Tranzacționarea volatilității acțiunilor vs. opțiuni

În perioadele de volatilitate ridicată, opțiunile reprezintă un plus incredibil de valoros pentru orice portofoliu ca parte a unei strategii prudente de gestionare a riscurilor sau ca o tranzacție speculativă, neutră din punct de vedere direcțional.

După ce un comerciant și-a efectuat due diligence-ul și a intrat într-o poziție, indiferent de cât de siguri ar putea fi direcția pe care o vor lua acțiunile volatile, acestea se limitează foarte mult la fluxul și refluxul pieței și al participanților săi. Un comerciant prudent poate avea o strategie de gestionare a riscurilor în locuri cum ar fi diversificarea portofoliului, o comandă strictă stop-loss care  urmărește poziția lor sau un mandat de a scădea (sau crește) în medie în cazul în care stocul face o mișcare împotriva lor.

Cu toate acestea, există câteva dezavantaje importante ale acestor strategii: diversificarea poate prelua cantități prețioase de capital de la alte idei, ordinele stop-loss se pot declanșa cu puțin timp înainte ca activul să meargă așa cum a fost anticipat de la început și media în jos / în sus poate asumați-vă un risc excesiv, deoarece poziția continuă să se descurce. Înarmați cu cunoașterea opțiunilor, comercianții își pot extinde setul de instrumente de gestionare a riscurilor și, ulterior, pot crește potențialul de rentabilitate a pozițiilor lor.

Poziții stoc sintetice 

Una dintre principalele modalități prin care o opțiune poate atenua riscul este prin natura sa inerentă de pârghie. Un comerciant de opțiuni înțelept poate face acest pas mai departe și poate crea poziții sintetice pe acțiuni lungi și scurte, complet compromise de opțiuni. Mergând mult timp cu un apel la bani și scriind un cont la bani, comerciantul de opțiuni poate simula o poziție lungă pe acțiuni. Mai mult, scriind o opțiune put pentru a contracara prima opțiunii de apel, tranzacția poate fi deschisă cu un cost inițial mic sau deloc.

Pe măsură ce stocul suport crește, apelul crește în valoare și, în cazul în care stocul subiacent scade, puterea scurtă va crește într-o valoare și, astfel, traderul va prelua pierderi, la fel ca o poziție reală pe stoc lung. În schimb, o poziție sintetică pe stoc scurt ar fi inițiată atunci când comerciantul cumpără un put și vinde un apel scurt.

Avantajul pe care îl prezintă o poziție sintetică a acțiunilor în perioadele de volatilitate este capacitatea de a controla volume mari de acțiuni, cu puțină sau deloc legătură de capital, permițând astfel comercianților cu conturi chiar mici să ia măsuri de diversificare. În plus, pozițiile sintetice oferă mai multă flexibilitate pentru a ieși din poziție prin achiziționarea unei opțiuni contrastante: o opțiune put pentru stocul lung și opțiunea call pentru pozițiile pe stoc scurt, spre deosebire de a fi nevoit să urmeze un mandat de a scădea / ridica în medie. În cele din urmă, scurtarea sintetică a unei acțiuni are avantajul suplimentar de a permite comerciantului să scurteze acțiuni greu de împrumutat, să nu-și facă griji cu privire la comisioanele de împrumut și să nu fie afectat de plata dividendelor.

Pusul de protecție

Opțiunile pot fi, de asemenea, utilizate pentru a proteja o poziție de stoc existentă împotriva unei mișcări adverse volatile. Cea mai simplă și cea mai frecvent utilizată strategie de opțiuni este puterea de protecție, pentru o poziție lungă de stoc, și apelul de protecție pentru o poziție scurtă de stoc.

Să aruncăm o privire la un stoc cunoscut pentru volatilitatea sa: Tesla Motors, Inc. (TSLA ). Având în vedere tranzacționarea acțiunilor în jurul zonei de 185 $ – 187 $ la începutul lunii martie 2015, un comerciant bullish ar putea să meargă mult în această poziție în speranța unei schimbări rapide la nivelul de 224 $ și să cumpere o opțiune de greutate de 190 $ expirând pe 17 aprilie pentru 8,05 $ sau 805 $.  Comerciantul va intra astfel pe poziție pe deplin conștient de pierderea maximă care poate avea loc în această tranzacție din ziua cumpărării până la expirarea opțiunii, care ar fi prima de vânzare plus distanța de la greva put la prețul de intrare.

