Randament la medie de viață
Ce este randamentul la o viață medie?
Durata de viață medie este calculul randamentului unei obligațiuni pe baza scadenței medii, mai degrabă decât a datei scadenței declarate a emisiunii. Acest randament înlocuiește scadența finală declarată cu scadența medie a vieții. Viața medie se mai numește și maturitatea medie ponderată (WAM) sau durata medie de viață ponderată (WAL).
Chei de luat masa
- Durata de viață medie este calculul randamentului unei obligațiuni care se bazează pe scadența medie, mai degrabă decât pe data scadenței declarate a emisiunii.
- Durata de viață medie-medie determină timpul necesar pentru recuperarea a jumătate din valoarea nominală a unei obligațiuni.
- Administratorii unei obligațiuni de fond de scădere vor utiliza calculul randamentului până la viața medie pentru a-i ajuta să stabilească dacă ar trebui să cumpere din nou unele obligațiuni de pe piața liberă.
Înțelegerea randamentului la viața medie
Durata de viață medie a randamentului permite investitorului să estimeze rentabilitatea reală a unei investiții în obligațiuni, indiferent de data exactă a scadenței obligațiunii. Calculul randamentului până la durata medie de viață presupune că obligațiunea se maturizează în ziua dată de durata medie de viață și la prețul mediu de răscumpărare în loc de prețul nominal. Poate fi calculat cu aceeași formulă ca randamentul până la scadență (YTM) prin înlocuirea duratei medii de scadență a obligațiunii.
Durata de viață medie-medie determină timpul necesar pentru recuperarea a jumătate din valoarea nominală a unei obligațiuni. Obligațiunile care au o rambursare mai rapidă a principalului vor reduce riscul de neplată și vor permite titularului de obligațiuni să își reinvestească banii mai devreme. Reinvestirea mai rapidă poate fi bună sau rea, în funcție de direcția în care s-au mutat ratele dobânzii de când investitorul a cumpărat obligațiunea.
În timp ce unele obligațiuni rambursează principalul într-o sumă forfetară la scadență, altele rambursează principalul în rate pe durata obligațiunii. Această metodă în rate de rambursare se numește o caracteristică a fondului de scădere. În aceste obligațiuni, contractul solicită emitentului să aloce bani în mod regulat într-un cont separat.
Acest cont are scopul exclusiv de a răscumpăra obligațiunile. Odată cu amortizarea principalului unei obligațiuni în acest fel, calculul duratei medii va permite investitorilor să determine cât de curând va fi rambursarea principalului.
Administratorii unei obligațiuni de fond de scădere vor utiliza calculul randamentului până la durata medie de viață pentru a-i ajuta să stabilească dacă ar trebui să cumpere din nou unele obligațiuni de pe piața liberă. Acest lucru este tipic atunci când obligațiunile se tranzacționează sub par. Durata medie de viață, în acest caz, poate fi semnificativ mai mică decât numărul real de ani până la scadență.
Un fond de scădere este un mijloc de rambursare a fondurilor împrumutate printr-o emisiune de obligațiuni prin plăți periodice către un administrator care retrage o parte din emisiune prin achiziționarea de obligațiuni pe piața liberă. Un fond de scădere îmbunătățește solvabilitatea unei corporații, lăsând afacerea să plătească investitorilor o rată a dobânzii mai mică.
Durata de viață medie a valorilor mobiliare garantate cu ipotecă
Durata de viață medie-medie permite investitorilor să determine rentabilitatea preconizată a valorilor mobiliare garantate ipotecar (MBS), din cauza plății anticipate a datoriei ipotecare subiacente. Această valoare este utilă în stabilirea prețurilor MBS-urilor, cum ar fi obligațiile ipotecare colaterale (CMO) emise de Federal Home Loan Mortgage Corporation (Freddie Mac) și de emitenții privați.
Un MBS rambursează, în general, principalul pe toată durata investiției. În funcție de dacă MBS a fost achiziționat cu o reducere sau o primă, plata avansată a principalului poate afecta rentabilitatea așteptată a investitorului.
Un mediu cu rate ale dobânzii în scădere îi conduce adesea pe proprietarii de case la refinanțare. În procesul de refinanțare, vechiul împrumut este achitat întrucât un nou împrumut cu plăți mai mici a dobânzii își ia locul.