Cea mai tipică exploatație dintr-un vehicul cu destinație specială
Vehiculele cu destinație specială (SPV) au fost utilizate pe scară largă ca mijloc de Marea recesiune a reaprins îngrijorările pe piața financiară cu privire la riscurile potențiale după ce băncile au transformat grupuri de credite ipotecare în valori mobiliare și le-au vândut investitorilor sub formă de SPV. Citiți mai departe pentru a afla mai multe despre aceste vehicule, modul lor de funcționare și ceea ce face ca investițiile bazate pe proprietăți să fie comune în SPV-uri.
Chei de luat masa
- Un vehicul cu scop special este o companie orfană creată pentru izolarea riscurilor și realocarea activelor către investitori.
- Investițiile imobiliare sunt cel mai frecvent deținute în vehicule imobiliare speciale.
- Companiile pot transfera dreptul de proprietate asupra unui SPV și vinde entitatea respectivă, plătind impozitul pe câștigurile de capital (mai mic) în loc de impozitul pe vânzările de proprietate.
- Băncile pot vinde active ipotecare către SPV-uri, reducând efectul de levier din propriile bilanțuri.
Ce este un vehicul cu destinație specială (SPV)?
Un vehicul cu destinație specială este o companie orfană creată pentru a dezagrega și izola riscurile din activele subiacente și pentru a le aloca investitorilor. Aceste vehicule, care sunt, de asemenea, numite entități cu destinație specială (SPE), au propriile obligații, active și pasive în afara companiei-mamă.
Vehiculele cu destinație specială au propriile obligații, active și pasive în afara companiei-mamă.
SPV-urile pot emite obligațiuni pentru a strânge capital suplimentar la rate de împrumut mai favorabile. Acestea creează, de asemenea, un beneficiu prin realizarea unui tratament în afara bilanțului în scopuri de raportare fiscală și financiară pentru o companie-mamă.
SPV-urile sunt considerate a fi companii la distanță de faliment. Acest lucru înseamnă că există un impact redus sau deloc asupra companiei-mamă dacă aceasta falimentează și invers. Ca atare, acestea sunt concepute pentru a proteja ambele companii de insolvență.
Cum funcționează vehiculele cu destinație specială
SPV în sine acționează ca un afiliat al unei corporații-mamă, care vinde active din propriul bilanț către SPV. SPV devine o sursă indirectă de finanțare pentru corporația inițială prin atragerea de investitori independenți de capitaluri proprii pentru a ajuta la achiziționarea de obligații de creanță. Acest lucru este cel mai util pentru elementele cu risc de credit mare, cum ar fi împrumuturile ipotecare subprime.
Nu toate SPV-urile sunt structurate în același mod.În Statele Unite, SPV-urile sunt adesea societăți cu răspundere limitată (LLC). Odată ce LLC achiziționează activele riscante de la compania-mamă, în mod normal grupează activele întranșe și le vinde pentru a îndeplini preferințele specifice de risc de credit ale diferitelor tipuri de investitori.
Există mai multe motive pentru care sunt create SPV-uri. Acestea oferă protecție pentru activele și pasivele unei societăți-mamă, precum și protecție împotriva falimentului și insolvenței. Aceste entități pot obține, de asemenea, o modalitate ușoară de a strânge capital. SPV-urile au, de asemenea, mai multă libertate operațională, deoarece nu sunt împovărate cu atât de multe reglementări precum compania-mamă.
Vânzarea unei investiții imobiliare către un SPV
Investițiile imobiliare sunt cel mai frecvent deținute în vehicule imobiliare speciale. În majoritatea cazurilor, o companie poate crea un SPV pentru a reduce implicațiile fiscale rezultate din vânzarea unei proprietăți. De exemplu, o companie poate transfera o proprietate către un SPV dacă impozitul pe vânzări este mai mare decât impozitul pe câștigurile de capital. Dacă și când compania-mamă decide să dispună de activ, aceasta poate scoate SPV la vânzare în locul proprietății în sine. Acest lucru face compania responsabilă mai degrabă de impozitul pe câștigurile de capital decât de impozitul pe vânzarea proprietății.
Iată un alt scenariu care demonstrează de ce investițiile imobiliare sunt dețineri atractive într-un SPV. O bancă acordă un împrumut pentru o proprietate și își asumă riscul de credit. Ipoteca este un activ al băncii. În loc să păstreze acel activ și să primească dobânzi lente, banca creează un SPV și îl vinde activul ipotecar. Drept urmare, bilanțul băncii pare mai puțin pârghiat și reduce riscul său de credit direct.