Cum se utilizează proprietatea privilegiată și acțiunile instituționale
Dacă sunteți investitor, merită să știți ce fac proprietarii companiei și cei mai importanți acționari. Urmărind activitatea de tranzacționare a persoanelor din interior și a investitorilor instituționali mari, este mai ușor să înțelegeți perspectivele unei acțiuni. În timp ce proprietatea insider sau instituțională nu este neapărat un semnal de cumpărare sau vânzare, cu siguranță oferă un prim ecran util în căutarea unei investiții bune.
Mai jos este o revizuire rapidă a modului în care puteți accesa informații privilegiate și de proprietate instituțională pentru a lua decizii de investiții bine informate.
Chei de luat masa
- Insiderii sunt ofițerii, directorii, rudele unei companii sau oricine altcineva cu acces la informațiile cheie ale companiei înainte ca acestea să fie puse la dispoziția publicului.
- Formularul DEF 14A, declarația de împuternicire care listează directorii și ofițerii și numărul de acțiuni pe care le dețin fiecare.
- Companiile depun programele 13D și 13G pentru a dezvălui informații externe de proprietate benefică de peste 5% din emisiile de acțiuni ale unei companii.
- Proprietarii de acțiuni depun formularele 3, 4 și 5 pentru a dezvălui proprietatea beneficiară privilegiată atunci când au mai mult de 10% din puterea de vot.
Proprietate privilegiată
Insiderii sunt ofițerii, directorii, rudele unei companii sau oricine altcineva cu acces la informațiile cheie ale companiei înainte ca acestea să fie puse la dispoziția publicului. Acordând o atenție deosebită ceea ce fac cei din interior cu acțiunile companiei, investitorii pricepuți Comisia pentru valori mobiliare (SEC) solicită companiilor să depună rapoarte cu privire la aceste aspecte, oferind investitorilor posibilitatea de a avea o oarecare perspectivă asupra activității din interior.
O tranzacție poate fi legală sau ilegală, în funcție de momentul în care o face o persoană din interior – devine ilegală dacă informațiile din spatele tranzacției nu sunt publice.
Formele
Puteți prelua formulare de raportare din baza de date EDGAR a SEC sau din rapoartele SEC Info Insider Trading. Cele mai relevante formulare care ajută investitorii să revizuiască informațiile privilegiate includ Formularul DEF 14A, Formularul 13D și 13G, precum și Formularele 3, 4 și 5.
Formular DEF 14A
Acest formular este, de asemenea, cunoscut sub numele de Declarație proxy definitivă. Aceasta este declarația de împuternicire în care investitorii pot găsi o listă de directori și ofițeri, împreună cu numărul de acțiuni pe care le dețin fiecare. Ca o cerință SEC, companiile cotate la bursă trebuie să depună formularul DEF 14A înainte de adunarea anuală a acționarilor. Acest formular enumeră, de asemenea, proprietarii efectivi – sau persoanele sau entitățile care dețin mai mult de 5% din acțiunile unei companii – împreună cu alte informații pertinente, cum ar fi nominalizările membrilor consiliului de administrație, precum și compensarea executivului.1
Programele 13D și 13G
Program 13D și Schedule13G sunt, de asemenea, forme relevante pentru a dezvălui în afara informațiilor de proprietate benefică. Următoarea este o scurtă descriere a fiecărui formular.
- Programul 13D: Acest formular este, de asemenea, cunoscut sub numele de Raport de proprietate benefică. Oricine deține mai mult de 5% din acțiunile unei companii trebuie să depună formularul 13D la SEC în termen de 10 zile de la achiziționarea acțiunilor. Formularul trebuie să includă și motivul care stă la baza achiziției de acțiuni – fie că este vorba de o fuziune, achiziție de companie sau preluare. Alte informații din acest formular includ identitatea proprietarului și sursa fondurilor pentru tranzacție.
