Modul în care investitorii folosesc ratele de pârghie pentru a evalua sănătatea financiară

În timp ce unele companii sunt mândre că nu au datorii, majoritatea companiilor au împrumutat, la un moment dat, bani pentru a cumpăra echipamente, a construi noi birouri și / sau a emite cecuri de salarizare. Pentru investitor, provocarea este de a stabili dacă nivelul datoriei organizației este durabil.

Este dăunător să ai datorii?În unele cazuri, împrumuturile pot fi un indicator pozitiv al sănătății unei companii. Luați în considerare o companie care dorește să construiască o nouă fabrică din cauza cererii crescute pentru produsele sale. Poate că va trebui să contracteze un împrumut sau să vândă obligațiuni pentru a plăti costurile de construcție și echipamente;cu toate acestea, se așteaptă ca vânzările sale viitoare să depășească costurile asociate.Și pentru că cheltuielile cu dobânzile sunt deductibile din impozite, datoria poate fi o modalitate mai ieftină de creștere a activelor decât capitalul propriu.

Problema este atunci când utilizarea datoriei, cunoscută și sub denumirea de levier, devine excesivă. Cu plățile dobânzilor care scot o mare parte din vânzările de top, o companie va avea mai puțini bani pentru a finanța marketingul, cercetarea și dezvoltarea și alte investiții importante.

Încărcăturile mari de datorii pot face companiile deosebit de vulnerabile în timpul unei recesiuni economice. Dacă corporația se străduiește să efectueze plăți regulate ale dobânzilor, este probabil ca investitorii să-și piardă încrederea și să scadă prețul acțiunii. În cazuri mai extreme, compania poate deveni insolvabilă.

Din aceste motive, investitorii experimentați examinează pasivele companiei înainte de a cumpăra acțiuni corporative sau obligațiuni. Comercianții au dezvoltat o serie de rapoarte care ajută la separarea debitorilor sănătoși de cei care înoacă datorii.

Datoriile și ratele datoriei-capitaluri proprii

Două dintre cele mai populare calcule – raportul datoriei și raportul datorii / capitaluri proprii – se bazează pe informații disponibile în datoriile totale ale întreprinderii la totalul activelor sale:

O cifră de 0,5 sau mai puțin este ideală. Cu alte cuvinte, nu mai mult de jumătate din activele companiei ar trebui să fie finanțate din datorii. În realitate, mulți investitori tolerează rapoarte semnificativ mai mari. Industriile cu capital intensiv, precum producția grea, depind mai mult de datorii decât firmele bazate pe servicii, iar raporturile de îndatorare peste 0,7 sunt frecvente.

După cum sugerează și numele, raportul datorie-capitaluri proprii compară datoria companiei cu capitalurile proprii ale acționarilor. Se calculează după cum urmează:

Debt-to-equity ratio=Totol liobilitiesShareholders’ equity\ text {Raport datorie-capitaluri proprii} = \ frac {\ text {Total pasive}} {\ text {Capitaluri proprii}}Raportul datorie-capitaluri proprii=Capitaluri proprii

Dacă luați în considerare ecuația contabilă de bază (Active – Datorii = Capitaluri proprii), vă puteți da seama că aceste două ecuații privesc cu adevărat același lucru. Cu alte cuvinte, un raport al datoriei de 0,5 va însemna în mod necesar un raport datorie-capital propriu de 1. În ambele cazuri, un număr mai mic indică faptul că o companie este mai puțin dependentă de împrumuturi pentru operațiunile sale.

Deși ambele rapoarte pot fi instrumente utile, acestea nu sunt lipsite de neajunsuri. De exemplu, ambele calcule includ pasive pe termen scurt în numerator. Majoritatea investitorilor sunt însă mai interesați de datoria pe termen lung. Din acest motiv, unii comercianți vor înlocui „pasivele totale” cu „pasivele pe termen lung” atunci când vor scădea numerele.

