Proiecțiile privind veniturile arată potențialul de profit

Valoarea tuturor acțiunilor comune este strâns legată de puterea de câștig a emitenților lor. Pentru a evalua valoarea unei acțiuni, este necesară o înțelegere a potențialului de câștig al emitentului în următorul trimestru, an sau chiar deceniu. La rândul său, pentru a înțelege în mod corespunzător potențialul de câștig, investitorii trebuie să evalueze sursa tuturor câștigurilor și fluxului de numerar al companiei: venituri.

Prin urmare, unul dintre cele mai importante elemente în evaluarea unei acțiuni este proiectarea liniei superioare a companiei emitente. În timp ce creșterea câștigurilor – care este un domeniu de interes pentru majoritatea investitorilor de acțiuni – are multe componente diferite, creșterea veniturilor este adesea un factor primordial. În acest articol vom aborda fundamentele înțelegerii și proiectării liniei superioare.

Acordați o atenție deosebită veniturilor

Primul pas în practic fiecare proiect de analiză a companiei este de a examina cu atenție ce face compania pentru a genera venituri. Cele mai bune locuri pentru a căuta răspunsuri includ înregistrările financiare ale companiei ( rapoarte 10-K  și 10-Q ), prezentări recente ale investitorilor companiei, site-uri web ale companiei și o mare varietate de alte surse informaționale. În această etapă, investitorii ar trebui să se concentreze pe înțelegerea a ceea ce face compania, nu cât de bine o face. Investitorii ar trebui, de asemenea, să încerce să înțeleagă diferențele și asemănările dintre segmentele de afaceri cheie dacă compania are mai multe.

În al doilea rând, este o idee bună să dezvolți o perspectivă bazată pe tendințele istorice. Ca punct de plecare, este util să compilați un tabel al veniturilor trimestriale în ultimii ani într-o foaie de calcul. Cu cât mai multe detalii, cu atât mai bine – dacă o companie are mai multe segmente de afaceri, este util să se descompună fiecare componentă a venitului din tabel. Odată ce datele sunt în tabel, puteți măsura creșterea procentuală de la an la an și procentuală (trimestrial la trimestru) a veniturilor pentru fiecare perioadă de timp. De asemenea, analiștii calculează adesea ratele de creștere anuale compuse pe perioade de câțiva ani pentru a analiza tendințele de creștere pe perioade mai lungi de timp.

Compania este poziționată pentru creșterea viitoare?

Odată ce tendințele istorice au fost identificate și delimitate, următorul pas este de a întreba unii „de ce?” întrebări. Dacă creșterea veniturilor a fost mult mai mare în anumite perioade decât în ​​altele, analiștii trebuie să înțeleagă de ce s-a întâmplat acest lucru. Introducerea unui nou produs a avut ca rezultat o perioadă de creștere foarte mare? O achiziție mare sau un client nou a adăugat o nouă sursă de venit semnificativă? Softness-ul pe piața utilizatorilor finali a companiei a determinat slăbirea veniturilor? Întrebările de acest gen, la care se poate răspunde adesea citind cu atenție secțiunea MD&A din documentele financiare, vor ajuta la înțelegerea modelului de afaceri al companiei și vor stabili scena pentru a face presupuneri bine educate pentru viitor.

O bază bună pentru proiecția veniturilor din anul curent este tendința istorică imediată. Citirea documentelor recente poate ajuta investitorii să înțeleagă factorii care ar putea afecta performanțele de top din ziua de azi. Dacă o companie a crescut veniturile cu o rată anuală de 10% în ultimele trimestre, ar putea fi o întindere să presupunem că veniturile pot crește cu o rată anuală de 20% în anul curent, cu excepția cazului în care a avut loc o schimbare fundamentală în afacere care va factori de afaceri pentru a câștiga confort cu proiectarea liniei superioare.

Odată ce înțelegem ce face compania pentru a-și câștiga existența și cum arată tendința istorică a veniturilor, este important să analizăm situația actuală a afacerii și așteptările conducerii pentru viitor. Majoritatea grupurilor de administrare a companiilor publice oferă o formă de îndrumare financiară sau așteptări pentru viitorul potențial de venituri și câștiguri. Aceasta este adesea o bună bază fundamentală pentru proiecțiile de venituri pe termen scurt. Ca o chestiune de diligență, este înțelept să luăm în considerare cât de bună îndrumare a fost în trecut. Este util să examinați îndrumările istorice în raport cu numerele istorice efective, pentru a determina cât de bine își înțelege conducerea afacerea și cât de multă vizibilitate are managementul pentru viitorul imediat.

