Facilitatea de licitație pe termen lung (TAF)

Ce este termenul de licitație?

Termenul de licitație (TAF) a fost o politică monetară utilizată de Rezerva Federală pentru a crește lichiditatea pe piețele de credit din SUA. TAF a început în urma crizei financiare din 2007. A permis Rezervei Federale să liciteze sume stabilite de împrumuturi pe termen scurt garantate cu garanții către instituții de depozitare (bănci de economii, bănci comerciale, asociații de economii și împrumuturi, uniuni de credit) care au fost considerate a fi în bună stare financiară de către băncile lor de rezervă locale. Facilitatea a ameliorat presiunea asupra instituțiilor de creditare într-o perioadă de dificultăți financiare.

Chei de luat masa:

• Facilitatea de licitație pe termen lung (TAF) a fost o politică monetară utilizată de Rezerva Federală pentru a crește lichiditatea pe piețele de credit americane în timpul crizei financiare din 2007.
• TAF a fost un mecanism prin care Rezerva Federală a licitat împrumuturi pe termen scurt garantate cu garanții către instituții de depozitare.
• Instituțiile financiare ar putea împrumuta fonduri la o rată sub rata de actualizare prin TAF.
• Primele două licitații din 17 și 20 decembrie 2007 au lansat pe piață un lichid combinat de 40 miliarde dolari. 

Înțelegerea facilității de licitație pe termen lung (TAF)

TAF a fost implementat cu scopul expres de a aborda „presiunile crescute pe piețele de finanțare pe termen scurt”, potrivit unui comunicat de presă al Consiliului Guvernatorilor Sistemului Rezervei Federale din 2007. 

Participanții licitează pentru fonduri TAF prin băncile de rezervă, cu o ofertă minimă stabilită la o rată de swap indexată peste noapte legată de scadența împrumuturilor. Aceste licitații au permis instituțiilor financiare să împrumute fonduri la o rată care a fost sub rata de actualizare. 

De ce a apărut instrumentul de licitație pe termen

Facilitatea de licitație pe termen lung (TAF) a fost folosită pentru prima dată de Fed la 17 decembrie 2007, ca răspuns la criza subprime din 2007, care a provocat probleme de lichiditate pe piață.

Piețele de finanțare bancare, în special piețele de finanțare pe termen, au fost supuse unei presiuni severe la începutul fereastra de reduceri.

Cu toate acestea, multe bănci nu ar împrumuta la fereastra de reduceri de teamă că ar fi un semn de slăbiciune instituțională. Rezerva Federală a înființat TAF în decembrie 2007 pentru a satisface cererea tot mai mare de fonduri.

În cadrul programului, Rezerva Federală a licitat împrumuturi pe 28 de zile și, ulterior, împrumuturi pe 84 de zile, către instituții de depozitare care se aflau într-o stare financiară solidă. TAF a contribuit la promovarea distribuției de lichidități într-un moment în care piețele de finanțare bancară nesecurizate erau supuse stresului. Instituțiile de depozitare eligibile să împrumute în cadrul programului principal de credit al Rezervei Federale ar putea participa la TAF.

3,8 trilioane de dolari

Suma totală acordată de Fed către 416 bănci în cadrul TAF.

Cum a funcționat instrumentul de licitație pe termen

Toate împrumuturile acordate în cadrul TAF au fost garantate integral. Fondurile au fost alocate printr-o licitație. Instituțiile de depozitare participante au depus oferte specificând o sumă de fonduri până la o limită predeterminată. Ofertele au specificat, de asemenea, o rată a dobânzii pe care instituțiile depozitare ar fi dispusă să o plătească pentru fonduri. Fondurile au fost alocate începând cu cea mai mare rată a dobânzii oferite până când au fost alocate toate fondurile sau toate ofertele au fost satisfăcute. Toate instituțiile de împrumut au plătit aceeași rată a dobânzii, care a fost rata asociată cu oferta care ar subscrie în totalitate licitația sau, în cazul în care ofertele totale au fost mai mici decât suma fondurilor oferite, cea mai mică rată care a fost ofertată.

TAF a fost creat în temeiul autorității de creditare standard a rezervelor de reduceri a Federal Reserve, acordată în conformitate cu secțiunea 10B din Legea Federal Reserve. Licitațiile au fost administrate de Federal Reserve Bank din New York, cu împrumuturi acordate prin intermediul celor 12 bănci ale Federal Reserve.

Împrumuturi TAF

Facilitatea a fost anunțată pentru prima dată la 12 decembrie 2007, iar ultima licitație TAF a avut loc la 8 martie 2010, creditul acordat în cadrul licitației respective scadând la 8 aprilie 2010. Toate împrumuturile acordate în cadrul facilității au fost rambursate integral, cu dobânzi, în conformitate cu condițiile facilității.

Măsura de implementare a TAF în 2007 a fost în coordonare cu alte bănci centrale, inclusiv Banca Canadei, Banca Angliei și Banca Centrală Europeană.În total, Fed a împrumutat 3,8 trilioane de dolari către 416 bănci în cadrul TAF.