierderea maximă = prima plătită
• Randament = prețul de grevă + prima

Apeluri scurte:

• Câștigul maxim = prima primită
• Pierderi maxime = nelimitate
• Randament = prețul de grevă + prima

Formule pentru opțiunile de vânzare

Puncte lungi:

• Câștigul maxim = prețul de vânzare – premium x 100
• Pierderea maximă = prima plătită
• Breakeven = preț de grevă – primă

Scurt scurt:

• Câștigul maxim = prima primită
• Pierderea maximă = prețul de vânzare – premium x 100
• Breakeven = preț de grevă – primă

În Figura 1, cumpărătorii de vânzări sunt urși. Valoarea de piață a acțiunilor subiacente trebuie să scadă sub prețul de exploatare (mergeți în bani) suficient pentru a recupera prima pentru titularul contractului (cumpărător, lung). Câștigurile și pierderile maxime sunt exprimate în dolari.

Prin urmare, pentru a determina acea sumă, înmulțiți pur și simplu prețul de rentabilitate cu 100. De exemplu, dacă punctul de rentabilitate este de 37, câștigul maxim posibil pentru cumpărător este de 3.700 USD, în timp ce pierderea maximă pentru vânzător este aceeași sumă.

Straddle Strategies and Breakeven

Întrebările referitoare la straddle pe seria 7 tind să fie limitate ca domeniu, concentrându-se în principal pe strategiile de straddle și faptul că există întotdeauna două puncte de echilibru.

Pașii 1 și 2

Primul pas când vedeți orice strategie cu opțiuni multiple la examen este identificarea strategiei. Aici matricea din Figura 1 devine un instrument util. De exemplu, dacă un investitor cumpără un apel și o sumă pe același stoc cu aceeași expirație și cu aceeași grevă, strategia este o straddle.

Consultați Figura 1. Dacă vă uitați la cumpărarea unui apel și cumpărarea unui put, o buclă imaginară în jurul acelor poziții este o straddle – de fapt, este o straddle lungă. Dacă investitorul vinde un apel și vinde o sumă pe același stoc cu aceeași expirație și cu același preț de grevă, acesta este un drum scurt.

Dacă priviți cu atenție săgețile din buclă pe căruciorul lung din Figura 1, veți observa că săgețile se îndepărtează una de cealaltă. Acesta este un memento că investitorul care are o călătorie lungă anticipează volatilitatea. Acum observați săgețile din buclă pe straddle scurte, pentru a afla că acestea se reunesc. Acest lucru ne reamintește faptul că investitorul scurt se așteaptă la puțină mișcare sau deloc.

Pasii 3 și 4

Privind poziția lungă sau scurtă pe matrice, ați finalizat a doua parte a procesului în patru părți. Deoarece utilizați matricea pentru identificarea inițială, treceți la pasul numărul patru.

Într-o straddle, investitorii fie cumpără două contracte, fie vând două contracte. Pentru a găsi rentabilitatea, adăugați cele două prime, apoi adăugați totalul primelor la prețul de grevă pentru rentabilitatea din partea contractului de apel. Scădeți totalul din prețul de grevă pentru rentabilitatea din partea contractului de vânzare. O straddle are întotdeauna două echilibre.

Seria 7 Exemplu Straddle

Să vedem un exemplu. Un investitor cumpără 1 XYZ 50 noiembrie apel @ 4 și este lung 1 XYZ 50 noiembrie pus @ 3. În ce puncte va investi investitorul egal?

Sugestie: după ce ați identificat o straddle, scrieți cele două contracte pe hârtia dvs. de zgârieturi cu contractul de apel deasupra contractului de vânzare. Acest lucru face procesul mai ușor de vizualizat, astfel:

În loc să solicite în mod clar cele două puncte de rentabilitate, întrebarea ar putea întreba: „Între ce două prețuri va prezenta investitorul o pierdere?” Dacă aveți de-a face cu o călătorie lungă, investitorul trebuie să atingă punctul de egalitate pentru a recupera prima. Mișcarea peste sau sub punctul de echilibru va fi profitul. Săgețile din graficul de mai sus se potrivesc cu săgețile din buclă pentru o călătorie lungă. Investitorul într-un drum lung se așteaptă la volatilitate .

