Stiluri de investiții în construirea portofoliului

Practic toți investitorii subscriu la o formă de filozofie sau stil investițional . Și în același mod în care stilul de modă dictează îmbrăcămintea pe care o porți, stilul de investiție determină portofoliul pe care îl construiești. Să ne uităm la câteva elemente de bază ale stilului de investiții și să examinăm câteva stiluri diferite, împreună cu unele anomalii sistematice  care pot fi importante pentru toate tipurile de investitori.

• Toți investitorii ar trebui să dezvolte un stil de investiții.
• Există practic un număr nelimitat de stiluri de investiții; unele dintre cele mai frecvente tipuri includ investiții în creștere și investiții în valoare.
• Determinarea toleranței la risc joacă un rol cheie în alegerea unui stil de investiții.
• Stilul de investiție poate fi, de asemenea, dictat de preferințele de tranzacționare și reechilibrare ale investitorului.

Dezvoltarea unui stil de investiție

Investiția stilistică pentru un portofoliu începe de obicei cu toleranța la risc a investitorului. În general, investitorii mai tineri vor avea adesea latitudinea de a-și asuma riscuri mai mari, în timp ce investitorii mai în vârstă se îndreaptă spre investiții cu risc mai mic. Indiferent, toate tipurile de investitori vor dori să stabilească anumite proporții ale raportului. Acest lucru se poate face uneori cu ușurință cu fonduri care se gestionează holistic pentru o alocare echilibrată, cum ar fi 60/40, 20/80 și așa mai departe, sau un fond cu o alocare strategică care îndeplinește în mod cuprinzător un obiectiv specific. Cu toate acestea, mulți investitori de tip DIY (DIY) aleg să definească singuri aceste rapoarte cu mai multă flexibilitate pentru a-și construi propriul portofoliu complet în timp.

Cu o toleranță la risc stabilită, investitorii pot aprofunda în cadranele stilului pentru propriul lor portofoliu diversificat. La acest nivel mai granular, „stilul” se referă adesea la grupuri dintr-o categorie largă (cum ar fi acțiuni sau venituri fixe) care prezintă caracteristici unice.

Investițiile în stil bazat pe risc oferă investitorilor flexibilitatea de a alege dintr-o serie de oportunități în cadrul rapoartelor lor. Stilul este integral atât la un nivel cuprinzător de alocare a activelor, cât și la un nivel granular;este, de asemenea, un  performanței portofoliului  în timp decât, să zicem, selectarea investițiilor individuale sau  calendarul pieței.

---

Studiul, „Determinanți ai performanței portofoliului” (Financial Analysts ‘Journal, 1986), a arătat că 93,6% din performanța portofoliului se datorează alocării activelor.

Tipuri de stiluri de investiții

Valoare

Investiția valorică este un stil care este adesea asociat cu investitorul moderat conservator care dorește să obțină randamente mai mari de pe piața de valori în timp cu cel mai mic risc. Acesta alege acțiuni care se caracterizează prin rapoarte fundamentale scăzute și randamente mari din dividende. Benjamin Graham, nașul investițiilor de valoare, a sugerat că investitorii de valoare rămân la acțiuni cu un raport preț-câștiguri de 20 sau mai mic.  Investițiile valorice se suprapun adesea cu investițiile în stilul veniturilor, care caută niveluri ridicate de venit în mai multe clase de active. Pe măsură ce companiile mai stabilite și stabile, cu venituri, venituri și flux de numerar constante, companiile de valoare oferă de obicei avantajul randamentelor lor constante sub formă de dividende.

Acțiunile valorice tind, de asemenea, să depășească de multe ori într-un mediu volatil sau deflat al pieței de capital. Acest lucru se datorează faptului că au evaluări mai raționale cu o strategie care a navigat prin încercarea timpului. Mulți investitori activi de bricolaj se vor schimba adesea mai mult spre valorificarea acțiunilor de pe piețele de urs pentru a-și menține averea prin recesiuni brute ale pieței.

Creştere

Investiția pentru creștere este un alt stil, adesea potrivit pentru investitorii agresivi sau cei care au orizonturi pe termen lung, care le permite să scape de urcările și coborâșurile pieței în general și de comportamentul volatil al stocurilor de creștere în special.

Stocurile de creștere au cel mai bun rezultat atunci când o economie este în plină expansiune, ceea ce duce la un mediu propice introducerii de noi produse, inovație și cererii consumatorilor. Creșterea puternică a numărului produsului intern brut (PIB) este adesea paralelă cu performanța stocurilor de creștere pe piață.

Abordarea Style Box

Morningstar Inc., firma de cercetare financiară, a creat caseta de stil ca bază pentru a ajuta investitorii cu amănuntul în investiții DIY.

Construirea unei casete de stil pentru un portofoliu este relativ simplă. Primul lucru de făcut este să determinați un sold alocării activelor. Apoi, în cadrul acestor găleți, alocați investiții utilizând abordarea „casetă de stil”.

