De ce raportul datorie / EBITDA este crucial pentru obligațiunile nedorite
Raportul datoriei / EBITDA al unei companii măsoară capacitatea sa de a-și achita datoria, care este esențială pentru obligațiunile nedorite. Este un instrument util pentru investitorii care încearcă să estimeze cât de probabil este un emitent de a-și îndeplini obligațiile. EBITDA reprezintă câștiguri înainte de dobândă, impozite, amortizare și amortizare, astfel încât raportul datorie / EBITDA poate oferi o imagine diferită decât câștigurile singure.
PRINCIPALELE REZERVĂRI
- Raportul datoriei / EBITDA al unei companii măsoară capacitatea sa de a-și achita datoria, care este esențială pentru obligațiunile nedorite.
- EBITDA reprezintă câștiguri înainte de dobânzi, impozite, amortizare și amortizare, astfel încât raportul datorie / EBITDA poate oferi o imagine diferită decât câștigurile singure.
- Atunci când raportul datoriei / EBITDA al unui emitent este ridicat, agențiile tind să retrogradeze ratingurile unei companii, deoarece acest lucru indică dificultăți potențiale în efectuarea plăților asupra datoriilor.
- Agențiile vor evalua, de obicei, obligațiunile unei companii drept grad de investiție numai dacă raportul datorie / EBITDA este mai mic de două.
- Un raport extrem de ridicat al datoriei nete / EBITDA înseamnă că o firmă nu mai poate accesa piețele de credit, chiar și la rate de randament ridicat ale obligațiunilor nedorite.
Raportul datorii / EBITDA și ratingurile de credit
Datoria / EBITDA este una dintre cele mai importante valori financiare utilizate de agențiile de rating pentru a determina riscul de neplată al unui emitent. Cele mai influente agenții de rating de credit sunt Standard & Poor’s, Moody’s și Fitch Ratings. Atunci când raportul datoriei / EBITDA al unui emitent este ridicat, agențiile tind să retrogradeze ratingurile unei companii, deoarece acest lucru indică dificultăți potențiale în efectuarea plăților asupra datoriilor. Pe de altă parte, un raport scăzut datorie / EBITDA indică contrariul. O firmă cu un raport de datorie / EBITDA scăzut ar trebui să poată face față cu ușurință datoriilor sale, astfel încât este probabil să primească un rating de credit mai mare.
Raportul datorie / EBITDA ajută la ilustrarea cât de directă este legătura dintre sarcina datoriilor unui emitent și ratingul său de credit. Obligațiunile nedorite sunt titluri cu venit fix de la emitenți cu un rating de credit de „BB” sau mai mic de la S&P sau „Ba” sau mai mic de la Moody’s.2 Aceste obligațiuni sunt numite junk tocmai din cauza riscului lor de neplată mai mare și a ratingurilor de credit mai mici. Acest risc de neplată mai ridicat se află în corelație directă cu nivelul datoriei față de câștigurile corporației înainte de dobânzi, impozite, amortizare și amortizare.
Obligațiuni de grad investițional
Cu cât raportul datoriei / EBITDA al unei companii este mai mare, cu atât este mai îndatorat. Agențiile vor evalua, de obicei, obligațiunile unei companii drept grad de investiție numai dacă raportul datorie / EBITDA este mai mic de două. Alte companii trebuie să compenseze ratele lor mai mari cu randamente mai mari pentru a plăti investitorilor să își asume riscul suplimentar. Rețineți că raportul critic variază semnificativ între industrii. De exemplu, obligațiunile companiilor de utilități pot fi evaluate ca fiind de investiții cu rate mai mari de datorie / EBITDA din cauza stabilității industriei lor.
Junk Bonds
Raportul datoriei nete / EBITDA este considerat a fi și mai semnificativ pentru investitorii în obligațiuni corporative cu randament ridicat. Datoria netă măsoară efectul de levier, care este calculat ca pasivul emitentului minus activele lichide. Raportul datoriei nete / EBITDA indică numărul de ani în care un emitent ar trebui să achite toate datoriile. Această interpretare presupune că EBITDA companiei rămâne constantă. Când o companie are la dispoziție mai mulți bani decât are datorii, raportul poate fi chiar negativ.
Contrar concepțiilor greșite obișnuite, EBITDA nu reprezintă câștigurile în numerar.
Raportul datoriei nete / EBITDA este, de asemenea, o măsură populară pentru analiștii de investiții care doresc să determine dacă o companie își poate crește în siguranță datoria. Investitorii evită de obicei orice cu un raport mai mare de patru sau cinci. Astfel de rapoarte ridicate indică că este puțin probabil ca emitentul să poată face față sarcinii datoriei suplimentare. Un raport extrem de ridicat al datoriei nete / EBITDA înseamnă că o firmă nu mai poate accesa piețele de credit, chiar și la rate de randament ridicat ale obligațiunilor nedorite.
Limitări ale raportului datorie / EBITDA
Ambele raporturi datorie / EBITDA menționate mai sus sunt importante pentru investitori și analiști pe piața obligațiunilor nedorite, dar au unele limitări. Contrar concepțiilor greșite obișnuite, EBITDA nu reprezintă câștigurile în numerar. Este un instrument excelent pentru evaluarea profitabilității, dar nu este același lucru cu fluxul de numerar al unei companii. Unul dintre motive este că EBITDA elimină costurile potențiale care pot fi semnificative. Aceste costuri includ fondul de rulment și înlocuirea activelor corporale sparte sau depășite. Deoarece nu ia în considerare acești factori, EBITDA poate fi abuzat pentru a face ca perspectivele câștigurilor unei companii să pară mai favorabile. Prin urmare, investitorii ar trebui să utilizeze EBITDA împreună cu alte valori de performanță pentru a forma o imagine exactă a situației financiare a unei companii.