O prezentare simplă a analizei cantitative
Analiza cantitativă (QA) în finanțe este o abordare care pune accentul pe analiza matematică și statistică pentru a ajuta la determinarea valorii unui activ financiar, cum ar fi un stoc sau o opțiune. Analiștii de tranzacționare cantitativi (cunoscuți și sub denumirea de „ cantități ”) folosesc o varietate de date – inclusiv date istorice privind investițiile și piața de valori – pentru a dezvolta algoritmi de tranzacționare și modele de calculatoare.
Informațiile generate de aceste modele computerizate îi ajută pe investitori să analizeze oportunitățile de investiții și să dezvolte ceea ce cred că vor fi o strategie de tranzacționare de succes. De obicei, această strategie de tranzacționare va include informații foarte specifice despre punctele de intrare și ieșire, riscul așteptat al tranzacției și rentabilitatea așteptată.
Scopul final al analizei financiare cantitative este de a utiliza statistici și valori cuantificabile pentru a ajuta investitorii să ia decizii de investiții profitabile. În acest articol, trecem în revistă istoria investițiilor cantitative, o comparăm cu analiza calitativă și oferim un exemplu de strategie bazată pe cantitate în acțiune.
Chei de luat masa
- Analiza cantitativă a apărut din creșterea erei computerelor, ceea ce a făcut mai ușoară ca niciodată analiza unor cantități uriașe de date într-o perioadă scurtă de timp.
- Analiștii de tranzacționare cantitativi (canti) identifică tiparele de tranzacționare, construiesc modele pentru a evalua aceste tipare și folosesc informațiile pentru a face predicții despre prețul și direcția valorilor mobiliare.
- Odată ce modelele sunt construite și informațiile sunt colectate, cantitățile folosesc datele pentru a stabili tranzacții automate de valori mobiliare.
- Analiza cantitativă este diferită de analiza calitativă, care analizează factori precum structura companiilor, structura echipelor lor de conducere și care sunt punctele tari și punctele slabe ale acestora.
Introduceți „Cotele”
Economistul câștigător al Premiului Nobel, Harry Markowitz, este în general creditat că a început mișcarea investițională cantitativă atunci când a publicat „Portfolio Selection” înJournal of Finance în martie 1952. Markowitz a introdus teoria portofoliului modern (MPT), care a arătat investitorilor cum să construiască un portofoliu diversificat de active capabile să maximizeze randamentele pentru diferite niveluri de risc. Markowitz a folosit matematica pentru a cuantifica diversificarea și este citat ca un adoptator timpuriu al conceptului că modelele matematice ar putea fi aplicate investițiilor.
Robert Merton, un pionier în teoria financiară modernă, a câștigat un premiu Nobel pentru cercetările sale în metodele matematice pentru stabilirea prețurilor derivatelor. Lucrările lui Markowitz și Merton au pus bazele abordării cantitative (cuantice) a investițiilor.
Analiza cantitativă vs. calitativă
Spre deosebire de analiștii tradiționali de investiții calitative, cantitățile nu vizitează companii, nu întâlnesc echipele de management sau cercetează produsele pe care firmele le vând pentru a identifica un avantaj competitiv. De multe ori nu știu sau nu le pasă de aspectele calitative ale companiilor în care investesc sau de produsele sau serviciile pe care aceste companii le oferă. În schimb, se bazează pur pe matematică pentru a lua decizii de investiții.
Cântările – care au frecvent o experiență științifică și o diplomă în statistici sau matematică – își vor folosi cunoștințele despre computere și limbaje de programare pentru a construi sisteme de tranzacționare personalizate care automatizează procesul de tranzacționare. Contribuțiile la programele lor ar putea varia de la rapoarte financiare cheie (cum ar fi raportul preț-profit ) la calcule mai complexe, cum ar fi evaluările fluxurilor de numerar actualizate (DCF).
