Ar trebui să acordați mai multă atenție multiplelor EV / EBITDA sau P / E?
În calitate-preț-venituri (P / E), raportul este una dintre cele mai populare și utilizate pe scară largă valorile financiare, dar are o serie de defecte inerente pentru care valoarea întreprinderii pentru a EBITDA (EV / EBITDA) compenseaza raportul. Investitorii care înțeleg modul în care funcționează ambele rapoarte și cum să își evalueze rezultatele își oferă un avantaj atunci când încearcă să determine ce acțiuni oferă cele mai bune oportunități de consolidare a bogăției.
Chei de luat masa
- Raportul preț-câștig (P / E) este o valoare populară de evaluare care indică potențialul de creștere viitoare al unei companii prin compararea prețului său actual de piață cu câștigurile pe acțiune (EPS).
- Utilizarea raportului P / E pentru a evalua o acțiune are dezavantajele sale, inclusiv potențialul ca managementul să manipuleze partea de câștig a metricei și potențialul pentru investitori excesiv de optimisti de a crește prețul acțiunilor, provocând un raport P / E umflat.
- Un avantaj al raportului EV / EBITDA este că elimină costurile datoriei, impozitele, aprecierea și amortizarea, oferind astfel o imagine mai clară a performanței financiare a companiei.
- Un dezavantaj al raportului EV / EBITDA este că poate produce un număr excesiv de favorabil, deoarece nu include cheltuielile de capital, ceea ce pentru unele companii poate fi o cheltuială imensă.
Înțelegerea modului în care funcționează raportul P / E
Raportul P / E este o valoare de evaluare care compară câștigurile pe acțiune (EPS) ale unei companii cu prețul său actual de piață. Această valoare este larg cunoscută și utilizată ca indicator al potențialului de creștere viitoare al unei companii. Raportul P / E nu dezvăluie o imagine completă și este cel mai util atunci când se compară doar companiile din aceeași industrie sau se compară companiile cu piața generală.
Un raport P / E ridicat înseamnă de obicei că piața este dispusă să plătească un preț mai mare în raport cu câștigurile, deoarece există o așteptare de creștere viitoare în companie. De exemplu, stocurile tehnice au un raport P / E ridicat. Un raport P / E scăzut indică faptul că piața se așteaptă la o creștere mai mică a companiei sau poate la condiții macroeconomice mai puțin favorabile care ar putea afecta compania. Drept urmare, în ciuda câștigurilor sale, acțiunile se vând de obicei oarecum dacă au un P / E scăzut, deoarece investitorii nu cred că prețul actual justifică perspectivele câștigurilor.
Deficiențe ale raportului P / E
Există probleme care apar pentru investitori cu utilizarea raportului P / E. Prețul acțiunilor poate crește dacă investitorii sunt excesiv de optimisti, provocând un raport P / E supraevaluat. De asemenea, porțiunea de câștiguri a metricei poate fi manipulată oarecum dacă, de exemplu, câștigurile unei companii sunt plate, dar conducerea companiei își reduce acțiunile restante, sporind astfel câștigurile companiei pe acțiune.
Avantajele utilizării multiplelor EV / EBITDA
Raportul EV / EBITDA ajută la calmarea unor scăderi ale raportului P / E și este o valoare financiară care măsoară rentabilitatea pe care o companie o face din investițiile sale de capital. EBITDA reprezintă câștiguri înainte de dobândă, impozite, amortizare și amortizare. Cu alte cuvinte, EBITDA oferă o imagine mai clară a performanței financiare a unei companii, deoarece elimină costurile datoriei, impozitele și măsurile contabile, cum ar fi amortizarea, care distribuie costurile activelor fixe pentru mulți ani.
Una dintre cele mai eficiente modalități de utilizare a EV / EBITDA se află într-o evaluare comparativă în care metrica este utilizată pentru a evalua companii similare din aceeași industrie.
Cealaltă componentă este valoarea întreprinderii (EV) și este suma valorii capitalurilor proprii a companiei sau a capitalizării de piață plus datoria acesteia minus numerar. EV este de obicei folosit la achiziții. Raportul EV / EBITDA este calculat prin împărțirea EV la EBITDA pentru a obține un multiplu de câștig care este mai cuprinzător decât raportul P / E.
Defecte EV / EBITDA
Cu toate acestea, raportul EV / EBITDA are dezavantajele sale, cum ar fi faptul că nu include cheltuielile de capital, care pentru unele industrii pot fi semnificative. Ca urmare, poate produce un multiplu mai favorabil prin neincluderea acestor cheltuieli.
Deși calculul acestui raport poate fi complex, EV și EBITDA pentru companiile cotate la bursă sunt disponibile pe scară largă pe majoritatea site-urilor financiare. Raportul este adesea preferat față de alte valori de rentabilitate, deoarece uniformizează diferențele de impozitare, structura capitalului (datorii) și contorizarea activelor.
Raport P / E versus EV / EBITDA
Raportul P / E a fost stabilit ca metrică principală de evaluare a pieței, iar volumul mare de date curente și istorice oferă ponderea metrică în ceea ce privește analiza stocurilor. Unii analiști susțin că utilizarea raportului EV / EBITDA comparativ cu raportul P / E ca metodă de evaluare produce rentabilități investiționale mai bune.
Ambele valori au avantaje și dezavantaje inerente. Ca și în cazul oricărei valori financiare, este important să se ia în considerare mai multe rapoarte financiare, inclusiv raportul P / E și raportul EV / EBITDA pentru a determina dacă o companie este destul de evaluată, supraevaluată sau subevaluată.