De ce acțiunile depășesc în general obligațiunile

Acțiunile oferă un potențial de rentabilitate mai mare decât obligațiunile, dar cu o volatilitate mai mare pe parcurs. Obligațiunile sunt emise și vândute ca o alternativă „sigură” la cursa în general accidentată a pieței de valori. Stocul implică un risc mai mare, dar cu posibilitatea unei rentabilități mai mari.

Chei de luat masa

• Ratele obligațiunilor sunt mai mici în timp decât rentabilitatea generală a pieței de valori.
• Acțiunile individuale pot depăși obligațiunile cu o marjă semnificativă, dar prezintă, de asemenea, un risc mult mai mare de pierdere.
• Obligațiunile vor fi întotdeauna mai puțin volatile în medie decât acțiunile, deoarece se știe și se știe mai multe despre fluxul lor de venituri.
• Mai multe necunoscute înconjoară performanța acțiunilor, ceea ce le mărește factorul de risc și volatilitatea.

Mai mult risc este mai mare decât rentabilitate

Pentru un exemplu de acțiuni și obligațiuni în lumea reală, puteți considera că obligațiunile sunt în esență împrumuturi. Investitorii împrumută fonduri companiilor sau guvernelor în schimbul unei obligațiuni care garantează o rentabilitate fixă și o promisiune de a rambursa suma inițială a împrumutului, cunoscută sub numele de principal, la un moment dat în viitor.

Acțiunile sunt, în esență, drepturi de proprietate parțiale asupra societății care dividende, în timp ce restul câștigurilor vor fi reținute. Aceste câștiguri reportate pot fi utilizate pentru extinderea operațiunilor sau construirea unei infrastructuri mai mari, oferind companiei capacitatea de a genera venituri și mai mari în viitor.

Alte câștiguri reportate pot fi deținute pentru utilizări viitoare, cum ar fi răscumpărarea acțiunilor companiei sau efectuarea achizițiilor strategice ale altor companii. Indiferent de utilizare, dacă câștigurile continuă să crească, prețul stocului va crește, de asemenea, în mod normal.

În mod istoric, acțiunile au furnizat randamente mai mari decât obligațiunile, deoarece există un risc mai mare ca, în cazul în care compania eșuează, toată investiția acționarilor să se piardă. Cu toate acestea, prețul unei acțiuni va crește, în ciuda acestui risc, atunci când compania se comportă bine și poate chiar să lucreze în favoarea investitorului. Investitorii de acțiuni vor judeca suma pe care sunt dispuși să o plătească pentru o cotă de acțiune pe baza riscului perceput și a potențialului de rentabilitate așteptat – un potențial de rentabilitate care este determinat de creșterea câștigurilor.

Cauzele volatilității

Dacă o obligațiune plătește o rată de rentabilitate cunoscută și fixă, ce o determină să fluctueze în valoare? Mai mulți factori interdependenți influențează volatilitatea.

1. Inflația și valoarea în timp a banilor

Primul factor este inflația așteptată. Cu cât este mai mică sau mai mare așteptarea inflației, cu atât mai mică sau mai mare, respectiv, vor solicita cumpărătorii de obligațiuni cu randament sau randament. Acest lucru se datorează unui concept cunoscut sub numele de actualizați valoarea în timp, într-un anumit ritm.

2. Ratele de reducere și valoarea actualizată

Prin urmare, pentru a calcula valoarea actuală a unei anumite obligațiuni, trebuie să actualizați plățile viitoare din obligațiune, atât sub formă de plăți de dobânzi, cât și de returnare a principalului. Cu cât inflația așteptată este mai mare, cu atât este mai mare rata de actualizare care trebuie utilizată și, prin urmare, valoarea actuală este mai mică.

În plus, cu cât plata este mai îndepărtată, cu atât este mai mare rata de actualizare, rezultând o valoare actuală mai mică. Plățile obligațiunilor pot fi fixe și cunoscute, dar mediul în care se schimbă constant rata dobânzii supune fluxurile lor de plăți la o rată de actualizare în continuă schimbare și, astfel, la o valoare actuală în continuă fluctuație. Deoarece fluxul inițial de plată al obligațiunii este fix, prețul variabil al obligațiunii își va modifica randamentul efectiv actual. Pe măsură ce prețul obligațiunilor scade, randamentul efectiv crește; pe măsură ce prețul obligațiunilor crește, randamentul efectiv scade.

Mai mulți factori care influențează valoarea obligațiunilor

Rata de actualizare utilizată nu este doar o funcție a așteptărilor inflaționale. Orice risc pe care emitentul de obligațiuni îl poate face neplătit (nu efectuează plăți la dobândă sau nu returnează principalul) va necesita o creștere a ratei de actualizare aplicate, ceea ce va avea un impact asupra valorii actuale a obligațiunii. Ratele de actualizare sunt subiective, ceea ce înseamnă că diferiți investitori vor folosi rate diferite în funcție de propriile așteptări de inflație și de propria evaluare a riscurilor. Valoarea actuală a obligațiunii este consensul tuturor acestor calcule diferite.

Randamentul din obligațiuni este de obicei fix și cunoscut, dar care este randamentul din acțiuni? În cea mai pură formă, randamentul relevant din stocuri este cunoscut sub numele de flux de numerar liber, dar, în practică, piața tinde să se concentreze asupra câștigurilor raportate. Aceste câștiguri sunt necunoscute și variabile. Acestea pot crește rapid sau încet, deloc sau chiar se pot micșora sau pot deveni negative.

Pentru a calcula valoarea actuală, trebuie să faceți cea mai bună presupunere cu privire la care vor fi aceste venituri viitoare. Pentru a face lucrurile mai dificile, aceste câștiguri nu au o durată de viață fixă. Ele pot continua decenii și decenii. La acest flux de rentabilitate așteptat în continuă schimbare, aplicați o rată de actualizare în continuă schimbare. Prețurile acțiunilor sunt mai volatile decât prețurile obligațiunilor, deoarece calcularea valorii actuale implică doi factori în continuă schimbare: fluxul de câștiguri și rata de actualizare.