De ce ETF-urile de 3 ori sunt mai riscante decât crezi

Investitorii se confruntă cu riscuri substanțiale cu toate vehiculele de investiții cu pârghie. Cu toate acestea, fondurile tranzacționate la bursă ( ETF ) de 3 ori sunt deosebit de riscante, deoarece utilizează mai mult efect de levier în încercarea de a obține randamente mai mari. ETF-urile cu efect de levier pot fi utile în scopuri de tranzacționare pe termen scurt, dar pe termen lung prezintă riscuri semnificative.

Chei de luat masa

• Fondurile tranzacționate la bursă (ETF) cu triplu levier (3x) prezintă un risc considerabil și nu sunt adecvate pentru investiții pe termen lung.
• Compunerea poate provoca pierderi mari pentru ETF-urile de 3 ori pe piețele volatile, cum ar fi acțiunile din SUA în prima jumătate a anului 2020.
• ETF-urile de 3x își obțin efectul de levier prin utilizarea instrumentelor derivate, care introduc un alt set de riscuri.
• Deoarece mențin un nivel fix de pârghie, ETF-urile de 3x se confruntă în cele din urmă cu un colaps complet dacă indicele de bază scade cu mai mult de 33% într-o singură zi.
• Chiar dacă nu apare niciunul dintre aceste potențiale dezastre, ETF-urile de 3x au comisioane mari care se aduc la pierderi semnificative pe termen lung.

Înțelegerea ETF-urilor de 3x

Ca și în cazul altor ETF-uri cu efect de levier, ETF-urile de 3 ori urmăresc o mare varietate de clase de active, cum ar fi acțiuni, obligațiuni și contracte futures pe mărfuri. Diferența constă în faptul că ETF-urile de 3x aplică un efect de levier și mai mare pentru a încerca să câștige de trei ori rentabilitatea zilnică sau lunară a indicilor lor subiacenți respectivi. Ideea din spatele ETF-urilor 3x este de a profita de mișcările rapide de zi cu zi pe piețele financiare. Pe termen lung, apar noi riscuri.

Compus și volatilitate

Compunerea – efectul cumulativ al aplicării câștigurilor și pierderilor la o sumă principală de capital în timp – este un risc clar pentru 3x ETF-uri. Procesul de compunere reinvestește câștigurile unui activ, fie din câștigurile de capital sau de interes, pentru a genera profituri suplimentare în timp. Comercianții calculează compunerea cu formule matematice, iar acest proces poate provoca câștiguri sau pierderi semnificative în ETF-uri cu pârghie.

Să presupunem că un investitor a plasat 100 USD într-un fond cu levier triplu. Luați în considerare ce se întâmplă atunci când prețul indicelui de referință crește cu 5% într-o zi și scade cu 5% în următoarea zi de tranzacționare. Fondul de levier 3x crește cu 15% și scade cu 15% în zilele consecutive. După prima zi de tranzacționare, investiția inițială de 100 USD valorează 115 USD. A doua zi după închiderea tranzacției, investiția inițială valorează acum 97,75 USD. Aceasta reprezintă o pierdere de 2,25% la o investiție care, în mod normal, ar urmări valoarea de referință fără utilizarea pârghiei.

Volatilitatea într-un fond cu efect de levier poate duce rapid la pierderi pentru un investitor. Cei care caută exemple reale ale acestui fenomen nu trebuie să se uite mai departe decât performanțele S&P 500 și ETF-urile asociate de 3x în prima jumătate a anului 2020.

---

Efectul compunerii poate duce adesea la câștiguri temporare rapide. Cu toate acestea, compunerea poate provoca, de asemenea, pierderi permanente pe piețele volatile.

Derivate

Multe ETF-uri de 3x folosesc instrumente derivate – cum ar fi contracte futures, swap-uri sau opțiuni – pentru a urmări valoarea de referință subiacentă. Instrumentele derivate sunt instrumente de investiții care constau în acorduri între părți. Valoarea acestora depinde de prețul unui activ financiar subiacent. Cele Riscurile primare asociate cu tranzacționarea instrumentelor derivate sunt „ de piață“, „contrapartidă“, „lichiditate“ și riscuri „interconectare“. Investiția în 3x ETF-uri expune indirect investitorii la toate aceste riscuri.

Resetări zilnice și capcana de pârghie constantă

Majoritatea ETF-urilor cu pârghie se resetează zilnic la indicele de referință subiacent pentru a menține un raport de pârghie fix. Nu este deloc modul în care funcționează conturile cu marjă tradiționale, iar acest proces de resetare are ca rezultat o situație cunoscută sub numele de capcana de pârghie constantă.

Având suficient timp, un preț de securitate va scădea în cele din urmă suficient pentru a provoca daune teribile sau chiar pentru a elimina investitorii cu pârghii mari. Dow Jones, unul dintre cei mai stabili indici bursieri din lume, a scăzut cu aproximativ 22% într-o zi din octombrie 1987.  Dacă ar fi existat atunci un ETF Dow de 3 ori, ar fi pierdut aproximativ două treimi din valoarea sa pe Luni Negre. Dacă indicele de bază scade vreodată cu mai mult de 33% într-o singură zi, un ETF de 3x ar pierde totul. Piața ursului scurt și acerbă la începutul anului 2020 ar trebui să servească drept avertisment.

Rapoarte de cheltuieli mari

ETF-urile cu levier triplu au, de asemenea, raport de cheltuieli pentru a acoperi cheltuielile anuale totale de funcționare ale fondului. Raportul cheltuielilor este exprimat ca procent din media activelor nete ale unui fond și poate include diverse costuri operaționale. Raportul cheltuielilor, care este calculat anual și prezentat în prospectul fondului și în rapoartele acționarilor, reduce în mod direct randamentul fondului către acționarii săi.

Chiar și o mică diferență în raporturile de cheltuieli poate costa investitorilor o sumă substanțială de bani pe termen lung. 3x ETF-uri percep adesea aproximativ 1% pe an. Comparați acest lucru cu ETF-urile tipice ale burselor, care au de obicei un raport minuscul de cheltuieli sub 0,05%. O pierdere anuală de 1% echivalează cu o pierdere totală de peste 26% în decurs de 30 de ani. Chiar dacă ETF-ul pârghiat ar trage chiar și cu indicele, ar pierde totuși cu o marjă largă pe termen lung din cauza comisioanelor.