- Programul 13G: La fel ca și programul 13D, acest formular permite publicului să știe despre oricine deține mai mult de 5% din stocul total al unei companii. Dar este mult mai scurt decât 13D, deoarece necesită mult mai puține informații. Proprietarii care achiziționează mai mult de 20% din acțiunea unei companii trebuie să depună automat un formular 13D.3
Formularele 3, 4 și 5
Formularele 3, 4 și 5 sunt depuse pentru a dezvălui proprietatea beneficiară privilegiată atunci când acționarii au mai mult de 10% din puterea de vot. Formularele sunt depuse în diferite etape ale achiziției de acțiuni.
Persoanele fizice depun formularul 3 la prima achiziție de acțiuni. Acest formular este, de asemenea, cunoscut sub numele de Declarația inițială de proprietate benefică a valorilor mobiliare. Formularul 3 ajută SEC să urmărească proprietatea inițială, împreună cu existența unei activități suspecte.
Formularul 4 este, de asemenea, menționat la Declarația modificărilor proprietății benefice. Acest formular este utilizat pentru a raporta orice schimbare de proprietate a persoanelor din interior care dețin mai mult de 10% din acțiunile unei companii. O parte din raportare include relația acționarului cu compania.
De asemenea, cunoscut sub numele de Declarația anuală a modificărilor proprietății benefice, Formularul 5 este un instantaneu anual al deținerilor. Tranzacționarea informațiilor privilegiate trebuie efectuată electronic prin intermediul sistemului EDGAR în termen de două zile de la tranzacție, oferind investitorilor externi informații de proprietate actualizate în mod rezonabil.
Interpretarea rapoartelor privilegiate
Proprietatea ridicată a informațiilor privilegiate indică de obicei încrederea în perspectivele unei companii și deținerea acțiunilor sale. La rândul său, acest lucru oferă conducerii companiei un stimulent pentru a face compania profitabilă și pentru a maximiza valoarea acționarilor. Cercetările academice arată că firmele cu achiziții privilegiate semnificative tind să depășească indicii pieței.
Dar puteți avea prea multă proprietate privită. Când persoanele din interior câștigă controlul corporativ, este posibil ca conducerea să nu se simtă responsabilă față de acționari și, în schimb, față de ei înșiși. Acest lucru se întâmplă frecvent la companii cu mai multe clase de acțiuni, ceea ce înseamnă că o clasă are mai multă putere de vot decât alta.
De exemplu, oferta publică inițială (IPO) publicată de Google în toamna anului 2004 a fost criticată pentru faptul că a emis o clasă specială de acțiuni cu super-vot anumitor directori ai companiei. Criticii structurii acțiunilor cu clasă duală susțin că, în cazul în care managerii obțin rezultate mai puțin satisfăcătoare, este mai puțin probabil să fie înlocuiți, deoarece posedă puterea de vot de 10 ori a acționarilor normali.
În timp ce cumpărarea din interior este de obicei un semn bun, nu vă lăsați alarmați de vânzarea din interior, cu excepția cazului în care există o mulțime de lucruri. Insiderii tind să cumpere deoarece au așteptări pozitive, dar pot vinde din motive independente de așteptările lor pentru companie.
Ce insideri să urmărească
Este important să știți ce persoane din interior să urmăriți. Căutați grupuri de activitate de către mai mulți din interior. Dacă o companie are mai multe cazuri de tranzacționare privilegiată similară pe o perioadă scurtă, există un semn al unui consens al opiniei privilegiate. Tranzacțiile mari înseamnă, de asemenea, mai mult decât tranzacții mici.
Insiderii cu experiență dovedită cu activitatea Formei 4 ar trebui urmăriți mai atent decât cei cu înregistrări anterioare mici sau slabe. Cea mai grăitoare activitate de tranzacționare vine de la directori de top cu cele mai bune informații despre companie, așa căutați tranzacții de către CEO și CFO.
În cele din urmă, aveți grijă să puneți prea mult în tranzacții privilegiate, deoarece documentele care le raportează pot fi greu de interpretat. O mulțime de tranzacții Form 4 nu reprezintă cumpărarea și vânzarea care se referă la performanța viitoare a stocului. Exercițiul opțiunilor pe acțiuni, de exemplu, apare atât ca cumpărare, cât și ca vânzare pe documentele din formularul 4, deci este un semnal dubios de urmat.
