Scurt Scutit
Ce este scurtul scutit?
Scutit scurt se referă la o comandă de vânzare scurtă scutită de regulamentul regulii de creștere, astfel cum este reglementat de Regulamentul SHO al Securities and Exchange Commission (SEC). Implementarea actuală a acestui regulament conține o versiune modificată a ceea ce a fost cunoscut sub numele de regula de creștere. Reglementarea actuală permite un număr relativ mic de restricții, iar în cadrul acestor restricții se află o fracțiune chiar mai mică de excepții de la regula respectivă. Aceste excepții sunt destinate să permită brokerilor să-și servească cel mai bine clienții pe piețele panicate.
Chei de luat masa
- Vânzările în lipsă, profitând de scăderea prețurilor, nu pot fi realizate într-un mod prădător pe piețele panicate.
- Regulamentul SEC care inhibă aceste practici este regulamentul SHO, iar prevederile sale sunt denumite mai coloquial regula de creștere.
- Puținele scutiri de la această regulă apar în perioadele în care piețele sunt în mișcare rapidă, ceea ce face ca ofertele și tranzacțiile amestecate să se încadreze în afara prețurilor normale de ofertă și cerere.
Înțelegerea scurtă scutită
Comenzile cu scutire scurtă au permisiunea de a iniția vânzarea în lipsă a valorilor mobiliare chiar și în perioadele care ar putea fi altfel restricționate. Acestea sunt statistic foarte rare și majoritatea comercianților cu amănuntul nu ar experimenta efectele acestor restricții sau scutirile lor, deoarece regula modificării creșterii se aplică numai în circumstanțe extreme, iar scutirea de la această regulă are loc doar în cazuri rare, în aceste circumstanțe extreme.
Vânzare scurtă
Vânzarea în lipsă se referă de obicei la un schimb de valori mobiliare printr-un broker pe marjă. Broker-dealerii împrumută titluri de valoare clienților în scopul vânzării în lipsă. Vânzările în lipsă broker-dealer vor avea diferite prevederi care trebuie respectate și pot fi complexe pentru un investitor. În general, brokerul-dealer va tranzacționa aceste valori mobiliare pentru client în scopul vânzării în lipsă, care impune tranzacției să includă marcaje scutite sau scurte.
Vânzarea în lipsă a valorilor mobiliare este destinată să ajute participanții să profite în timpul piețelor în scădere și să aducă mai mulți participanți pe piețe într-un moment în care investitorii se pot retrage. Pentru a descuraja orice efect amplificator pe o piață panicată, SEC a implementat Regulamentul SHO în 2005 și a modificat regulile privind comenzile de vânzare în lipsă în 2010.
Regulamentul SHO
Regulamentul SHO este o legislație supravegheată de SEC care include reguli pentru strategiile de tranzacționare în vânzări scurte. Obiectivul său principal este de a contribui la asigurarea lichidității valorilor mobiliare implicate într-o vânzare scurtă pentru executarea completă. Aceste reguli intră în vigoare în perioadele în care piața poate risca să piardă participanți (lichiditate) și îi descurajează pe cei care ar exploata o astfel de piață.
În 2010, SEC a modificat Regulile 200 (g) și 201 din Regulamentul SHO pentru a slăbi constrângerile privind vânzarea în lipsă. Regula prealabilă a permis un investitor să numai ia parte la vânzarea în lipsă în cazul în care stau la baza de securitate a cunoscut o uptick. Dar studiile au arătat că acest comportament, în operațiunile normale de piață, nu a contribuit semnificativ la comportamentul de panică sau la scăderea rapidă a prețurilor.
Prin urmare, noile reguli din 2010 au modificat acest regulament, astfel încât să oprească vânzarea în lipsă doar pe un titlu atunci când prețul său a scăzut cu 10% sau mai mult față de prețul de închidere din ziua precedentă. Odată declanșată o astfel de condiție, restricția rămâne în vigoare de la momentul scăderii până la următoarea zi de închidere. Această hotărâre trebuie să fie menținută de toate schimburile din SUA.
Procedurile standard de piață necesită ca toate ordinele comerciale de securitate să fie marcate lung, scurt sau scurt. Marcajul scutit scurt a fost adăugat în cadrul modificărilor din 2010. Astfel, o comandă de cumpărare este marcată lung și o comandă care respectă Regulamentul SHO este marcată scurt. O comandă de vânzare pe scurt marcată ca scutită în scurt este o comandă care este tranzacționată dincolo de procedurile normale în temeiul Regulamentului SHO.
Excepții rare pe piețele panicate
Deși SEC supraveghează brokerii care emit ordine de vânzare la scurtă durată, aceștia nu efectuează audituri programate în mod regulat sau nu solicită rapoarte înregistrate în mod regulat de către brokeri. În schimb, SEC se așteaptă ca broker-dealerii să se autoreglementeze, păstrându-și propriile înregistrări care pot fi supuse auditului în orice moment. Având în vedere acest lucru, broker-dealerii trebuie să-și documenteze politicile privind modul în care marchează comenzile ca fiind scutite și, dacă sunt auditate, să furnizeze dovezi că și-au respectat politicile și procedurile documentate.
Prin urmare, brokerii-dealeri marchează o comandă scurtă scutită dacă consideră că se califică pentru o excepție. Excepția principală este utilizarea cotațiilor de preț non-standard pentru executarea tranzacțiilor. Asta înseamnă că, dacă prețurile intră în afara celei mai bune oferte sau oferte naționale (NBBO), acestea pot iniția o comandă de vânzare scurtă pe care o consideră că ar fi calificat drept o creștere pe piețe mai ordonate. Marcarea pentru aceste comenzi este semnificată de SSE. Toate comenzile marcate SSE vor fi atent verificate de către organizațiile de autoreglementare și SEC pentru a se conforma cu excepțiile Regulamentului SHO.