Care sunt dezavantajele modelului de reducere a dividendelor (DDM)?
Dezavantajele utilizării modelului de reducere a dividendelor (DDM) includ dificultatea proiecțiilor exacte, faptul că nu are în vedere răscumpărările și presupunerea sa fundamentală de venit doar din dividende.
Chei de luat masa
- Există câteva dezavantaje esențiale ale modelului de actualizare a dividendelor (DDM), inclusiv lipsa sa de acuratețe.
- Un factor cheie limitativ al DDM este că poate fi utilizat numai cu companiile care plătesc dividende la o rată crescătoare.
- DDM este, de asemenea, considerat prea conservator prin faptul că nu ia în considerare răscumpărările de acțiuni.
DDM atribuie o valoare unui stoc utilizând în esență un tip de analiză a fluxului de numerar actualizat (DCF) pentru a determina valoarea actuală a dividendelor viitoare proiectate. Dacă valoarea determinată este mai mare decât prețul curent al acțiunii acțiunii, atunci acțiunea este considerată subevaluată și merită cumpărată.
În timp ce DDM poate fi util în evaluarea veniturilor potențiale din dividende dintr-o acțiune, are mai multe dezavantaje inerente.
Dezavantaj nr. 1: trebuie să plătească dividende
Primul dezavantaj al DDM este că nu poate fi utilizat pentru a evalua acțiunile care nu plătesc dividende, indiferent de câștigurile de capital care ar putea fi realizate din investițiile în acțiuni. DDM se bazează pe ipoteza eronată că singura valoare a unui stoc este rentabilitatea investiției (ROI) pe care o oferă prin dividende.
Dincolo de aceasta, funcționează numai atunci când se așteaptă ca dividendele să crească la un ritm constant în viitor. Acest lucru face ca DDM să fie inutil atunci când vine vorba de analiza mai multor companii. Numai companiile stabile, relativ mature, cu un istoric al plăților dividendelor pot fi utilizate cu DDM.
Acest lucru înseamnă că investitorii care utilizează doar DDM ar rata lipsa companiilor cu creștere ridicată, cum ar fi Google (GOOG).
Dezavantaj nr. 2: sunt necesare multe ipoteze
Un alt neajuns al DDM este faptul că calculul valorii pe care îl folosește necesită o serie de ipoteze cu privire la lucruri precum rata de creștere, rata de rentabilitate necesară și rata de impozitare. Aceasta include faptul că modelul DDM presupune că dividendele și câștigurile sunt corelate.
Un exemplu este faptul că randamentele din dividende se modifică substanțial în timp. Dacă oricare dintre proiecțiile sau ipotezele făcute în calcul sunt chiar ușor eronate, acest lucru poate duce la un analist care determină o valoare pentru un stoc care este semnificativ dezactivată în ceea ce privește supraevaluarea sau subevaluarea.
Există o serie de variații ale DDM care încearcă să depășească această problemă. Cu toate acestea, cele mai multe dintre ele implică realizarea de proiecții și calcule suplimentare care sunt, de asemenea, supuse unor erori care se măresc în timp.
Dezavantaj nr. 3: ignoră rambursările
O critică suplimentară adusă DDM este că ignoră acționarilor. Ignorarea răscumpărărilor de acțiuni ilustrează problema DDM de a fi, în general, prea conservator în estimarea valorii acțiunilor. Între timp, structurile fiscale din alte țări fac mai avantajoase efectuarea de răscumpărări de acțiuni versus dividende.