Notă: Deoarece investitorul într-o călătorie lungă se așteaptă la volatilitate, pierderea maximă ar avea loc dacă prețul acțiunilor ar fi exact același cu prețul de grevă (la bani) deoarece niciunul dintre contracte nu ar avea nicio valoare intrinsecă. Desigur, investitorul cu o straddle scurtă ar dori ca prețul pieței să se închidă la bani, pentru a păstra toate primele. Într-un scurt straddle, totul este invers.

Cărucioare lungi:

• Câștig maxim = nelimitat (investitorul este un apel lung)
• Pierderea maximă = ambele prime
• Breakeven = adăugați suma ambelor prime la prețul de greșeală a apelului și scădeți suma din prețul de greșeală pus

Scale scurte:

• Câștig maxim = ambele prime
• Pierderi maxime = nelimitate (scurt apel)
• Breakeven = adăugați suma ambelor prime la prețul de greșeală a apelului și scădeți suma din prețul de greșeală pus

Feriți-vă de straddle combinate

Dacă în procesul de identificare, investitorul a cumpărat (sau a vândut) un apel și un apel pe același stoc, dar datele de expirare sau prețurile de grevă sunt diferite, strategia este o combinație. Dacă vi se solicită, calculul diferențelor este același și se aplică aceleași strategii generale – volatilitate sau lipsă de mișcare.

Seria 7 Spread-uri

Strategiile de răspândire sunt printre cele mai dificile subiecte din seria 7. Din fericire, combinarea instrumentelor menționate mai sus cu unele acronime poate ajuta la simplificarea răspândirii întrebărilor. Să folosim procesul în patru pași pentru a rezolva următoarea problemă:

Scrieți 1 apel ABC ianuarie 60 @ 2

Long 1 ABC ianuarie 50 apel @ 8

1. Identificați strategia

O marjă apare atunci când un investitor tânjește și scurtează același tip de contracte de opțiuni (apeluri sau puteri) cu expirări diferite, prețuri de grevă sau ambele. Dacă numai prețurile de grevă sunt diferite, se numește preț sau spread vertical. Dacă numai expirațiile sunt diferite, se numește un spread calendaristic (cunoscut și ca spread „orar” sau „orizontal”). Dacă atât prețul de exploatare, cât și expirațiile sunt diferite, acesta este cunoscut sub numele de spread diagonal. 

2. Identificați poziția

În strategiile de răspândire, investitorul este fie cumpărător, fie vânzător. Când determinați poziția, consultați blocul din matricea care ilustrează acea poziție și concentrați-vă doar pe acel bloc.

Este esențial să abordăm ideea de spread de debit (DR). Dacă investitorul a primit mai multe prime decât a plătit, este un credit (CR) spread.

Există un spread suplimentar numit „spread spread de debit”, uneori denumit „spread de debit net”, care apare atunci când un investitor cumpără o opțiune cu o primă mai mare și simultan vinde o opțiune cu o primă mai mică. Această persoană considerată un „cumpărător net”, anticipează că primele celor două opțiuni (distribuirea opțiunilor) se vor lărgi.

3. Verificați Matrix

Dacă studiați matricea de mai sus, cele două poziții sunt în interiorul buclei orizontale ilustrează răspândirea.

4. Urmați dolarii

Sfat 1: Poate fi util să scrieți crucea $ Out / $ In direct sub matrice, astfel încât bara verticală să fie exact sub linia verticală care împarte cumpărarea și vânzarea. În acest fel, partea de cumpărare a matricei va fi direct deasupra părții DR, iar partea de vânzare a matricei va fi exact deasupra părții CR.

Sfat 2: În exemplu, prețul de atac mai mare este scris peste prețul de atac mai mic. Odată ce ați identificat un spread, scrieți cele două contracte pe hârtia dvs. cu zgârieturi cu prețul de grevă mai mare decât prețul de grevă mai mic. Acest lucru face mult mai ușor să vizualizați mișcarea stocului subiacent între prețurile de grevă.

Câștigul maxim pentru cumpărător, pierderea maximă pentru vânzător și egalitatea pentru ambii vor fi întotdeauna între prețurile de grevă .

