Ce constituie o „taxă mare” pentru un fond mutual?
Deși sunt denumite în mod obișnuit comisioane, fondurile mutuale percep investitorii ceea ce se numește „raport de cheltuieli” ca plată pentru administrarea fondului. Cu toate acestea, înțelegerea raporturilor de cheltuieli ale fondurilor mutuale poate fi confuză. Există o varietate de factori care contribuie la raportul cheltuielilor totale ale unui fond. Se pare că factorii non-investiționali, cum ar fi comisionul 12b-1 al unui fond (cunoscut și sub numele de costul distribuției), sunt discutați și scrise pe larg, în timp ce factorii de investiții, cum ar fi strategia investițională a unui fond, sunt rareori luați în considerare.
Chei de luat masa
- Taxele sunt unul dintre principalele considerente la selectarea oricărui tip de fond mutual, în special fondurile cu venit fix.
- Fondurile gestionate pasiv sunt aproape întotdeauna mai puțin costisitoare decât fondurile gestionate activ.
- Fondurile cantitative, denumite în mod obișnuit fonduri cuantice, au de obicei rate de cheltuieli mai mici decât fondurile gestionate mai agresiv de angajații salariați.
- Fondurile cu capitalizare mică și cele internaționale tind să aibă un raport de cheltuieli mai mare decât fondurile interne cu capitalizare mare.
Rapoarte de cheltuieli și fonduri de capitaluri proprii
Înainte de a analiza unele dintre motivele investiționale pentru variația raporturilor de cheltuieli, ar putea fi util să înțelegem compoziția unei taxe și cum plătește un investitor pentru aceste taxe. Raportul total al cheltuielilor este alcătuit din comisionul de gestionare a investițiilor, un comision 12b-1 și alte cheltuieli de funcționare. Un acționar plătește onorariul zilnic printr-o reducere automată a prețului unui fond. Poate fi dificil pentru investitorul mediu să-și dea seama cât de mult se plătește pentru un anumit fond.
Raportul cheltuielilor fondurilor mutuale variază foarte mult de la o categorie de investiții la alta. Așa cum v-ați putea aștepta, fondurile cu costuri interne mai mari (costuri de tranzacționare, costuri administrative etc.) au, de obicei, rate de cheltuieli mai mari. (Vezi și: Fonduri mutuale.)
Fonduri internaționale
Fondurile internaționale pot fi foarte scumpe de operat și tind să aibă unele dintre cele mai ridicate rate de cheltuieli. Fondurile internaționale investesc în multe țări și, ca urmare, deseori necesită personal din întreaga lume. În consecință, fondurile internaționale tind să aibă cheltuieli de salarizare și cercetare substanțial mai mari comparativ cu fondurile dintr-o singură țară care investesc într-o singură țară.
În plus, fondurile internaționale Morningstar, o organizație bine apreciată de cercetare și evaluare a fondurilor mutuale, fondul internațional mediu de capital cu active mai mari de 5 milioane de dolari are un raport de cheltuieli brute de 1,68%. (A se vedea și: motivul pentru care fondurile de țară sunt atât de riscante.)
Capac mic
Fondurile cu capitalizare mică tind, de asemenea, să aibă rapoarte de cheltuieli mai mari decât limita superioară căutată de 1,5%. Pe baza cercetărilor realizate de Morningstar, raportul mediu de cheltuieli pentru un fond cu capitalizare mică cu active mai mari de 5 milioane de dolari este de 1,61%. Fondurile care investesc în companii mai mici suportă de obicei costuri mai mari pentru cercetare și tranzacționare în comparație cu costurile asociate cu fondurile care investesc în companii mai mari.
Cercetarea stocurilor cu capitalizare mică poate fi costisitoare, parțial pentru că nu este la fel de accesibilă ca cercetarea stocurilor cu capitalizare mare. Ca urmare, este foarte dificil pentru un administrator de fonduri cu capitalizare mică să se bazeze pe cercetarea secundară ca bază pentru deciziile de investiții. În consecință, fondurile care investesc în companii mai mici efectuează adesea cercetări primare, ceea ce necesită de obicei ca mai mulți analiști de investiții să contribuie la proces.