Tranzacționarea automată este o altă activitate greu de interpretat. Pentru a se proteja de procese, persoanele din interior stabilesc linii directoare pentru cumpărare și vânzare, lăsând execuția altcuiva. Documentele SEC Form 4 dezvăluie aceste tranzacții privilegiate, dar nu întotdeauna afirmă că vânzările au fost programate cu mult timp înainte.
Proprietate instituțională
Organizațiile care controlează o mulțime de bani – fonduri mutuale, fonduri de pensii sau companii de asigurări – care cumpără valori mobiliare sunt denumiți investitori instituționali. Aceste entități dețin acțiuni în numele clienților lor și se crede, în general, că sunt forța din spatele cererii și ofertei pe piață.
Dezbaterea asupra implicațiilor
Faptul că proprietatea instituțională asupra unui stoc este un lucru bun rămâne o chestiune de dezbatere. Peter Lynch, în best-seller-ul său „One Up on Wall Street”, enumeră cele 13 caracteristici ale stocului perfect. Una dintre ele este următoarea: „Instituțiile nu o dețin, iar analiștii nu o respectă”. Lynch favorizează acțiunile pe care marile grupuri de investiții le ignoră, deoarece aceste acțiuni au mai multe șanse de a fi subevaluate. Lynch susține că companiile ale căror acțiuni sunt deținute de investitori instituționali sunt destul de apreciate, dacă nu supraevaluate.
William O’Neil, fondatorul „Daily Investors Business”, pe de altă parte, susține că este nevoie de o cantitate semnificativă de cerere pentru a mări prețul acțiunilor, iar cea mai mare sursă de cerere pentru acțiuni sunt investitorii instituționali. O’Neil consideră că, dacă un stoc nu are proprietari instituționali, este pentru că l-au văzut deja și l-au respins. În cartea sa „Cum să câștigi bani în acțiuni”, O’Neil are sponsorizarea instituțională ca a șasea caracteristică pe care trebuie să o cauți în acțiuni care merită cumpărate.
O’Neil și Lynch sunt de acord că proprietatea instituțională poate fi periculoasă. Aceste instituții mari se mută și intră din poziții în blocuri foarte mari , astfel încât să nu poată cumpăra sau vinde participații cu grație. Dacă ceva nu merge bine cu o companie și toți marii ei proprietari vând în masă, valoarea stocului va scădea.
Deși există fonduri mutuale care funcționează cu orizonturi pe termen lung, iar fondurile de pensii tind să fie acționari pe termen lung, investitorii instituționali tind să reacționeze la evenimente pe termen scurt. Corelația ridicată dintre proprietatea instituțională ridicată și volatilitatea prețului acțiunilor este un fapt al vieții în investiții și, prin urmare, merită să știți ce fac instituțiile și dacă un stoc care vă interesează are deja un interes instituțional mare.
Unde să găsiți informații despre exploatații
Administratorii de investiții instituționalecare exercită o discreție de investiții de peste 100 de milioane de dolari în titluri de valoare trebuie să își raporteze participațiile în Formularul 13F la SEC. Acest formular este depus trimestrial de către administratorii instituționali de investiții care dețin minimum 100 milioane USD active în administrare (AUM) în termen de 45 de zile de la sfârșitul unui trimestru. Din nou, puteți căuta și recupera fișierele Formular 13F utilizând baza de date EDGAR a SEC. Yahoo Finance oferă, de asemenea, un site foarte util care detaliază proprietatea asupra acțiunilor. Obțineți o ofertă pentru o anumită companie, apoi faceți clic pe secțiunea etichetată „Deținătorii” pentru a primi detalii despre deținătorii instituționali ai companiei.
Linia de fund
Sigur, persoanele din interior și instituțiile tind să fie investitori inteligenți, sârguincioși și sofisticați, astfel că proprietatea lor este un bun criteriu pentru un prim ecran în cercetarea dvs. sau o confirmare sigură a analizei dvs. de acțiuni. Dar nu întemeiați niciodată o decizie de investiție numai pe informații privilegiate sau despre proprietatea instituțională.