Factori de luat în considerare la evaluarea managementului companiei

Majoritatea investitorilor realizează că este important ca o companie să aibă o echipă de management bună. Problema este că evaluarea managementului este dificilă. Atât de multe aspecte ale postului sunt intangibile. Este clar că investitorii nu pot fi întotdeauna siguri de o companie analizând doar situațiile financiare. Fallouts precum Enron, Worldcom și Imclone au demonstrat importanța accentuării aspectelor calitative ale unei companii.

Chei de luat masa

• Nu există o formulă magică pentru evaluarea managementului, dar există factori la care ar trebui să fii atent. În acest articol, vom discuta câteva dintre aceste semne.
• La evaluarea unei investiții de capitaluri proprii, înțelegerea calității și abilităților managementului unei companii este esențială pentru estimarea succesului și profitabilității viitoare.
• Privind doar la prețul acțiunilor, totuși, puteți da semnale false. De fapt, mai mulți clienți de nivel înalt, cum ar fi Enron și Worldcom, au crescut prețurile acțiunilor, în ciuda managementului corupt și inept care operează în culise.
• Căutați valori indirecte, cum ar fi cât timp au lucrat managerii acolo și ce tip de compensație primesc, precum și factori precum răscumpărarea acțiunilor pentru a vedea cât de bine merge managementul.

Slujba managementului

Un management puternic este coloana vertebrală a oricărei companii de succes. Angajații sunt, de asemenea, foarte importanți, dar managementul este cel care ia deciziile strategice. Vă puteți gândi la conducere ca la căpitanul unei nave. Deși nu conduc în mod obișnuit barca, managerii îi orientează pe ceilalți să aibă grijă de toți factorii care asigură o călătorie în siguranță.

Teoretic, conducerea unei companii cotate la bursă este însărcinată cu crearea de valoare pentru acționari. Astfel, conducerea ar trebui să aibă inteligența de afaceri pentru a conduce o companie în interesul proprietarilor. Desigur, nu este realist să credem că conducerea se gândește doar la acționari. Managerii sunt și ei oameni și caută, ca oricine altcineva, câștiguri personale. Problemele apar atunci când interesele managerilor sunt diferite de interesele acționarilor. Teoria din spatele tendinței de a se produce acest lucru se numește teoria agenției. Se spune că conflictul va avea loc cu excepția cazului în care compensarea conducerii este legată într-un fel cu interesele acționarilor. Nu fiți naivi gândindu-vă că consiliul de administrație va veni întotdeauna în salvarea acționarilor. Conducerea trebuie să aibă un motiv real pentru a fi benefică pentru acționari.

Prețul stocului nu este întotdeauna o reflectare a bunei gestionări

Unii spun că factorii calitativi sunt inutili, deoarece adevărata valoare a managementului se va reflecta în linia de jos și în prețul acțiunilor. Există un adevăr în acest sens pe termen lung, dar o performanță puternică pe termen scurt nu garantează o bună gestionare. Cel mai bun exemplu este căderea dotcom-urilor. Pentru o perioadă de timp, toată lumea vorbea despre modul în care noii antreprenori urmau să schimbe regulile de afaceri. Prețul acțiunilor a fost considerat un indiciu sigur al succesului. Piața, totuși, se comportă ciudat pe termen scurt. Performanța puternică a stocului nu înseamnă doar că puteți presupune că managementul este de înaltă calitate.

Durata mandatului

Un indicator bun este de cât timp CEO-ul și conducerea de top servesc compania. Un exemplu excelent este General Electric, al cărui fost director executiv, Jack Welch, a fost alături de companie aproximativ 20 de ani înainte de a se retrage. Mulți îl anunță ca fiind unul dintre cei mai buni manageri din toate timpurile.

Berkshire Hathaway privind păstrarea managementului. Unul dintre criteriile de investiții ale lui Buffett este să caute un management solid și stabil, care să rămână cu companiile lor pe termen lung.