O regulă generală – adesea citată de consilieri și literatura de fonduri – este aceea că investitorii ar trebui să încerce să nu plătească mai mult de 1,5% pentru un fond de capitaluri proprii.
În același timp, fondurile cu capitalizare mică au de obicei costuri de tranzacționare mai mari decât fondurile cu capitalizare mică. Acțiunile cu capitalizare mică nu sunt tranzacționate la fel de larg ca acțiunile cu capitalizare mare și, ca urmare, au în mod normal spreaduri de tranzacționare mai mari. În mod normal, cu cât compania este mai mică, cu atât va fi mai mare prețul pe care va trebui să îl plătiți pentru a efectua o tranzacție. În plus, fondurile cu capitalizare mică tind să aibă rate de cifră de afaceri mai mari decât fondurile cu capitalizare mare, care au un impact și asupra costurilor de tranzacționare. Dacă un administrator de fonduri cu capitalizare mică nu își vinde câștigătorii, poate deveni foarte ușor un fond cu capitalizare medie. Din nou, potrivit Morningstar, fondul mediu cu capitalizare mică are un raport de cifră de afaceri de 93%, în timp ce fondul mediu cu capitalizare mare are un raport de cifră de afaceri de 76%. (A se vedea, de asemenea, definirea capitalizării de piață și determinarea plafonului de piață care se potrivește stilului dvs. )
Capac mare
Fondurile cu capitalizare mare au în mod normal rate de cheltuieli mai mici decât fondurile internaționale și cele cu capitalizare mică, deoarece strategia cu capitalizare mare nu necesită neapărat echipe extinse de analiști interni pentru a sprijini procesul de investiții. Administratorii de fonduri din acest domeniu se pot baza cu ușurință pe cercetări externe – și există o mulțime de cercetări de înaltă calitate din care să alegeți.
În plus, fondurile cu capitalizare mare tind, de asemenea, să aibă costuri de tranzacționare mai mici comparativ cu fondurile cu capitalizare mică. Acțiunile cu capacitate mare sunt tranzacționate pe scară largă și în mod normal au spreaduri de tranzacționare mult mai mici. Potrivit Morningstar, fondul mediu cu capital mare cu active mai mari de 5 milioane de dolari are un raport de cheltuieli de 1,45%.
Analiza fundamentală vs. Analiza cantitativa
Un alt lucru de căutat atunci când se evaluează raportul de cheltuieli al unui fond de capital este dacă managementul folosește analize fundamentale sau cantitative. Fondurile care utilizează o strategie cantitativă se bazează adesea pe modele pentru a construi portofolii. În acest caz, modelele fac cea mai mare parte a muncii și nu analiștii. (Vezi și: Introducere în analiza fundamentală.)
Fondurile cantitative (sau fondurile cuantice) au în mod normal echipe de investiții mult mai mici decât fondurile gestionate fundamental. Cu toate acestea, fondurile cantitative tind să aibă o cifră de afaceri mai mare decât fondurile gestionate fundamental și deseori au costuri de tranzacționare mai mari. Cu toate acestea, costurile de tranzacționare nu sunt la fel de semnificative ca și costul capitalului uman. În general, fondurile care utilizează o strategie cantitativă ar trebui să perceapă mai puțin decât fondurile care utilizează o abordare fundamentală.
Respectând opiniile moraliste referitoare la dezvăluirea completă, majoritatea complexelor fond-familie sunt foarte sincere în ceea ce privește procesele lor de investiții. Nu este neobișnuit ca un fond gestionat fundamental să ofere o prezentare detaliată a abordării sale de investiții pe site-ul său web. Fondurile gestionate cantitativ, pe de altă parte, rareori divulgă detaliile specifice ale modelelor lor. Acționarii unui fond quant trebuie să plătească comisioane, deși nu știu cum este gestionat produsul.
Management activ vs. Management pasiv
Pentru investitorii care consideră că analiza fundamentală adaugă puțină valoare și că managerii nu pot depăși standardele de referință, există o mulțime de fonduri de indici disponibile. Fondurile indexate percep în mod normal mult mai puțin decât fondurile gestionate activ. În plus, fondurile indexate sunt extrem de eficiente din punct de vedere fiscal, ceea ce reduce costurile totale ale acționarilor.
