Randament de apel
Ce este randamentul de apelat?
Yield to call (YTC) este un termen financiar care se referă la rentabilitatea pe care o primește un deținător de obligațiuni în cazul în care obligațiunea este deținută până la data apelului, care are loc cândva înainte de a ajunge la scadență. Acest număr poate fi calculat matematic ca rata dobânzii compuse la care valoarea actuală a plăților viitoare ale cuponului unei obligațiuni și a prețului de apel este egală cu prețul de piață actual al obligațiunii.
Randamentul de apel se aplică obligațiunilor apelabile, care sunt instrumente de datorie care permit investitorilor de obligațiuni să răscumpere obligațiunile – sau emitentului de obligațiuni să le răscumpere – la ceea ce este cunoscută sub numele de data apelului, la un preț cunoscut sub numele de preț de apel. Prin definiție, data apelului unei obligațiuni apare cronologic înainte de data scadenței.
În general, obligațiunile sunt rambursabile pe mai mulți ani. În mod normal, aceștia sunt plătiți cu o ușoară primă peste valoarea lor nominală, deși prețul exact al apelului se bazează pe ratele de piață predominante.
Chei de luat masa
- Termenul „randament la apel” se referă la randamentul pe care îl primește un deținător de obligațiuni dacă garanția este deținută până la data apelului, înainte de data scadenței sale.
- Randamentul de apelare se aplică obligațiunilor apelabile, care sunt titluri care permit investitorilor de obligațiuni să răscumpere obligațiunile (sau emitentul de obligațiuni pentru a le răscumpăra) mai devreme, la prețul apelului.
- Randamentul de apelat poate fi calculat matematic, utilizând programe de calculator.
Înțelegerea randamentului de apel
Multe obligațiuni sunt apelabile, în special obligațiunile municipale și obligațiunile emise de corporații. Dacă ratele dobânzii scad, compania sau municipalitatea care a emis obligațiunea ar putea opta pentru a achita datoria restantă și pentru a obține noi finanțări la un cost mai mic.
Calculul randamentului de apelat la astfel de obligațiuni este important, deoarece arată o rată de rentabilitate pe care o va primi investitorul, presupunând:
- Garanția este apelată la cea mai devreme dată posibilă
- Obligațiunea este achiziționată la prețul actual de piață
- Garanția este păstrată până la data apelului
Randamentul la apel este considerat, în general, a fi o estimare mai exactă a randamentului așteptat al unei obligațiuni decât randamentul până la scadență.
Calculul randamentului la apel
Deși formula utilizată pentru a calcula randamentul apelului pare ușor complicată la prima vedere, este de fapt destul de simplă.
Formula completă pentru a calcula randamentul la apel este:
P = (C / 2) x {(1 – (1 + YTC / 2) ^ -2t) / (YTC / 2)} + (CP / (1 + YTC / 2) ^ 2t)
Unde:
P = prețul actual de piață
C = plata cuponului anual
CP = prețul apelului
t = numărul de ani rămași până la data apelului
YTC = randamentul de apel
Pe baza acestei formule, randamentul apelului nu poate fi rezolvat direct. Trebuie folosit un proces iterativ pentru a găsi randamentul de apelat, dacă calculul se face manual. Din fericire, multe programe de calculator au o funcție de „soluționare pentru” capabilă să calculeze astfel de valori, printr-un clic al mouse-ului.
Exemplu de randament-apel
De exemplu, luați în considerare o obligațiune apelabilă care are o valoare nominală de 1.000 USD și plătește un cupon semestrial de 10%. Obligațiunea are în prezent un preț de 1.175 USD și are opțiunea de a fi apelată la 1.100 USD în cinci ani de acum încolo. Rețineți că anii rămași până la scadență nu contează pentru acest calcul.
Folosind formula de mai sus, calculul va fi configurat ca:
1.175 USD = (100 $ / 2) x {(1- (1 + YTC / 2) ^ -2 (5)) / (YTC / 2)} + (1.100 USD / (1 + YTC / 2) ^ 2 (5))
Printr-un proces iterativ, se poate determina că randamentul de a apela la această obligațiune este de 7,43%.