Strategie și obiective

Întrebați-vă, ce tipuri de obiective și-a stabilit conducerea pentru companie? Compania are o declarație de misiune? Cât de concisă este declarația misiunii? O declarație de misiune bună creează obiective pentru conducere, angajați, acționari și chiar parteneri. Este un semn rău când companiile își leagă declarația de misiune cu cele mai noi cuvinte la modă și jargonul corporativ.

Cumpărare de informații privilegiate și răscumpărări de acțiuni

Dacă cei din interior cumpără acțiuni la propriile companii, este de obicei pentru că știu ceva ce investitorii normali nu știu. Persoanele din interior care cumpără acțiuni arată în mod regulat investitorilor că managerii sunt dispuși să-și pună banii acolo unde sunt gura lor. Cheia aici este să acordați atenție cât timp deține conducerea acțiunilor. Întoarcerea acțiunilor pentru a câștiga rapid este un lucru; a investi pe termen lung este un alt lucru.

Același lucru se poate spune și pentru răscumpărările de acțiuni. Dacă întrebați conducerea unei companii despre răscumpărări, probabil vă va spune că o răscumpărare este utilizarea logică a resurselor unei companii. La urma urmei, scopul conducerii unei firme este de a maximiza randamentul acționarilor. O răscumpărare crește valoarea acționarului dacă compania este cu adevărat subevaluată.

Compensare

Executivii de nivel înalt aduc șase sau șapte cifre pe an și, pe bună dreptate. O bună gestionare se plătește de la sine în mod repetat prin creșterea valorii acționarilor. Dar să știi ce nivel de compensare este prea mare este un lucru dificil de determinat.

Un lucru de luat în considerare este că managementul din diferite industrii ia cantități diferite. De exemplu, directorii executivi din industria bancară încasează mai mult de 20 de milioane de dolari pe an, în timp ce un CEO al unei companii de retail sau de servicii alimentare poate câștiga doar 1 milion de dolari. Ca regulă generală, doriți să vă asigurați că directorii executivi din aceleași industrii au o compensație similară.

Trebuie să fii suspect dacă un manager câștigă o sumă obscenă de bani în timp ce compania suferă. Dacă unui manager îi pasă cu adevărat de acționari pe termen lung, ar plăti acest manager sume exorbitante de bani în perioadele dificile? Totul se rezumă la problema agenției. Dacă un CEO câștigă milioane de dolari când compania intră în faliment, ce stimulent au pentru a face o treabă bună?

Nu puteți vorbi despre despăgubiri fără a menționa opțiunile pe acțiuni. Cu câțiva ani în urmă, mulți au apreciat opțiunile ca soluție pentru a se asigura că managementul crește valoarea acționarilor. Teoria sună bine, dar nu funcționează la fel de bine în realitate. Este adevărat că opțiunile leagă compensația de performanță, dar nu neapărat în beneficiul investitorilor pe termen lung. Mulți directori au făcut pur și simplu tot ce a fost nevoie pentru a cărțile fuseseră gătite, astfel încât prețurile acțiunilor au scăzut înapoi în timp ce conducerea a făcut cu milioane. De asemenea, opțiunile pe acțiuni nu sunt gratuite, astfel încât banii trebuie să provină de undeva, de obicei din diluarea acțiunilor existente ale acționarilor.

Ca și în cazul proprietății de acțiuni, căutați dacă managementul folosește opțiuni ca modalitate de îmbogățire sau dacă este de fapt legat de creșterea valorii pe termen lung. Uneori puteți găsi acest lucru în notele la situațiile financiare.

Dacă nu, aruncați o privire în baza de date EDGAR pentru un formular 14A.14A va enumera, printre alți factori, informații de bază despre manageri, compensația acestora (inclusiv granturi de opțiuni) și proprietatea internă.

Linia de fund

Nu există un șablon unic pentru evaluarea managementului unei companii, dar sperăm că problemele pe care le-am discutat în acest articol vă vor oferi câteva idei pentru analiza unei companii.

Privirea rezultatelor financiare în fiecare trimestru este importantă, dar nu spune întreaga poveste. Petreceți puțin timp investigând persoanele care completează acele situații financiare cu cifre.