Fondurile indexate vă pot economisi bani în taxe, dar această strategie vine uneori cu alte costuri. De exemplu, fondurile indexate nu au capacitatea de a strânge numerar sau de a modifica alocațiile pentru a aborda condițiile de piață în schimbare. Dacă piețele valorilor mobiliare se confruntă cu o recesiune, portofoliul dvs. va scădea cu o sumă similară. (A se vedea, de asemenea: Nu puteți judeca un fond index după acoperirea acestuia și reducerea fondurilor indexate.)
Rapoarte de cheltuieli și fonduri de obligațiuni
În ceea ce privește fondurile cu venit fix, ratele cheltuielilor variază, de asemenea, semnificativ în funcție de categoriile de investiții. În general, cheltuielile cu fondurile cu venit fix sunt mai mici decât cele ale fondurilor de capitaluri proprii, dar suma depinde parțial de categoria de investiții specifică. Similar cu strategiile de capitaluri proprii, strategiile de obligațiuni pot varia semnificativ în ceea ce privește personalul, cercetarea, costurile de tranzacționare și valutele necesare pentru implementarea eficientă a unui proces de investiții.
Randament ridicat Fondurile de obligațiuni cu randament ridicat au unele dintre cele mai ridicate rate de cheltuieli în rândul grupurilor de obligațiuni. Fondul mediu cu randament ridicat are în mod normal o echipă de manageri și analiști cu înaltă pregătire și acreditări ale căror responsabilități principale sunt de a efectua cercetări fundamentale privind valorile mobiliare corporative. Mai mult, analiștii cu venituri fixe și managerii care efectuează cercetări fundamentale sunt, în mod normal, compensați la un nivel aproape comparabil cu cei implicați în cercetarea de capitaluri proprii. În plus, deoarece valorile mobiliare cu randament ridicat au un volum destul de redus și spread-uri de tranzacționare mai mari, tranzacțiile individuale sunt mai scumpe. Potrivit Morningstar, fondul mediu cu randament ridicat, cu active mai mari de 5 milioane de dolari, are un raport de cheltuieli brute de 1,35%. (Vezi și: Gestionarea conturilor de economii cu randament ridicat.)
Internaționale de obligațiuni internaționale fonduri auasemenearapoartecheltuieli mari, mai ales în comparație cu cele mai multe fonduriobligațiuni interne sensibile la rata dobânzii. Fondurile care investesc în principal în obligațiuni străine au, de asemenea, costuri suplimentare de cercetare. Investiția globală necesită cunoștințe despre numeroasele economii, structuri geopolitice și piețe din întreaga lume. În același timp,fondurile de obligațiuni străine, cum ar fi fondurile de capitaluri străine, acoperă adesea expunerea valutară. Potrivit Morningstar, fondurile axate pe obligațiuni străine au un raport mediu cheltuieli brute de 1,35%.
Intern În schimb, fondurile de obligațiuni interne care investesc în principal în titluri de stat de înaltă calitate și corporative au, de obicei, cele mai scăzute rate de cheltuieli în rândul categoriilor cu venit fix. Fondurile care investesc mai ales în emisiuni de înaltă calitate au costuri de tranzacționare mai mici și, în general, nu necesită un personal de analiști sau o strategie de acoperire. Obligațiunile de înaltă calitate tind să crească și să scadă mai ales cu modificări ale ratelor dobânzii. Potrivit Morningstar, fondul mediu de obligațiuni intermediare are un raport de cheltuieli brute de 1,07%. Taxele sunt un factor foarte important pentru oricine decide dacă achiziționează un anumit fond cu venit fix, deoarece există o corelație mare între cheltuieli și performanța fondului cu venit fix.
Linia de fund
După cum ați văzut mai sus, comisioanele sunt un aspect foarte important atunci când selectați orice tip de fond mutual, în special fondurile cu venit fix. Este foarte important să înțelegem de ce o taxă este mare sau mică în raport cu alte fonduri. Uneori se justifică taxe mai mari și alteori nu. Managerii de portofoliu și analiștii ar trebui să fie despăgubiți pentru munca lor. Cu toate acestea, compensația ar trebui să fie proporțională cu efortul necesar pentru gestionarea produsului și depinde de dvs. să vă implicați pentru a decide ce taxe – și fonduri – nu sunt pentru dvs.