În plus, este Leasingurile operaționale, utilizate în mod obișnuit de către comercianții cu amănuntul, sunt un exemplu. Până de curând, principiile contabile general acceptate (GAAP) nu solicitau companiilor să le raporteze în bilanț, dar au apărut în notele de subsol.  Investitorii care doresc o privire mai exactă asupra datoriilor vor dori să se pieptene prin situațiile financiare pentru aceste informații valoroase.

Raportul de acoperire a dobânzii

Poate că cea mai mare limitare a datoriilor și a ratelor datoriei / capitalurilor proprii este că acestea analizează suma totală a împrumuturilor, nu capacitatea companiei de a-și deservi efectiv datoria. Unele organizații pot transporta ceea ce pare a fi o cantitate semnificativă de datorii, dar generează suficienți bani pentru a gestiona cu ușurință plățile dobânzilor.

Mai mult, nu toate corporațiile împrumută la aceeași rată. O companie care nu și-a nerespectat niciodată obligațiile poate să împrumute la o rată a dobânzii de trei la sută, în timp ce concurentul său plătește o rată de șase la sută.

Pentru a ține cont de acești factori, investitorii folosesc adesea raportul de acoperire a dobânzii. În loc să analizeze suma totală a datoriilor, factorii de calcul în costul real al plăților dobânzilor în raport cu venitul operațional (considerat unul dintre cei mai buni indicatori ai potențialului de profit pe termen lung). Este determinat cu această formulă simplă:

În acest caz, un număr mai mare este considerat favorabil. În general, un raport de 3 sau mai mare reprezintă o capacitate puternică de a achita datoria, deși pragul variază de la o industrie la alta.

Analiza investițiilor folosind ratele datoriilor

Pentru a înțelege de ce investitorii folosesc adesea mai multe moduri de a analiza datoriile, să ne uităm la o companie ipotetică, Tapiserii Tracy. Compania are active de 1 milion de dolari, datorii de 700.000 de dolari și capitaluri proprii în valoare totală de 300.000 de dolari. Raportul datoriei / capitaluri proprii rezultat de 2,3 ar putea speria unii potențiali investitori.

$700,000÷$300,000=2.3\ 700.000 $ \ div \ 300.000 $ = 2.37$00,000÷3$00,000=2.3

O privire asupra acoperirii dobânzii companiei, însă, dă o impresie cu totul diferită. Cu un venit anual din exploatare de 300.000 USD și plăți anuale de dobândă de 80.000 USD, firma este capabilă să plătească creditorilor la timp și să rămână numerar pentru alte cheltuieli.

Deoarece dependența de datorii variază în funcție de industrie, analiștii compară de obicei ratele datoriei cu cele ale concurenților direcți. Compararea structurii de capital a unei companii de echipamente miniere cu cea a unui dezvoltator de software, de exemplu, poate duce la o viziune distorsionată a sănătății lor financiare.

Raporturile pot fi, de asemenea, utilizate pentru a urmări tendințele într-o anumită companie. Dacă, de exemplu, cheltuielile cu dobânzile cresc în mod constant într-un ritm mai rapid decât venitul din exploatare, ar putea fi un semn de probleme în viitor.

Linia de fund

Deși transportarea unei sume modeste de datorii este destul de obișnuită, întreprinderile cu un nivel ridicat de pârghie se confruntă cu riscuri serioase. Plățile mari ale datoriilor consumă veniturile și, în cazuri grave, pun compania în pericol de neplată. Investitorii activi folosesc o serie de rapoarte de pârghie diferite pentru a obține un sens larg despre cât de durabile sunt practicile de împrumut ale unei firme. În mod izolat, fiecare dintre aceste calcule de bază oferă o imagine oarecum limitată a puterii financiare a companiei. Dar, atunci când sunt utilizate împreună, apare o imagine mai completă – una care ajută la eliminarea corporațiilor sănătoase din cele care sunt periculoase în datorii.