Determinarea valorii unui stoc preferat

Acțiunile preferențiale au calitățile acțiunilor și obligațiunilor, ceea ce face ca evaluarea lor să fie puțin diferită de acțiunile ordinare. Proprietarii acțiunilor preferențiale sunt proprietari parțiali ai companiei proporțional cu acțiunile deținute, la fel ca acționarii obișnuiți.

Acțiunile preferențiale sunt titluri hibride care combină unele dintre caracteristicile acțiunilor ordinare cu cele ale obligațiunilor corporative.

Chei de luat masa

• Din punct de vedere tehnic, acestea sunt titluri de participare, dar au multe caracteristici cu instrumentele de creanță, deoarece plătesc dividende consistente și nu au drept de vot.
• Acționarii preferați au, de asemenea, prioritate față de veniturile unei companii, ceea ce înseamnă că sunt plătiți dividende în fața acționarilor comuni și au prioritate în caz de faliment.
• Ca urmare, acțiunile preferențiale trebuie evaluate prin utilizarea unor tehnici precum modelele de creștere a dividendelor.

Caracteristici unice ale acțiunilor preferate

Acțiunile preferențiale diferă de acțiunile ordinare prin faptul că au o creanță preferențială asupra activelor companiei. Asta înseamnă că, în cazul unui faliment, acționarii preferați sunt plătiți înaintea acționarilor comuni.

În plus, acționarii preferați primesc o plată fixă ​​similară unei obligațiuni emise de companie. Plata se face sub formă de dividend trimestrial, lunar sau anual, în funcție de politica companiei și reprezintă baza metodei de evaluare pentru o acțiune preferată.

În general, dividendul este fixat ca procent din prețul acțiunii sau o sumă în dolari. Acesta este de obicei un flux stabil de venit previzibil.

Modele de evaluare

Dacă acțiunile preferate au un dividend fix, atunci putem calcula valoarea actualizând fiecare dintre aceste plăți până în prezent. Acest dividend fix nu este garantat în acțiunile ordinare. Dacă luați aceste plăți și calculați suma valorilor actuale în perpetuitate, veți găsi valoarea stocului.

De exemplu, dacă ABC Company plătește un dividend de 25 de cenți în fiecare lună și rata de rentabilitate necesară este de 6% pe an, atunci valoarea așteptată a stocului, utilizând abordarea actualizării dividendelor, ar fi de 50 USD. Rata de actualizare a fost împărțită la 12 pentru a obține 0,005, dar puteți utiliza, de asemenea, dividendul anual de 3 USD (0,25 x 12) și împărțiți-l la rata anuală de reducere de 0,06 pentru a obține 50 USD. Cu alte cuvinte, trebuie să actualizați fiecare plată a dividendelor emise în viitor în prezent, apoi să adăugați fiecare valoare împreună.

De exemplu:

V=$0.251.005+$0.25(1.005)2+$0.25(1.005)3+⋯+$0.25(1.005)nV=$0.249+$0.248+⋯\ begin {align} & V = \ frac {\ $ 0.25} {1.005} + \ frac {\ $ 0.25} {(1.005) ^ {2}} + \ frac {\ $ 0.25} {(1.005) ^ {3}} + \ cdots + \ frac {\ $ 0.25} {(1.005) ^ {n}} \\ & V = \ 0.249 $ + \ 0.248 $ + \ cdots \ end {align}(…)V=1.005

Deoarece fiecare dividend este același, putem reduce această ecuație la:

Dividende în creștere

Dacă dividendul are o istorie de creștere previzibilă sau compania declară că va avea loc o creștere constantă, trebuie să țineți cont de acest lucru. Calculul este cunoscut sub numele de Gordon Growth Model.

V=D(r-g)V = \ frac {D} {(rg)}V=(r-g)

Prin scăderea numărului de creștere, fluxurile de numerar sunt actualizate cu un număr mai mic, ceea ce duce la o valoare mai mare.

Considerații

Deși acțiunile preferențiale oferă un dividend, care este de obicei garantat, plata poate fi redusă dacă nu există suficiente câștiguri pentru a permite o distribuție; trebuie să țineți cont de acest risc. Riscul crește pe măsură ce crește rata de plată (plata dividendelor comparativ cu câștigurile). De asemenea, dacă dividendul are șanse de creștere, atunci valoarea acțiunilor va fi mai mare decât rezultatul calculului dat mai sus.

Acțiunile preferențiale nu au de obicei drepturile de vot ale acțiunilor ordinare.  Aceasta ar putea fi o caracteristică valoroasă pentru persoanele care dețin cantități mari de acțiuni, dar pentru investitorul mediu, acest drept de vot nu are prea multă valoare. Cu toate acestea, ar trebui să îl luați în considerare atunci când evaluați comercializarea acțiunilor preferate.

Acțiunile preferențiale au o valoare implicită similară unei obligațiuni, ceea ce înseamnă că se va mișca invers cu ratele dobânzii. Atunci când rata dobânzii pe piață crește, atunci valoarea acțiunilor preferențiale va scădea. Aceasta pentru a ține cont de alte oportunități de investiții și se reflectă în rata de actualizare utilizată.

Altceva de menționat este dacă acțiunile au o prevedere de apel, ceea ce permite în esență unei companii să scoată acțiunile de pe piață la un preț prestabilit. În cazul în care acțiunile preferențiale pot fi solicitate, atunci cumpărătorii ar trebui să plătească mai puțin decât ar plăti dacă nu ar exista o dispoziție de apel. Acest lucru se datorează faptului că este un avantaj pentru compania emitentă, deoarece acestea pot emite în esență acțiuni noi la o plată mai mică a dividendelor.

Linia de fund

Acțiunile preferențiale sunt un tip de investiții de capitaluri proprii care oferă un flux constant de venituri și o apreciere potențială. Ambele aceste caracteristici trebuie luate în considerare la încercarea de a determina valoarea acestora. Calculele care utilizează modelul actualizării dividendelor sunt dificile din cauza ipotezelor implicate, cum ar fi rata necesară a rentabilității, creșterea sau durata rentabilităților mai mari.

Plata dividendelor este de obicei ușor de găsit, dar partea dificilă vine atunci când această plată se schimbă sau se poate modifica în viitor. De asemenea, găsirea unei rate de actualizare adecvate poate fi foarte dificilă și, dacă acest număr este dezactivat, atunci s-ar putea schimba drastic valoarea calculată a acțiunilor.