Warren Buffett: Cum o face

Cine nu a auzit de strategia de investiții a lui Warren Buffett a atins proporții mitice. Buffet urmează câteva principii importante și o  filozofie de investiții care este urmărită pe scară largă în întreaga lume. Deci, care sunt secretele succesului său? Citiți mai departe pentru a afla mai multe despre strategia lui Buffett și despre cum a reușit să adune o astfel de avere din investițiile sale.

Chei de luat masa

• Buffett urmărește școala de investiții valorice Benjamin Graham, care caută titluri ale căror prețuri sunt nejustificat de mici pe baza valorii lor intrinseci.
• Mai degrabă decât să concentreze complexitatea ofertei și cererii pieței bursiere, Buffett privește companiile în ansamblu.
• Unii dintre factorii considerați de Buffett sunt performanța companiei, datoria companiei și marjele de profit.
• Alte considerații pentru investitorii de valoare precum Buffett includ dacă companiile sunt publice, cât de dependente sunt de mărfuri și cât de ieftine sunt.

Buffett: O scurtă istorie

Warren Buffett s-a născut în Omaha în 1930. A dezvoltat un interes pentru lumea afacerilor și a investit la o vârstă fragedă, inclusiv pe piața de valori. Buffet și-a început educația la Școala Wharton de la Universitatea din Pennsylvania, înainte de a se întoarce pentru a merge la Universitatea din Nebraska, unde a primit o diplomă de licență în administrarea afacerilor. Mai târziu, Buffett a mers la Columbia Business School, unde și-a absolvit diploma de economie.

Buffett și-a început cariera ca vânzător de investiții la începutul anilor 1950, dar a format Buffett Associates în 1956. Mai puțin de 10 ani mai târziu, în 1965, el deținea controlul asupra Berkshire Hathaway.În iunie 2006, Buffett și-a anunțat planurile de a-și dona întreaga avere pentru caritate.  Apoi, în 2010, Buffett șiBill Gates au anunțat că au format campania Giving Pledge pentru a încuraja alte persoane bogate să urmărească filantropia. 

În 2012, Buffett a anunțat că a fost diagnosticat cu cancer de prostată.  De atunci și-a finalizat cu succes tratamentul. Mai recent, Buffett a început colaborarea cuJeff Bezos și Jamie Dimon  pentru a dezvolta o nouă companie de asistență medicală axată pe asistența medicală a angajaților.  Cei trei au apelat la medicul Brigham & Women, Atul Gawande, pentru a ocupa funcția de director executiv (CEO).

Filosofia lui Buffett

Buffett urmărește școala de investiții de valoare Benjamin Graham. Investitorii cu valoare caută titluri cu prețuri nejustificat de mici pe baza valorii lor intrinseci. Nu există un mod universal acceptat de a determina valoarea intrinsecă, dar cel mai adesea este estimat prin analiza fundamentelor unei companii. La fel ca vânătorii de chilipiruri, valoarea investitorului caută acțiuni considerate a fi subevaluate de piață sau acțiuni valoroase, dar care nu sunt recunoscute de majoritatea altor cumpărători.

Buffett duce această abordare a investiției valorice la un alt nivel. Mulți investitori de valoare nu susțin ipoteza eficientă a pieței (EMH). Această teorie sugerează că acțiunile se tranzacționează întotdeauna la valoarea lor justă, ceea ce îngreunează investitorii fie să cumpere acțiuni  subevaluate, fie să le vândă la prețuri umflate. Ei au încredere că piața va începe în cele din urmă să favorizeze acțiunile de calitate care au fost, pentru un timp, subevaluate.

---

Investitori precum Buffett au încredere că piața va favoriza în cele din urmă acțiuni de calitate care au fost subevaluate pentru un anumit timp.

Cu toate acestea, Buffett nu este preocupat de complexitatea cererii și ofertei de pe piața bursieră. De fapt, el nu este deloc preocupat de activitățile pieței bursiere. Aceasta este implicația în faimoasa sa parafrază a unui citat al lui Benjamin Graham: „Pe termen scurt, piața este o mașină de votat, dar pe termen lung este o mașină de cântărit”.

Se uită la fiecare companie în ansamblu, așa că alege acțiuni numai pe baza potențialului lor global ca companie. Deținând aceste acțiuni ca o piesă pe termen lung, Buffett nu caută câștiguri de capital, ci deținerea unor companii de calitate extrem de capabile să genereze câștiguri. Când Buffett investește într-o companie, nu este preocupat de faptul dacă piața îi va recunoaște în cele din urmă valoarea. El este preocupat de cât de bine poate câștiga bani acea companie ca afacere.

Metodologia lui Buffett

Warren Buffett găsește o valoare la un preț scăzut, punându-și câteva întrebări atunci când evaluează relația dintre nivelul de excelență al unui stoc și prețul acestuia.  Rețineți că acestea nu sunt singurele lucruri pe care le analizează, ci mai degrabă un scurt rezumat a ceea ce caută în abordarea sa investițională.

1. Performanța companiei

Uneori, rentabilitatea capitalului propriu (ROE) este denumită rentabilitatea investiției a acționarilor. Acesta dezvăluie rata la care acționarii câștigă venituri din acțiunile lor. Buffett se uită întotdeauna la ROE pentru a vedea dacă o companie a performat în mod constant în comparație cu alte companii din aceeași industrie.  ROE se calculează după cum urmează:

ROE = Venit net ÷ Capital propriu

Nu este suficient să ne uităm la ROE în ultimul an. Investitorul ar trebui să vizualizeze ROE din ultimii cinci până la 10 ani pentru a analiza performanța istorică.