Evoluțiile și utilizarea casetei de stil au condus la unele stiluri distinct caracterizate.În acțiuni, aceste stiluri includ acțiuni mari, medii și mici, acoperite cu valoare, amestec și creștere.În vehiculele cu venit fix, cadranele casetei în stil Morningstar se împart prin scadențe suprapuse cu o calitate a creditului ridicată, medie și scăzută. Aceste variabile de cadran ajută la formarea bazei pentru investiții de stil, dar pot exista și mai multe sau sub-segmente ale acestora.

echitate

În cazul în care portofoliul dvs. este puternic ponderat în capitaluri proprii, puteți alege între investiții pe acțiuni unice, fonduri sau o combinație a ambelor. În acțiuni, veți dori să urmăriți beta ul unei acțiuni (o măsură a riscului sistemic) și raportul Sharpe al portofoliului global (o metodă de calcul al randamentului ajustat la risc).

Ambele măsuri sunt valori statistice care ajută investitorul să evalueze și să compare riscul.

Venit fix

Investiția cu venit fix oferă adesea avantajul combinării unui risc mai redus cu un venit constant. În această clasă de active, alegerile de investiții de calitate vor arăta de obicei multe dintre aceleași tendințe ca și pe piața de capital, deoarece companiile sunt evaluate pe baza situațiilor financiare și a nivelurilor datoriilor. Cu toate acestea, investițiile între scadențe pot necesita mai multă abilitate și monitorizare. Pe piața cu venituri fixe, durata unei obligațiuni este o măsură importantă a riscului, deoarece furnizează valoarea unei investiții care va scădea pe variație procentuală a nivelului ratei dobânzii. Astfel, într-un mediu cu creștere a ratei, poate fi mai bine să rămânem cu scadențe mai scurte.

Medii de risc

Pentru investitorii care își gestionează propriile portofolii, mediul de risc poate fi adesea o tendință importantă de urmat. Acțiunile tind să se dezumfle în medii cu rată crescătoare și să câștige în medii cu rată scăzută. Ratele în creștere și curbele de randament inversate cu rate pe termen scurt mai mari decât ratele pe termen lung sunt, de asemenea, semne ale unei economii încetinite sau a unei recesiuni.

Tranzacționare și reechilibrare

Stilul de investiție poate fi, de asemenea, dictat de preferințele de tranzacționare și reechilibrare ale investitorului. Comercianții de înaltă frecvență pot avea avantajul de a identifica și valorifica tendințele pieței pe termen scurt. Cu toate acestea, comercianții cu frecvență redusă pot alege să utilizeze perioade programate de reechilibrare în investițiile din portofoliu. Indiferent, alegerea unui program de reechilibrare poate fi, de asemenea, un factor important pentru investițiile în stil.

A fi conștient de mediul de pe piață poate fi de multe ori util într-un program de reechilibrare. Acest lucru va necesita de obicei un investitor să urmărească modul în care sunt gestionate ratele dobânzii. De exemplu, după criza financiară, din 2008 până în 2015, Rezerva Federală a redus rata fondurilor federale la zero în 2008 și a menținut-o la zero timp de șapte ani. Din 2015, Rezerva Federală a crescut rata fondurilor alimentate de la zero la 2,25%, apoi a început să se retragă, deoarece creșterea economică părea să se oprească.Începând cu 20 iunie 2020, intervalul țintă pentru rata fondurilor federale este de 0% . 25%.

De asemenea, este importantă evaluarea alocării procentuale pentru toate stilurile dintr-un portofoliu în mod regulat. De exemplu, din 2008 până în 2015, Nasdaq a crescut, câștigând 109%.  Deși aceste câștiguri au fost benefice pentru investitorii în tehnologie, ele au dus și la supraponderări tehnologice care au fost importante de gestionat prin reechilibrare. Reechilibrarea pentru a vinde câțiva câștigători și a investi în alte domenii este benefică pentru urmărirea ponderilor țintă.

În cele din urmă, clasele de stil nu sunt statice. Un stoc de creștere cu capitalizare mare sau cu capitalizare mică nu rămâne așa pentru totdeauna. Astfel, reechilibrarea poate contribui, de asemenea, la menținerea gradului de conștientizare a schimbărilor de piață ale alocărilor de stil specifice unui portofoliu total. Circumstanțele investiționale și ponderile portofoliului se schimbă constant, deci este important să se stabilească, de asemenea, un program regulat de reechilibrare pentru evaluarea cuprinzătoare a portofoliului.

Linia de fund

Stilul este o componentă fundamentală a managementului portofoliului. În general, este dictată de obicei de toleranța la risc a investitorului. De acolo, investitorii au, de asemenea, o gamă largă de opțiuni de stil pentru a alege la un nivel mai granular.