Uită-te la piața țintă

Linia de top a oricărei companii este condusă în primul rând de ceea ce se întâmplă pe piețele sale de utilizatori finali. Dacă o companie produce telefoane celulare, atunci piața utilizatorilor finali este formată din abonați la telefoane mobile. Un investitor ar trebui să ia în considerare ratele de creștere a abonaților la nivel mondial și ciclul de viață de înlocuire a telefonului mobil pentru a evalua potențialul de creștere a veniturilor din industrie. Dacă societatea în cauză este un creditor ipotecar, s-ar putea să doriți să examinați tendințele în inventarul casei nevândute, tendințele ratei dobânzii și starea generală a sănătății consumatorilor în regiunile în care activează creditorul. Odată ce ați dezvoltat o înțelegere a potențialului de creștere pe piețele utilizatorilor finali – atât în ​​următoarele câteva trimestre, cât și în câțiva ani în viitor – puteți înțelege mai bine potențialul de creștere a veniturilor la nivelul companiei.

Analiza modului în care linia de top a unei companii s-a schimbat în timp în raport cu piața utilizatorilor finali poate genera indicii importante despre poziția competitivă a companiei, care este, de asemenea, un factor cheie în realizarea ipotezelor de creștere a veniturilor. Dacă linia de top a unei companii a crescut organic mai repede decât piețele sale de utilizatori finali, atunci compania ar putea câștiga cote de piață. Opusul ar putea fi, de asemenea, adevărat. Oricum, efectuarea unei astfel de comparații poate evidenția domeniile cu probleme sau domeniile care necesită mai multe analize. Dacă credeți că compania în cauză își va menține poziția competitivă în timp, atunci vă puteți aștepta ca rata de creștere organică de top a companiei să fie aceeași cu piața utilizatorilor finali în ansamblu. Dacă concurența din industrie crește, atunci cota de piață a companiei ar putea scădea și în timp, ceea ce ar face probabil ca rata de creștere de top a companiei să fie mai lentă decât cea a pieței utilizatorilor finali și a altor companii din industrie.

Luați în considerare mediul competitiv

Un mediu competitiv în schimbare este, de asemenea, unul dintre factorii care pot afecta prețurile pe piețele utilizatorilor finali. Analiștii examinează adesea modul în care prețurile medii de vânzare (ASP) ale produselor unei companii se modifică în timp, evaluând creșterea de top. Ideea este de a evalua cât de mult din creșterea liniei de top a provenit – sau s-ar putea aștepta să provină – din modificările de prețuri față de modificările cantității cerute de produse pe piața deschisă. Creșterea concurenței din industrie poate duce la reducerea ASP și invers. În plus, produsele cu caracteristici ale cererii inelastice (cantitatea cerută se modifică cu o sumă relativ mică în raport cu modificările prețurilor) sunt mai susceptibile de a se corela cu modificările veniturilor legate de prețuri decât modificările veniturilor legate de volum față de produsele cu caracteristici elastice ale cererii. Înțelegerea elasticității poate ajuta la proiectarea viitorului potențial al veniturilor industriei și, prin urmare, la proiecția veniturilor pentru compania în cauză.

Linia de fund

Proiecțiile de top bine formate provin din lucrul la câteva aspecte cheie ale analizei companiei. În primul rând, analiza financiară istorică poate contribui la construirea așteptărilor pentru ipotezele de creștere a veniturilor, luând în considerare evenimentele recente care ar putea determina diferențierea creșterii veniturilor de tendințele recente. În al doilea rând, este important să examinăm caracteristicile creșterii pe piețele utilizatorilor finali, deoarece acestea sunt sursa tuturor veniturilor companiei, în primul rând. În al treilea rând, examinarea mediului competitiv și a caracteristicilor cererii pentru produsele companiei vă poate ajuta să înțelegeți de ce rata de creștere a veniturilor ar putea fi mai rapidă sau mai lentă decât creșterea industriei în ansamblu. Începeți cu înțelegerea a ceea ce face compania pentru existență și apoi evaluați modul în care acest factor s-ar putea schimba în viitor.