2. Datoria companiei 

Raportul datorie-capital propriu (D / E) este o altă caracteristică cheie pe care Buffett o analizează cu atenție. Buffett preferă să vadă o cantitate mică de datorii, astfel încât creșterea câștigurilor să fie generată din capitalurile proprii, spre deosebire de banii împrumutați.  Raportul D / E se calculează după cum urmează:

Raport datorie-capitaluri proprii = Total datorii ÷ Capitaluri proprii

Acest raport arată proporția de capitaluri proprii și datorii pe care compania le folosește pentru a-și finanța activele și, cu cât este mai mare, cu atât mai multă datorie – mai degrabă decât capitaluri proprii – finanțează compania. Un nivel ridicat al datoriei în comparație cu capitalul propriu poate duce la câștiguri volatile și cheltuieli mari cu dobânzi. Pentru un test mai strict, investitorii folosesc uneori doar datorii pe termen lung în loc de datorii totale în calculul de mai sus.

3. Marjele de profit

Rentabilitatea unei companii depinde nu numai de o marjă de profit bună, ci și de creșterea constantă a acesteia. Această marjă se calculează prin împărțirea venitului net de vânzări nete. Pentru o bună indicație a marjelor de profit istorice, investitorii ar trebui să privească înapoi cel puțin cinci ani. O marjă cu profit ridicat indică faptul că compania își execută bine afacerea, dar marjele crescânde înseamnă că managementul a fost extrem de eficient și de reușit la controlul cheltuielilor.

4. Compania este publică?

De obicei, Buffett ia în considerare doar companiile care există de cel puțin 10 ani.  Drept urmare, majoritatea companiilor de tehnologie care au avut oferta publică inițială (IPO) în ultimul deceniu nu ar intra pe radarul Buffett. El a spus că nu înțelege mecanica din spatele multor companii de tehnologie de astăzi și investește doar într-o afacere pe care o înțelege pe deplin.  Investiția valorică necesită identificarea companiilor care au trecut testul timpului, dar în prezent sunt subevaluate.

Nu subestimați niciodată valoarea performanței istorice. Aceasta demonstrează capacitatea (sau incapacitatea) companiei de a crește valoarea acționarilor. Rețineți, totuși, că performanța anterioară a unei acțiuni nu garantează performanța viitoare. Sarcina investitorului de valoare este de a determina cât de bine poate performa compania, așa cum a făcut-o în trecut. Determinarea acestui lucru este inerent dificilă. Dar, evident, Buffett este foarte bun la asta.

Un punct important de reținut despre companiile publice este că Securities and Exchange Commission (SEC) cere ca acestea să depună situații financiare periodice. Aceste documente vă pot ajuta să analizați datele importante ale companiei – inclusiv performanțele actuale și anterioare – astfel încât să puteți lua decizii de investiții importante.

5. Încrederea în mărfuri

S-ar putea să vă gândiți inițial la această întrebare ca la o abordare radicală a restrângerii unei companii. Cu toate acestea, Buffett vede această întrebare ca fiind una importantă. El tinde să se ferească (dar nu întotdeauna) de companiile ale căror produse nu pot fi distinse de cele ale concurenților și de cele care se bazează exclusiv pe șanț economic al unei companiisau avantaj competitiv.  Cu cât șanțul este mai larg, cu atât este mai greu pentru un concurent să câștige cote de piață.

6. Este ieftin?

Acesta este kickerul. Găsirea companiilor care îndeplinesc celelalte cinci criterii este un lucru, dar determinarea dacă sunt subevaluate este cea mai dificilă parte a investiției în valoare. Și este cea mai importantă abilitate a lui Buffett.

Pentru a verifica acest lucru, un investitor trebuie să determine valoarea intrinsecă a unei companii analizând o serie de elemente fundamentale ale afacerii, inclusiv câștigurile, veniturile și activele. Iar valoarea intrinsecă a unei companii este de obicei mai mare (și mai complicată) decât valoarea sa de lichidare, ceea ce ar merita o companie dacă ar fi despărțită și vândută astăzi. Valoarea lichidării nu include necorporale, cum ar fi valoarea unui nume de marcă, care nu este menționată direct în situațiile financiare.

Odată ce Buffett determină valoarea intrinsecă a companiei în ansamblu, o compară cu capitalizarea sa actuală de piață – valoarea totală sau prețul actual.  Sună ușor, nu-i așa? Ei bine, succesul lui Buffett depinde totuși de abilitatea sa de neegalat în a determina cu exactitate această valoare intrinsecă. Deși putem contura câteva dintre criteriile sale, nu avem cum să știm exact cum a dobândit o stăpânire atât de precisă a calculului valorii.

Linia de fund

După cum probabil ați observat, stilul de investiție al lui Buffett  este ca stilul de cumpărături al unui vânător de chilipiruri. Reflectă o atitudine practică, practică. Buffett își menține această atitudine în alte domenii ale vieții sale: nu locuiește într-o casă imensă, nu colectează mașini și nu ia o limuzină la muncă. Stilul de investiții în valoare nu este lipsit de critici, dar, indiferent dacă îl susțineți sau nu pe Buffett, dovada este în budincă.