S-a explicat suprafața volatilității
Suprafața volatilității este un grafic tridimensional al volatilității implicite a unei opțiuni pe acțiuni. Volatilitatea implicată există din cauza discrepanțelor cu modul în care prețurile de piață ale opțiunilor pe acțiuni și ce modele de prețuri ale opțiunilor pe acțiuni spun că ar trebui să fie prețurile corecte. Pentru a obține o înțelegere deplină a acestui fenomen, este important să cunoașteți noțiunile de bază ale opțiunilor pe acțiuni, prețurile opțiunilor pe acțiuni și suprafața volatilității.
Chei de luat masa
- Suprafața volatilității se referă la un grafic tridimensional al volatilității implicite a unei opțiuni pe acțiuni.
- Volatilitatea implicată este utilizată în stabilirea prețurilor opțiunilor pentru a arăta volatilitatea așteptată a stocului subiacent al opțiunii pe durata de viață a opțiunii.
- Modelul Black-Scholes este un model bine cunoscut de stabilire a prețurilor opțiunilor, care folosește volatilitatea ca una dintre variabilele sale în formula sa de opțiuni de preț.
- Suprafața volatilității variază în timp și este departe de a fi plană, demonstrând că ipotezele modelului Black-Scholes nu sunt întotdeauna corecte.
Noțiuni de bază despre opțiunea de stoc
Opțiunile pe acțiuni sunt un anumit tip de garanție derivată care oferă proprietarului dreptul, dar nu obligația, de a executa o tranzacție. Aici discutăm câteva tipuri de bază ale opțiunilor pe acțiuni.
Optiune
O opțiune de achiziție oferă proprietarului dreptul de a cumpăra acțiunile subiacente ale opțiunii la un preț predeterminat specific, cunoscut sub numele de preț de așteptare, la sau înainte de o anumită dată, cunoscută sub numele de data de expirare. Proprietarul unei opțiuni de achiziție obține profit atunci când stocul suport crește în preț.
Opțiunea Put
O opțiune de vânzare oferă proprietarului dreptul de a vinde acțiunile subiacente ale opțiunii la un preț specific la sau înainte de o anumită dată. Proprietarul unei opțiuni de vânzare face profit atunci când stocul suport scade în preț.
Alte tipuri de opțiuni
De asemenea, deși aceste nume nu au nicio legătură cu geografia, o opțiune europeană poate fi executată numai la data expirării. În schimb, o opțiune americană poate fi executată la sau înainte de data expirării. Există și alte tipuri de structuri de opțiuni, cum ar fi opțiunile Bermuda.
Opțiuni de bază privind prețurile
Modelul Black-Scholes este un model de stabilire a prețurilor opțiunilor dezvoltat de Fisher Black, Robert Merton și Myron Scholes în 1973, pentru opțiuni de preț. Modelul necesită șase ipoteze pentru a funcționa:
- Acțiunile subiacente nu plătesc un dividend și niciodată nu vor plăti.
- Opțiunea trebuie să fie în stil european.
- Piețele financiare sunt eficiente.
- Nu se percep comisioane pentru tranzacție.
- Ratele dobânzilor rămân constante.
- Returnările stocului de bază sunt distribuite în mod normal în jurnal.
Formula de preț a unei opțiuni este ușor complicată. Utilizează următoarele variabile: prețul curent al acțiunilor, timpul până la expirarea opțiunii, prețul de grevă al opțiunii, rata dobânzii fără risc și deviația standard a randamentului acțiunilor sau volatilitatea. Pe lângă aceste variabile, formula folosește distribuția normală standard cumulativă și constanta matematică „e”, care este de aproximativ 2,7183.
Suprafața volatilității
Dintre toate variabilele utilizate în modelul Black-Scholes, singura care nu este cunoscută cu certitudine este volatilitatea. În momentul stabilirii prețurilor, toate celelalte variabile sunt clare și cunoscute, dar volatilitatea trebuie să fie o estimare. Suprafața volatilității este un grafic tridimensional în care axa x reprezintă timpul până la maturitate, axa z este prețul de lovire, iar axa y este volatilitatea implicită. În cazul în care modelul Black-Scholes ar fi complet corect, atunci volatilitatea implicită a prețurilor de grevă și a timpului până la scadență ar trebui să fie plană. În practică, acest lucru nu este cazul.
Suprafața volatilității este departe de a fi plană și adesea variază în timp, deoarece ipotezele modelului Black-Scholes nu sunt întotdeauna adevărate. De exemplu, opțiunile cu prețuri de grevă mai mici tind să aibă volatilități implicite mai mari decât cele cu prețuri de grevă mai mari.
Pentru un anumit preț de atac, volatilitatea implicită poate crește sau scădea cu timpul până la maturitate, dând naștere unei forme cunoscute sub numele de zâmbet de volatilitate, deoarece arată ca o persoană care zâmbește.
Pe măsură ce timpul până la scadență se apropie de infinit, volatilitățile între prețurile de grevă tind să convergă la un nivel constant. Cu toate acestea, se observă adesea că suprafața volatilității are un zâmbet de volatilitate inversat. Opțiunile cu un timp mai scurt până la scadență au de mai multe ori volatilitatea în comparație cu opțiunile cu scadențe mai lungi. Această observație este văzută a fi și mai pronunțată în perioadele de stres ridicat pe piață. Trebuie remarcat faptul că fiecare lanț de opțiuni este diferit, iar forma suprafeței de volatilitate poate fi ondulată în timpul prețului de exploatare și al timpului. De asemenea, opțiunile put și call au, de obicei, suprafețe de volatilitate diferite.
Linia de fund
Faptul că există suprafața volatilității arată că modelul Black-Scholes este departe de a fi exact. Cu toate acestea, participanții la piață sunt conștienți de această problemă. Cu toate acestea, majoritatea firmelor de investiții și de tranzacționare folosesc în continuare modelul Black-Scholes sau o variantă a acestuia.