Produse de investiții structurate (SIP)
Ce este un produs de investiții structurate (SIP)?
Produsele de investiții structurate sau SIP-urile sunt tipuri de investiții care satisfac nevoile specifice ale investitorilor cu un mix de produse personalizat. SIP-urile includ de obicei utilizarea instrumentelor derivate. Ele sunt adesea create de băncile de investiții pentru fonduri speculative, organizații sau piața de masă a clienților cu amănuntul.
SIP-urile sunt distincte de un plan sistematic de investiții (SIP), în care investitorii efectuează plăți regulate și egale într-un fond mutual, un cont de tranzacționare sau un cont de pensionare pentru a beneficia de avantajele pe termen lung ale calculării mediei costurilor în dolari.
Important
La 9 decembrie 2020, Securities and Exchange Commission (SEC) a adoptat noi reguli destinate modernizării infrastructurii pentru colectarea, consolidarea și diseminarea datelor de piață pentru stocurile aici.
Înțelegerea produselor de investiții structurate (SIP)
O investiție structurată poate varia în domeniul său de aplicare și în complexitate, de multe ori în funcție de toleranța la risc a investitorului. SIP-urile implică de obicei expunerea la piețe cu venituri fixe și instrumente derivate. O investiție structurată începe adesea cu o garanție tradițională, cum ar fi o obligațiune convențională de tip investment grade sau un certificat de depozit (CD) și înlocuiește caracteristicile obișnuite de plată (cum ar fi cupoanele periodice și principalul final) cu plăți netradiționale, derivate nu din fluxul de numerar propriu al emitentului, dar din performanța unuia sau mai multor active subiacente.
Un exemplu simplu de produs structurat este un CD de 1000 USD care expiră în trei ani. Nu oferă plăți de dobândă tradiționale, dar în schimb, plata anuală a dobânzilor se bazează pe performanța indicelui bursier Nasdaq 100. Dacă indicele crește, investitorul câștigă o parte din câștig. Dacă indicele scade, investitorul primește încă $ 1000 înapoi după trei ani. Acest tip de produs este o combinație a unui CD cu venit fix, o opțiune de apel pe termen lung pe indicele Nasdaq 100.
Comisia pentru valori mobiliare (SEC) a început să examineze notele structurate în 2018, din cauza criticilor pe scară largă legate de comisioanele lor excesive și de lipsa de transparență. De exemplu, în 2018, Wells Fargo Advisors LLC a fost de acord să plătească 4 milioane de dolari și să returneze câștigurile neobținute pentru a deconta cheltuielile SEC după ce s-a constatat că reprezentanții companiei au încurajat în mod activ oamenii să cumpere și să vândă unul dintre produsele lor structurate care trebuia să să fie cumpărat și ținut până la scadență. Această reducere a tranzacțiilor a creat comisioane mari pentru bancă și a redus rentabilitatea investitorilor.
Chei de luat masa
- Produsele structurate sunt create de băncile de investiții și adesea combină două sau mai multe active și, uneori, mai multe clase de active, pentru a crea un produs care se plătește pe baza performanței acelor active subiacente.
- Produsele structurate variază în complexitate de la simplu la extrem de complex.
- Taxele sunt uneori ascunse în plăți și tipărire mică, ceea ce înseamnă că un investitor nu știe întotdeauna exact cât plătesc pentru produs și dacă ar putea să-l creeze mai ieftin pe cont propriu.
SIP-uri și Rainbow Note
Produsele structurate atrag unii investitori cu capacitatea lor de a personaliza expunerea la diferite piețe. De exemplu, o notă curcubeu oferă expunere la mai mult de un activ subiacent. O notă curcubeu ar putea obține valoarea performanței din trei active relativ scăzute corelate, cum ar fi indicele Russell 3000 al acțiunilor din SUA, indicele MSCI Pacific Ex-Japan și indicele futures asupra mărfurilor Dow-AIG. În plus, atașarea unei caracteristici de lookback la acest produs structurat ar putea reduce și mai mult volatilitatea prin „netezirea” returnărilor în timp.
Într-un instrument de revizuire, valoarea activului suport nu se bazează pe valoarea sa finală la expirare, ci pe o valoare optimă preluată pe durata termenului notei (cum ar fi lunar sau trimestrial). În lumea opțiunilor, aceasta coincide și cu o opțiune asiatică (pentru a distinge instrumentul de opțiunile europene sau americane ). Combinarea acestor tipuri de caracteristici poate oferi proprietăți de diversificare și mai atractive.
Acest lucru arată că produsele structurate pot varia de la exemplul relativ simplu de CD menționat anterior, până la versiunea mai exotică discutată aici.
Argumente pro şi contra
Avantajele SIP includ diversificarea dincolo de activele tipice. Alte beneficii depind de tipul de produs structurat, deoarece fiecare este diferit. Aceste avantaje pot include protecție principală, volatilitate redusă, eficiență fiscală, randamente mai mari decât asigură activul subiacent ( pârghie ) sau randamente pozitive în medii cu randament redus.
Dezavantajele includ complexitatea care poate duce la riscuri necunoscute. Taxele pot fi destul de abrupte, dar sunt adesea ascunse în structura de plată sau în răspândirea cheltuielilor bancare pentru a intra și a ieși din poziții. Există un risc de credit cu banca de investiții care susține SIP-urile. De obicei, există lichidități reduse sau deloc pentru SIP-uri, astfel încât investitorii trebuie să ia prețul pe care îl cotează banca de investiții sau poate să nu poată ieși deloc înainte de scadență. Și, deși aceste produse pot oferi unele avantaje de diversificare, nu este întotdeauna clar de ce sunt necesare sau în ce circumstanțe sunt necesare, în afară de a genera comisioane de vânzare pentru banca de investiții care le creează.
Exemplu real din lume de produse de investiții structurate (SIP)
Ca exemplu, să presupunem că un investitor este de acord să pună 100 USD într-un produs structurat pe baza performanței indicelui bursier S&P 500. Cu cât S&P 500 crește, cu atât merită produsul structurat. Dar dacă S&P 500 scade, investitorul își recuperează în continuare 100 de dolari la scadență.
Pentru acest serviciu, banca ia mai multe comisioane sau generează venituri în câteva moduri diferite. Poate limita cât de mult poate face investitorul și, prin urmare, orice se deplasează peste S&P 500 este profitul băncii, nu al investitorului. De asemenea, banca poate percepe o taxă. Este posibil ca acest lucru să nu fie evident, ci mai degrabă luat în calcul la plăți. De exemplu, S&P 500 poate avea nevoie să crească cu 5% în primul an pentru ca clientul să primească o plată de 2%. Dacă S&P 500 crește mai puțin de atât, plata scade proporționalitatea. Investitorul nu poate primi nimic dacă S&P 500 crește cu 3% sau mai puțin, ceea ce reprezintă profitul băncii.
Acest produs combină un CD sau o obligațiune cu o opțiune de apelare pe indexul S&P 500. Banca poate prelua dobânda pe care ar fi plătit-o și cumpăra opțiuni de apel. Acest lucru ajută la protejarea capitalului inițial, oferind în același timp potențialul de profit ascendent dacă indicele bursier crește. De asemenea, banca poate acoperi orice expunere pe care o poate genera asupra unor produse structurate mai complexe, ceea ce înseamnă că, de obicei, nu sunt preocupați de modul în care se mișcă piața.