De ce este legală tranzacționarea prin arbitraj?
Arbitrajul este exploatarea lichidități pe diferite piețe.
Arbitrajul și eficiența pieței
Încercând să beneficieze de discrepanțele de preț, comercianții care se angajează în arbitraj contribuie la eficiența pieței. Un exemplu clasic de arbitraj ar fi un activ care tranzacționează pe două piețe diferite la prețuri diferite; o încălcare clară a Legii prețului unic.
Un comerciant poate profita de acest preț greșit cumpărând activul de pe piața care oferă prețul mai mic și revândându-l pe piața care cumpără la prețul mai mare. Astfel de profituri, după contabilizarea costurilor de tranzacție, vor atrage fără îndoială comercianți suplimentari care vor căuta să exploateze aceeași discrepanță de preț și, în consecință, oportunitatea de arbitraj va dispărea pe măsură ce prețurile activelor se echilibrează pe piețe. În ceea ce privește finanțele internaționale, această convergență va duce la paritatea puterii de cumpărare între diferite monede.
De exemplu, dacă același tip de activ este mai ieftin în Statele Unite decât în Canada, canadienii ar călători peste graniță pentru a cumpăra activul, în timp ce americanii ar achiziționa activul, îl vor aduce în Canada și îl vor revinde pe piața canadiană.
Pentru a facilita tranzacțiile, canadienii ar trebui să cumpere dolari SUA (USD), în timp ce vând dolari canadieni (CAD) pentru a cumpăra activul în SUA, iar americanii ar trebui să vândă CAD-ul pe care l-au primit din vânzările lor de activul din Canada pentru a cumpăra USD pentru a cheltui în America. Aceste acțiuni vor duce la aprecierea dolarului american și la deprecierea monedei canadiene în relație. Astfel, în timp, avantajul achiziționării acestui activ în Statele Unite se va disipa până când prețurile vor converge.
Un alt exemplu de arbitraj care duce la convergența prețurilor poate fi observat pe piețele futures. Futures arbitrageurs caută să exploateze diferența de preț dintre un contract futures și activul suport și necesită o poziție simultană în ambele clase de active.
Pe scurt, dacă contractul futures are un preț semnificativ mai mare decât cel subiacent, după contabilizarea costului de reportare și a ratelor dobânzilor, arbitrajul poate merge mult timp asupra activului suport, în timp ce scurtează simultan contractul futures. Arbitrajul va împrumuta fondurile pentru a achiziționa suportul la prețul spot și va vinde pe scurt contractul futures. După stocarea suportului, arbitrul poate livra activul la prețul viitor, poate rambursa fondurile împrumutate și poate profita din diferența netă.
Ori de câte ori rata de rentabilitate a acestei tranzacții depășește costul împrumutării activului, precum și costul de stocare a activului, poate exista o oportunitate de arbitraj.
Inversul acestei poziții este în același timp scurt a activului suport la fața locului, în timp ce merge lung contractul futures. Acest lucru se face atunci când prețurile futures sunt semnificativ mai mici decât spot.
După cum vă puteți imagina, de fiecare dată când apare o discrepanță de preț între un contract futures și suportul acestuia, comercianții vor intra într-una dintre tranzacțiile menționate anterior înainte ca ineficiența să crească. Pe măsură ce tot mai mulți comercianți încearcă să obțină profituri de arbitraj, prețul contractului futures va fi scăzut (în sus), iar suportul va fi scăzut (în jos). Ambele cazuri contribuie la stabilirea de prețuri corecte și eficiente pe piețele futures.
Arbitrajori ca producători de piață
Atunci când arbitrajii cumpără și vând același activ pe piețe diferite, acestea sunt în vigoare, acționând ca intermediari financiari și, prin urmare, furnizând lichidități piețelor.
De exemplu, comerciantul de opțiuni care scrie opțiuni de apel atunci când consideră că este supraevaluat, își poate acoperi poziția prin stocuri lungi. Procedând astfel, acționează ca intermediar între opțiuni și piața de valori. Adică cumpără acțiuni de la un vânzător de acțiuni, în timp ce vând simultan o opțiune către un cumpărător de opțiuni și contribuie la lichiditatea globală a celor două piețe. În mod similar, arbitrajul futures ar fi un intermediar între piața futures și piața activului subiacent.
Linia de fund
Există o mulțime de tehnici de arbitraj care pot fi executate ori de câte ori se percepe ineficiența pieței. Cu toate acestea, pe măsură ce tot mai mulți arbitrați încearcă să reproducă aceste evenimente fără risc sau cu risc scăzut, aceste oportunități dispar, ducând la o convergență a prețurilor. Din acest motiv, arbitrajul nu este doar legal în Statele Unite (și în cele mai multe țări dezvoltate), ci și benefic pentru piețe în ansamblu și propice eficienței generale a pieței.