2:11
Administratorii de fonduri speculative au adoptat metodologia. Progresele în tehnologia de calcul au avansat și mai mult domeniul, deoarece algoritmii complexi ar putea fi calculați dintr-o clipită, creând astfel strategii de tranzacționare automate. Câmpul a înflorit în timpul boom-ului și bustului dotcom.
Strategiile Quant s-au poticnit în Marea Recesiune, deoarece nu au reușit să țină cont de impactul titlurilor garantate cu ipotecă pe piață și economie în ansamblu. Cu toate acestea, strategiile cuantice rămân în uz astăzi și au câștigat o atenție notabilă pentru rolul lor în tranzacționarea de înaltă frecvență (HFT), care se bazează pe matematică pentru a lua decizii de tranzacționare. Investițiile cantitative sunt, de asemenea, practicate pe scară largă atât ca disciplină autonomă, cât și în combinație cu analiza calitativă tradițională, atât pentru îmbunătățirea rentabilității, cât și pentru reducerea riscurilor.
Cotele sunt foarte diferite de analiștii calitativi, prin faptul că iau decizii bazate în primul rând pe ecuații și modele matematice.
Date, oriunde
Creșterea erei computerelor a făcut posibilă restrângerea unor volume enorme de date în perioade de timp extraordinar de scurte. Acest lucru a condus la strategii de tranzacționare cantitative din ce în ce mai complexe, întrucât traderii încearcă să identifice tipare consistente, să modeleze aceste tipare și să le utilizeze pentru a prezice mișcările prețurilor la valori mobiliare.
Cantitățile își implementează strategiile folosind date disponibile publicului. Identificarea modelelor le permite să stabilească declanșatoare automate pentru a cumpăra sau vinde titluri de valoare.
De exemplu, o strategie de tranzacționare bazată pe tipare de volum de tranzacționare poate să fi identificat o corelație între volumul tranzacțiilor și prețuri. Deci, dacă volumul de tranzacționare pe o anumită acțiune crește atunci când prețul acțiunii atinge 25 USD pe acțiune și scade când prețul atinge 30 USD, o cantitate ar putea stabili o cumpărare automată la 25,50 USD și o vânzare automată la 29,50 USD.
Strategii similare se pot baza pe câștiguri, previziuni de câștiguri, surprize de câștiguri și o serie de alți factori. În fiecare caz, comercianților de cantități pure nu le pasă de perspectivele de vânzări ale companiei, de echipa de management, de calitatea produselor sau de orice alt aspect al afacerii sale. Ei își plasează comenzile de cumpărare și vânzare pe baza strictă a numerelor contabilizate în modelele pe care le-au identificat.
Analiza cantitativă poate fi utilizată pentru a atenua riscul prin crearea de modele computerizate care identifică investiția care oferă cel mai bun nivel de rentabilitate față de nivelul preferat de risc.
Identificarea modelelor pentru reducerea riscului
Analiza cantitativă poate fi utilizată pentru a identifica modele care se pot împrumuta unor tranzacții profitabile de securitate, dar aceasta nu este singura sa valoare. În timp ce câștigarea de bani este un obiectiv pe care fiecare investitor îl poate înțelege, analiza cantitativă poate fi utilizată și pentru a reduce riscul.
Urmărirea așa-numitelor „randamente ajustate la risc” implică compararea măsurilor de risc precum alfa, beta, r-pătrat, deviația standard și raportul Sharpe pentru a identifica investiția care va oferi cel mai înalt nivel de rentabilitate pentru nivelul dat de risc. Ideea este că investitorii nu ar trebui să își asume mai mult risc decât este necesar pentru a-și atinge nivelul de rentabilitate vizat.
Deci, dacă datele arată că două investiții sunt susceptibile de a genera randamente similare, dar că una va fi semnificativ mai volatilă în ceea ce privește fluctuațiile de preț în sus și în jos, cantitățile (și bunul simț) ar recomanda investiția mai puțin riscantă. Din nou, cantităților nu le pasă cine gestionează investiția, cum arată bilanțul acesteia, ce produs îl ajută să câștige bani sau orice alt factor calitativ. Se concentrează în totalitate pe cifre și aleg investiția care (matematic vorbind) oferă cel mai scăzut nivel de risc.