Formule și acronime pentru spread-uri

Sprite de apel debit (Bull):

• Pierderea maximă =  prima netă  plătită
• Câștigul maxim = diferența de prețuri de grevă – prima netă
• Randament = prețul minim de reducere + prima netă

Spread-uri de credit (urs):

• Pierderea maximă = diferența dintre prețurile de grevă – prima netă
• Câștigul maxim = prima netă primită
• Randament = prețul minim de reducere + prima netă

Sfat: Pentru Punctul de egalitate, amintiți acronimul CAL:  Într – un C toate spread,  A dd prima netă la L Ower greva price. Using exemplul de mai sus a unui taur sau răspândirea apel DR:

• Pierderea maximă = 600 USD – prima netă. În cazul în care acțiunile ABC nu cresc peste 50, contractul va expira fără valoare și investitorul optimist va pierde întreaga primă.
• Câștig maxim = folosiți formula:

Diferența dintre prețurile de greutate – Premium net (60-50) – 6 = 10 – 6 = 4 x 100 = 400 $

• Breakeven: Deoarece acesta este un spread de apel, vom adăuga prima netă la prețul minim de lovire: 6 + 50 = 56. Stocul trebuie să crească la cel puțin 56 pentru ca acest investitor să recupereze prima plătită.

Scrieți 1 apel ABC ianuarie 60 @ 2

Long 1 ABC ianuarie 50 apel @ 8

• Câștig maxim = 4
• Punctul de echilibru = 56
• Mișcarea stocului ABC = +6
• Diferența dintre prețurile de grevă = 10

Când stocul a crescut cu șase puncte până la punctul de echilibru, investitorul poate câștiga doar patru puncte de profit (400 USD). Observați că 6 + 4 = 10, numărul de puncte dintre prețurile de vânzare.

Peste 60 de ani, investitorul nu are câștiguri sau pierderi. Atunci când un investitor vinde sau scrie o opțiune, acesta este obligat. Acest investitor are dreptul de a cumpăra la 50 și obligația de a livra la 60. Asigurați-vă că vă amintiți drepturile și obligațiile, atunci când rezolvați probleme de răspândire, cum ar fi următoarea întrebare:

Scrieți 1 apel ABC ianuarie 60 @ 2

Long 1 ABC ianuarie 50 apel @ 8

Pentru a profita de această poziție, diferența de prime trebuie:

1. Îngust
2. Largi
3. Rămâne același
4. Inversa

Această întrebare poate fi oarecum simplificată de faptul că răspunsul la întrebările cu privire la spread-uri este aproape întotdeauna fie „Larg”, fie „Ingust”, prin urmare „Rămâneți la fel” și „Inversați” pot fi eliminați din considerație.

În al doilea rând, amintiți-vă de acronimul DEW, care înseamnă D ebit / E xercise / W iden. Odată ce ați identificat strategia ca un spread și ați identificat poziția ca un debit , investitorul se așteaptă ca diferența dintre prime să crească. Cumpărătorii doresc să poată exercita.

În cazul în care investitorul a creat un spread de credit , folosiți acronimul CVN, care reprezintă C REDIT / V alueless / N săgeată. Vânzătorii (cei aflați în poziții de credit) doresc ca contractele să expire fără valoare și diferența de prime să se restrângă.

Formule pentru împrăștiere

Debit (Urs) Distribuit:

Distribuirea creditului (Bull):

Maximum Gain=Net PremiumMoximum Loss=DSP – Net PremiumBreakeven=Higher Strike Price – Net Premiumwhere:DSP = Difference in Strike Prices\ begin {align} & \ text {Maximum Gain} = \ text {Net Premium} \\ & \ text {Maximum Loss} = \ text {DSP – Net Premium} \\ & \ text {Breakeven} = \ text {Higher Strike Price – Net Premium} \\ & \ textbf {unde:} \\ & \ text {DSP = Diferența prețurilor de greutate} \\ \ end {align}(…)Câștig maxim=Net PremiumPierderea maximă=DSP – Net PremiumPragul de rentabilitate=Preț ridicat mai ridicat – Premium netUnde:DSP = Diferența în prețurile de grevă(…)

Pentru, urs în Punctul de egalitate vedere de ajutor acronim PSH : Într – un P ut răspândire,  S ubtract prima netă din H prețul de exercitare igher.

Linia de fund

Deși întrebările cu privire la contractele de opțiuni din examenul Seria 7 sunt numeroase, domeniul lor de aplicare este limitat. Procesul detaliat în patru etape poate fi util în obținerea scorurilor de trecere. Practicarea cât mai multor întrebări cu opțiuni poate crește dramatic șansele de succes la examen.