Tesla s-a închis la 193,74 dolari începând cu jumătatea lunii martie 2015, astfel încât aceasta ar fi o pierdere maximă de 11,79 dolari pe acțiune sau aproximativ o pierdere de 6% pentru fiecare poziție de 100 de acțiuni în valoare de 19.374 dolari.2 Cu  alte cuvinte, de acum până pe 17 aprilie, indiferent de cât de jos scade Tesla după ce a rupt sprijinul, comerciantul va putea întotdeauna exercita opțiunea la expirare de a-și vinde acțiunile la prețul de grevă – chiar dacă Tesla scade cu 1 $ sub greva sau până la zero.

Mai mult, dacă un comerciant a înregistrat deja câștiguri pe o poziție și pe măsură ce volatilitatea se așteaptă la orizont, așa cum a făcut-o în zilele care au dus la dezvăluirea modelului D de către Tesla, comerciantul își poate folosi o parte din profiturile lor pentru a se bloca. câștiguri prin achiziționarea unui dispozitiv de protecție.3  Dezavantajul acestei strategii este că un stoc va trebui să se deplaseze în direcția anticipată, iar prima de opțiune va trebui să se echilibreze. Și în cazul în care stocul nu face o astfel de mișcare între acum și expirarea opțiunii, opțiunile put pot expira la zero dolari din cauza ravagiilor de decădere a timpului ( theta ), fără a fi fost exercitate vreodată.

Pentru a combate o posibilă pierdere a primei, comerciantul poate scrie simultan o opțiune inversă la put sau apel protejat. Această strategie este cunoscută sub numele de guler și poate servi la atenuarea cheltuielilor premium ale opțiunii de protecție, cu costul de a plafona câștigurile viitoare. Cu toate acestea, gulerele sunt o strategie avansată, dincolo de sfera acestui articol. 

Neutralitate direcțională 

Poate că cea mai avantajoasă caracteristică a opțiunilor față de o poziție pur-stoc ar fi abilitatea de a utiliza strategii neutre direcțional, care pot face bani pe un stoc, indiferent pe ce cale merge. Pe măsură ce se apropie un moment extrem de imprevizibil, cum ar fi un raport de câștiguri, un comerciant de acțiuni se limitează la un pariu direcțional care este la mila piețelor.

Cu toate acestea, un comerciant de opțiuni va saluta această volatilitate iminentă, mergând cu straddles lungi și strangle. O straddle este pur și simplu achiziționarea unei opțiuni de apel bancar și a unei opțiuni de vânzare bancară cu aceeași grevă și dată de expirare. Este o tranzacție de debit net pe care un comerciant intră în cazul în care se așteaptă la o mișcare mare în ambele direcții în viitorul apropiat. Examinând volatilitatea istorică față de  volatilitatea implicită (IV) și așteptându-se creșterea IV în viitor (cum ar fi când se apropie data raportului de câștiguri), comerciantul poate intra în poziția de călătorie, știind foarte bine pierderea maximă pe care o pot suporta este prima netă au plătit pentru opțiunile combinate.

Dimpotrivă, dacă un comerciant presupune că nivelurile de volatilitate sunt pur și simplu prea mari, opțiunile sunt la prețuri medii și, ulterior, stocul nu se va mișca la fel de mult cum se așteaptă piața în viitorul apropiat, poate vinde straddles sau strangle, profitând a fenomenului cunoscut sub numele de „zdrobirea IV”. Neutralitatea direcțională este probabil cea mai mare armă a arsenalului unui comerciant de opțiuni și este fundamentul pentru strategii mai avansate, cum ar fi fluturii, condorii și tranzacționarea neutră delta. Fiind direcțional ambivalent, comerciantul a recunoscut că piețele sunt aleatorii și s-a poziționat pentru a câștiga bani atât ca taur, cât și ca urs.

Linia de fund

Opțiunile oferă niveluri mai mici de cheltuieli de capital, o multitudine de strategii care sunt părtinitoare direct sau neutre și proprietăți excelente de gestionare a riscurilor. Deși nu este nimic în neregulă cu tranzacționarea portofoliilor de acțiuni pure, înarmându-se cu cunoștințele despre opțiuni și caracteristicile lor, un comerciant poate adăuga mai multe instrumente în arsenalul lor și își poate crește șansele de succes atât în ​​perioadele volatile, cât și docile pe piețe.