Portofoliile cu paritate de risc sunt un exemplu de strategii bazate pe cantități în acțiune. Conceptul de bază implică luarea deciziilor de alocare a activelor pe baza volatilității pieței. Când volatilitatea scade, nivelul de asumare a riscurilor din portofoliu crește. Când volatilitatea crește, nivelul de asumare a riscurilor din portofoliu scade.
Exemplu de analiză cantitativă
Pentru a face exemplul puțin mai realist, luați în considerare un portofoliu care își împarte activele în numerar și un fond index S&P 500. Folosind Indicele Volatilității Schimbului Opțiunilor Chicago ( VIX ) ca un proxy pentru volatilitatea pieței bursiere, atunci când volatilitatea crește, portofoliul nostru ipotetic și-ar deplasa activele către numerar.
Când volatilitatea scade, portofoliul nostru ar transfera activele către fondul index S&P 500. Modelele pot fi semnificativ mai complexe decât cea la care ne referim aici, incluzând probabil acțiuni, obligațiuni, mărfuri, valute și alte investiții, dar conceptul rămâne același.
Avantajele comerțului cu cantități
Tranzacționarea în cantități este un proces decizional fără pasiune. Modelele și numerele sunt tot ceea ce contează. Este o disciplină eficientă de cumpărare / vânzare, care poate fi executată în mod consecvent, nestingherită de emoția care este adesea asociată cu deciziile financiare.
Este, de asemenea, o strategie rentabilă. Deoarece calculatoarele fac treaba, firmele care se bazează pe strategii de cantitate nu trebuie să angajeze echipe mari și costisitoare de analiști și manageri de portofoliu. Nici nu trebuie să călătorească în țară sau în lume, inspectând companii și întâlnindu-se cu conducerea pentru a evalua investițiile potențiale. Ei folosesc calculatoare pentru a analiza datele și a executa tranzacțiile.
Care sunt riscurile?
„Minciuni, nenorocite de minciuni și statistici” este un citat folosit adesea pentru a descrie nenumăratele moduri în care datele pot fi manipulate. În timp ce analiștii cantitativi caută să identifice tiparele, procesul nu este nicidecum fals. Analiza implică eliminarea prin cantități mari de date. Alegerea datelor corecte nu este în niciun caz o garanție, la fel cum modelele de tranzacționare care par să sugereze anumite rezultate pot funcționa perfect până când nu. Chiar și atunci când un model pare să funcționeze, validarea tiparelor poate fi o provocare. După cum știe fiecare investitor, nu există pariuri sigure.
Punctele de inflexiune, cum ar fi recesiunea bursieră din 2008-09, pot fi dificile pentru aceste strategii, deoarece modelele se pot schimba brusc. De asemenea, este important să ne amintim că datele nu spun întotdeauna întreaga poveste. Oamenii pot vedea un scandal sau o schimbare de conducere pe măsură ce se dezvoltă, în timp ce o abordare pur matematică nu o poate face neapărat. De asemenea, o strategie devine mai puțin eficientă pe măsură ce un număr tot mai mare de investitori încearcă să o angajeze. Modelele care funcționează vor deveni mai puțin eficiente pe măsură ce tot mai mulți investitori încearcă să profite de pe urma lor.
Linia de fund
Multe strategii de investiții utilizează un amestec atât de strategii cantitative cât și de calitative. Ei folosesc strategii cuantice pentru a identifica investițiile potențiale și apoi folosesc analize calitative pentru a-și duce eforturile de cercetare la nivelul următor în identificarea investiției finale.
Aceștia pot utiliza, de asemenea, o perspectivă calitativă pentru a selecta investițiile și cuantifica datele pentru gestionarea riscurilor. În timp ce strategiile de investiții atât cantitative, cât și calitative au susținătorii și criticii lor, strategiile nu trebuie să se excludă reciproc.