Schimb de risc de bază zero (ZEBRA)
Ce este un schimb de risc de bază zero (ZEBRA)?
Un swap bazat pe risc zero (ZEBRA) este un acord de swap pe rata dobânzii între o municipalitate și un intermediar financiar. Un swap este un acord cu două contrapartide, în care o parte plătește celeilalte părți o rată a dobânzii fixă și primește o rată variabilă.
Acest swap special este considerat cu risc zero, deoarece municipalitatea primește o rată variabilă care este egală cu rata variabilă a obligațiilor sale de creanță, ceea ce înseamnă că nu există un risc de bază cu tranzacția. ZEBRA este, de asemenea, cunoscut sub numele de „swap perfect” sau „swap real rate”.
Chei de luat masa
- Un swap de risc de bază zero (ZEBRA) este un swap de rată a dobânzii încheiat între o municipalitate și un intermediar financiar.
- Un swap este un instrument derivat over-the-counter (OTC) în care o parte plătește celeilalte părți o rată a dobânzii fixă și primește o rată variabilă.
- O ZEBRA presupune ca municipalitatea să plătească o rată fixă a dobânzii la o anumită sumă principală către intermediarul financiar.
Înțelegerea unui schimb de risc de bază zero (ZEBRA)
ZEBRA presupune ca municipalitatea să plătească o rată fixă a dobânzii la o anumită sumă principală către intermediarul financiar. În schimb, primesc o rată de dobândă variabilă de la intermediarul financiar. Rata variabilă primită este egală cu rata variabilă a datoriei restante emise inițial de municipalitate către public.
Riscul de bază este riscul financiar că compensarea investițiilor într-o strategie de acoperire nu va experimenta modificări de preț în direcții complet opuse una de cealaltă. Această corelație imperfectă dintre cele două investiții creează potențialul de câștiguri sau pierderi excesive într-o strategie de acoperire, adăugând astfel risc poziției. Un ZEBRA nu prezintă un astfel de risc.
Municipalitățile folosesc aceste tipuri de swap pentru a gestiona riscul, deoarece swap-ul creează fluxuri de numerar mai stabile. Dacă rata variabilă a datoriei lor crește, crește și rata variabilă pe care o primesc de la swap-ul ZEBRA. Acest lucru ajută la evitarea situației în care dobânda pentru datorii crește, dar acele cheltuieli mai mari ale dobânzilor nu sunt compensate de plățile mai mari ale dobânzilor.
Municipalitatea plătește întotdeauna rata dobânzii fixă într-un swap ZEBRA. Acesta este ceea ce le permite să își mențină fluxurile de numerar stabile; ei știu ce vor plăti și știu, de asemenea, că rata variabilă pe care o plătesc va fi compensată în mod egal de rata variabilă pe care o primesc.
Swap-urile ZEBRA sunt tranzacționate fără prescripție medicală (OTC) și pot fi pentru orice sumă convenită de municipalitate și contrapartea instituției financiare.
Exemplu de schimb de risc de bază zero (ZEBRA)
Să presupunem că o municipalitate are o datorie cu rată variabilă de 10 milioane de dolari emisă la rata primă plus 1%, cu rata primă la 2%. Municipalitatea este de acord să plătească o rată fixă de 3,1% unui intermediar financiar pentru un termen convenit de părți. În schimb, municipalitatea primește plăți variabile ale ratei dobânzii la rata primă plus 1% de la instituția financiară.
Indiferent ce se întâmplă cu ratele în viitor, rata variabilă primită va fi egală cu rata variabilă pe care municipalitatea trebuie să o plătească pentru datoria lor. Acesta este motivul pentru care se numește swap de risc zero.
Totuși, o petrecere ar putea sfârși mai bine. Dacă ratele dobânzilor cresc, acest lucru va favoriza municipalitatea, deoarece plătesc o rată fixă. Alternativ, în cazul în care ratele dobânzilor scad, municipalitatea este mai rău. Acest lucru se datorează faptului că vor plăti o rată fixă mai mare atunci când, în schimb, ar fi putut plăti direct rata dobânzii mai mică pentru datoria lor.
Deși există posibilitatea de a ajunge mai prost, municipalitățile încă încheie astfel de acorduri, deoarece principalul lor obiectiv este stabilizarea costurilor datoriei, nu pariul pe mișcările ratei dobânzii.