Care sunt cerințele minime de marjă pentru un cont de vânzare scurtă?
Într-o tranzacție de vânzare la scurt, investitorul împrumută acțiuni și le vinde pe piață în speranța că prețul acțiunilor va scădea și vor putea cumpăra acțiunile înapoi la un preț mai mic, revenind la creditor la prețul mai mic. Veniturile din vânzare sunt apoi depuse în contul de brokeraj al vânzătorului scurt. Deoarece vânzarea în lipsă este în esență vânzarea de acțiuni împrumutate și care nu sunt deținute, există cerințe stricte de marjă. Marja este importantă, deoarece banii sunt folosiți pentru garanții la vânzarea în lipsă pentru a se asigura mai bine că acțiunile împrumutate vor fi returnate creditorului în viitor.
Tipuri de marjă
În timp ce cerința de marjă inițială este suma de bani care trebuie păstrată în cont în momentul tranzacției, marja de întreținere este suma care trebuie să fie în cont în orice moment după tranzacția inițială.
Chei de luat masa
- O vânzare scurtă necesită marjă, deoarece practica implică vânzarea de acțiuni împrumutate și care nu sunt deținute.
- În timp ce marja inițială este cantitatea de marjă necesară la momentul inițierii tranzacției, marja de întreținere este cerința de marjă pe durata de viață a vânzării în lipsă.
- 150% din valoarea vânzării în lipsă este necesară ca marjă inițială.
- În cazul în care valoarea poziției scade sub cerințele de marjă de întreținere, vânzătorul scurt se va confrunta cu un apel de marjă și i se va cere să închidă poziția sau să mărească fondurile în contul de marjă.
Conform Regulamentului T, Consiliul Rezervei Federale solicită ca toate conturile de vânzare în lipsă să aibă 150% din valoarea vânzării în lipsă în momentul inițierii vânzării. 150% constă din valoarea totală a încasărilor din vânzarea în lipsă (100%), plus o cerință suplimentară de marjă de 50% din valoarea vânzării în lipsă. De exemplu, dacă un investitor inițiază o vânzare în lipsă pentru 1.000 de acțiuni la 10 USD, valoarea vânzării în lipsă este de 10.000 USD. Cerința inițială de marjă este veniturile de 10.000 USD (100%), împreună cu 5.000 USD suplimentari (50%), pentru un total de 15.000 USD.
Exemplu de cerințe de marjă
Regulile privind cerințele privind marja de întreținere pentru vânzările în lipsă adaugă o măsură de protecție care îmbunătățește și mai mult probabilitatea ca acțiunile împrumutate să fie returnate. În contextul Bursei de Valori din New York și a Bursei Nasdaq, cerințele de întreținere pentru vânzările în lipsă sunt 100% din valoarea curentă de piață a vânzării în lipsă, împreună cu cel puțin 25% din valoarea totală de piață a valorilor mobiliare din cont de marjă. Rețineți că acest nivel este minim, iar firma de brokeraj îl poate ajusta în sus. Multe brokeraje au cerințe mai mari de întreținere de la 30% la 40%. (Acest exemplu presupune o cerință de marjă de întreținere de 30%.)
Mai jos, este inițiată o vânzare scurtă pentru 1.000 de acțiuni la un preț de 50 USD. Veniturile din vânzarea în lipsă sunt de 50.000 USD, iar această sumă este depusă în contul de marjă. Împreună cu veniturile din vânzare, o sumă suplimentară de marjă de 50% de 25.000 USD trebuie depusă în contul de marjă, aducând marja totală necesară la 75.000 USD. În acest moment, încasările din vânzarea în lipsă trebuie să rămână în cont și nu pot fi eliminate sau utilizate pentru achiziționarea altor valori mobiliare.
Al doilea tabel din imaginea de mai sus arată ce se întâmplă dacă prețul acțiunilor crește și tranzacția se deplasează împotriva marjă de 3.000 USD și fondurile trebuie depuse în contul de marjă sau în poziția scurtă (unele sau toate acesta) trebuie închis.
Tabelul de mai jos arată ce se întâmplă atunci când prețul acțiunilor scade, iar vânzarea în lipsă se deplasează în favoarea vânzătorului în lipsă. Valoarea vânzării în lipsă scade (ceea ce este bun pentru vânzătorul în lipsă), cerințele de marjă se schimbă și ele, iar această modificare înseamnă că investitorul va începe să primească bani din contul de marjă.
Pe măsură ce acțiunile devin din ce în ce mai mici, din ce în ce mai mult din marjă în cont – cei 75.000 USD – este eliberată în contul investitorului. Dacă prețul acțiunii scade la 40 USD pe acțiune, valoarea vânzării la scurt va fi de 40.000 USD, în scădere de la 50.000 USD. Ori de câte ori prețul scade, investitorilor li se cere în continuare să aibă 50% suplimentar în cont, astfel încât marja suplimentară necesară în acest caz va fi de 20.000 USD, în scădere de la 25.000 USD.
Brokerajele percep dobânzi pe baza valorii acțiunilor împrumutate, iar unele acțiuni nu pot fi vândute pe scurt atunci când nu există acțiuni disponibile pentru vânzătorii în lipsă (nu pot fi împrumutate).
Diferența dintre totalul cerinței de marjă inițială și totalul cerinței de marjă pe măsură ce scade prețul este eliberată vânzătorului scurt. În acest exemplu, suma eliberată atunci când prețul scade la 40 USD este de 15.000 USD, care constă în scăderea de 10.000 USD a valorii vânzării la scurt și a scăderii 5.000 USD a cerinței de marjă suplimentară. Vânzătorul scurt ar putea folosi apoi acești bani pentru a cumpăra alte investiții.
Linia de fund
Vânzarea stocului scurt este o strategie care implică împrumutarea acțiunilor de la broker, vânzarea acțiunilor și speranța de a restitui acțiunile la un preț mai mic atunci când prețul acțiunilor scade. Vânzările scurte necesită o marjă egală cu 150% din valoarea poziției în momentul inițierii poziției, iar apoi cerințele privind marja de întreținere intră în joc din acel moment înainte. O scădere a prețului acțiunii va reduce cantitatea de marjă necesară, în timp ce o mișcare mai mare a acțiunii poate duce la un apel de marjă dacă valoarea poziției scade sub cerințele de marjă de întreținere.