Active toxice

Ce sunt activele toxice?

Activele toxice sunt investiții dificil sau imposibil de vândut la orice preț, deoarece cererea pentru acestea s-a prăbușit. Nu există cumpărători dispuși pentru active toxice, deoarece sunt percepute pe scară largă ca o modalitate garantată de a pierde bani.

Termenul de activ toxic a fost inventat în timpul crizei financiare din 2008 pentru a descrie prăbușirea pieței valorilor mobiliare garantate ipotecar, a obligațiilor colaterale (CDO) și a credit default swap (CDS). Sumele vaste ale acestor active au stat pe cărțile diferitelor instituții financiare. Când au devenit imposibil de vândut, activele toxice au devenit o amenințare reală pentru solvabilitatea băncilor și instituțiilor care le dețineau.

Chei de luat masa

• Activele toxice sunt investiții care au devenit inutile, deoarece piața pentru acestea s-a prăbușit.
• Activele toxice și-au câștigat numele în timpul crizei financiare din 2008, când piața valorilor mobiliare garantate ipotecar a izbucnit odată cu balonul imobiliar.
• Așa-zișii capitaliști vultur caută de fapt active toxice care pot fi subevaluate și caută să le readucă la profitabilitate.

Înțelegerea activelor toxice

Activele toxice erau numite inițial active cu probleme. A fost nevoie de criza financiară din 2008 pentru a produce un termen mai viu. Atunci a devenit clar că unele dintre cele mai mari instituții financiare din SUA stăteau pe o cantitate mare de active nevaloroase. De fapt, ei își pierd valoarea într-un ritm pe care mulți nu îl consideraseră posibil.

Această subestimare a riscului de dezavantaj ar fi putut fi parțial o lipsă de imaginație, dar a fost exacerbată de lipsa de rigoare a firmelor de rating. 

Cum un activ devine toxic

Un activ toxic poate fi cel mai bine descris printr-un exemplu. John cumpără o casă și contractează un credit ipotecar de 400.000 USD cu o rată a dobânzii de 5% prin Banca A. Prin procesul cunoscut sub numele de securitizare, Banca A transformă împrumutul într-un titlu garantat cu ipotecă și îl vinde la Banca B. Banca B deține acum un activ care produce venituri: dobânda ipotecară de 5% plătită de John. John continuă să-și plătească ipoteca, deoarece prețurile locuințelor cresc și ipoteca este în scădere. El construiește capitaluri proprii pe care le poate folosi la o dată viitoare. Toată lumea câștigă.

Apoi, prețurile locuințelor încep să scadă. Se pare că John a împrumutat mai mult decât și-ar putea permite, iar casa valorează mai puțin decât îi este dator. John se implică în ipoteca sa. Banca B nu mai primește plățile la care are dreptul. Casa poate fi vândută cu o pierdere, dacă este deloc. Garanția garantată ipotecar de Banca B a devenit un activ toxic.

---

Se poate spune că criza financiară din 2008 a fost cauzată de o subestimare a riscului negativ, combinată cu lipsa de rigoare a firmelor de rating. 

Măriți acest lucru cu un factor de milioane și veți avea povestea căderii ipotecii. 

Tratarea activelor toxice

Nu există un manual definitiv cu privire la modul de a face față activelor toxice, dar există un exemplu de strategie care a funcționat.

Ca urmare a crizei financiare din 2008, Troubled Asset Relief Program (TARP) a fost soluția guvernului SUA. A creat un cumpărător de ultimă instanță, mandatat legal și sponsorizat de guvern, care a luat aceste active de pe cărțile instituțiilor financiare și le-a permis să oprească sângerarea.

Acest lucru, alături de acțiunile întreprinse de Rezerva Federală pentru a pompa bani în sistem, a salvat probabil economia globală de a se arunca într-o depresie completă, mai degrabă decât într-o recesiune severă. 

În decembrie 2013, Trezoreria a încheiat TARP și guvernul a concluzionat că programul său a câștigat mai mult de 11 miliarde de dolari pentru contribuabili. TARP a recuperat fonduri în valoare totală de 441,7 miliarde de dolari, comparativ cu 426,4 miliarde de dolari investiți.

Guvernul a solicitat, de asemenea, credit pentru prevenirea eșecului industriei auto americane și salvarea a peste un milion de locuri de muncă, contribuind la stabilizarea băncilor și restabilirea disponibilității creditelor pentru persoane fizice și companii.

Cine vrea bunuri toxice?

Unii investitori profesioniști sunt specializați în acumularea de active toxice. Sunt convinși că valoarea acestor active este deprimată cu mult sub nivelurile pe care fundamentele lor le justifică.

Acești așa-ziși investitori vultur speră să obțină profituri atunci când frica s-a potolit și piața pentru astfel de active revine.