Investiții ETF active vs. pasive

Fondurile tradiționale tranzacționate la bursă (ETF) sunt disponibile în sute de varietăți, urmărind aproape fiecare index pe care vi-l puteți imagina. ETF-urile oferă toate avantajele asociate fondurilor mutuale indexate, inclusiv cifra de afaceri scăzută, costul redus și diversificarea largă, plus raporturile de cheltuieli ale acestora sunt semnificativ mai mici.

Deși investiția pasivă este o strategie populară în rândul investitorilor ETF, nu este singura strategie. Aici explorăm și comparăm strategiile de investiții ETF pentru a oferi o perspectivă suplimentară asupra modului în care investitorii utilizează aceste instrumente inovatoare.

Chei de luat masa

• ETF-urile au crescut foarte mult în popularitate în ultimul deceniu, permițând investitorilor acces la costuri reduse la participații diversificate pe mai mulți indici, sectoare și clase de active.
• ETF-urile pasive tind să urmeze strategii de indexare de cumpărare și deținere care urmăresc un anumit punct de referință.
• ETF-urile active utilizează una dintre mai multe strategii de investiții pentru a depăși performanța unui benchmark. Deținerea pasivă a unui ETF activ oferă într-adevăr un management activ.
• ETF-urile pasive tind să fie mai ieftine și mai transparente decât ETF-urile active, dar nici nu oferă spațiu pentru alfa.

Investiții pasive

ETF-urile au fost inițial construite pentru a oferi investitorilor o singură garanție care să urmărească un indice și în timpul tranzacționării intraday. Tranzacția intraday permite investitorilor să cumpere și să vândă, în esență, toate titlurile care alcătuiesc o piață întreagă (cum ar fi S&P 500 sau Nasdaq) cu o singură tranzacție. Astfel, ETF-urile oferă flexibilitatea de a intra sau de a ieși dintr-o poziție în orice moment al zilei, spre deosebire de fondurile mutuale, care tranzacționează o singură dată pe zi.

Deși capacitatea de tranzacționare pe parcursul zilei este cu siguranță un avantaj pentru potrivit Morningstar. ETF-urile oferă o modalitate convenabilă și ieftină de a implementa indexarea sau gestionarea pasivă.

Tranzactionare activa

În ciuda istoricului indexării, mulți investitori nu se mulțumesc să se mulțumească cu așa-numitele randamente medii. Chiar dacă știu că o minoritate de fonduri gestionate activ bate piața, sunt dispuși să încerce oricum. ETF-urile oferă instrumentul perfect.

Permițând tranzacționarea pe parcursul zilei, ETF-urile oferă acestor comercianți posibilitatea de a urmări direcția pieței și de a tranzacționa în consecință. Deși încă tranzacționează un indice ca un investitor pasiv, acești traderi activi pot profita de mișcările pe termen scurt. În cazul în care S&P 500 va crește la deschiderea piețelor, comercianții activi pot bloca imediat profiturile.

Astfel, toate strategiile de tranzacționare active care pot fi utilizate cu acțiunile tradiționale pot fi utilizate și cu ETF-uri, cum ar fi  calendarul pieței, rotația sectorului, vânzarea în lipsă și cumpărarea în marjă.

ETF-uri gestionate activ

În timp ce ETF-urile sunt structurate pentru a urmări un indice, acestea ar putea fi la fel de ușor concepute pentru a urmări alegerile de top ale unui popular manager de investiții, pentru a reflecta orice fond mutual existent sau pentru a urmări un anumit obiectiv de investiții. În afară de modul în care sunt tranzacționate, aceste ETF-uri pot oferi investitorilor / comercianților o investiție care urmărește să ofere randamente peste medie. 

ETF-urile gestionate activ au potențialul să beneficieze și investitorii de fonduri mutuale și administratorii de fonduri. Dacă un ETF este conceput pentru a reflecta un anumit fond mutual, capacitatea de tranzacționare pe parcursul zilei va încuraja comercianții frecvenți să utilizeze ETF în locul fondului, ceea ce va reduce fluxul de numerar în și din fondul mutual, facilitând administrarea portofoliului și mai mult rentabil, sporind valoarea fondului mutual pentru investitorii săi.

Transparență și arbitraj

ETF-urile gestionate activ nu sunt la fel de disponibile, deoarece există o provocare tehnică în crearea lor. Problemele majore cu care se confruntă administratorii de bani implică toate o complicație de tranzacționare, mai precis o complicație în rolul arbitrajului pentru ETF-uri. Deoarece ETF-urile se tranzacționează la bursă, există potențialul de a se produce diferențe de preț între prețul de tranzacționare al acțiunilor ETF și prețul de tranzacționare al valorilor mobiliare subiacente. Acest lucru creează oportunitatea arbitrajului.

Dacă un ETF tranzacționează la o valoare mai mică decât valoarea acțiunilor subiacente, investitorii pot profita de această reducere cumpărând acțiuni ale ETF și apoi încasându-le pentru distribuții în natură ale acțiunilor acțiunii subiacente. În cazul în care ETF se tranzacționează la o primă la valoarea acțiunilor subiacente, investitorii pot scurta ETF-ul și pot cumpăra acțiuni de pe piața deschisă pentru a acoperi poziția.

Cu ETF-urile indexate, arbitrajul menține prețul ETF aproape de valoarea acțiunilor subiacente. Acest lucru funcționează deoarece toată lumea cunoaște participațiile dintr-un anumit index. ETF index nu are de ce să se teamă prin dezvăluirea deținerilor lor, iar paritatea prețurilor servește intereselor tuturor.

Situația ar fi puțin diferită pentru un ETF gestionat activ, al cărui manager de bani ar fi plătit pentru selectarea stocului. În mod ideal, aceste selecții sunt pentru a ajuta investitorii să depășească indicele de referință al ETF.

Dacă ETF și-ar dezvălui deținerile suficient de frecvent, astfel încât să poată avea loc arbitrajul, nu ar exista niciun motiv să cumpere ETF – investitorii inteligenți ar lăsa pur și simplu administratorul fondului să facă toate cercetările și apoi să aștepte dezvăluirea celor mai bune idei ale lor. Investitorii ar cumpăra apoi valorile mobiliare subiacente și ar evita plata cheltuielilor de administrare ale fondului. Prin urmare, un astfel de scenariu nu oferă niciun stimulent pentru managerii de bani pentru a crea ETF-uri gestionate activ.

Cu toate acestea, în Germania, unitatea DWS Investments a Deutsche Bank a dezvoltat ETF-uri gestionate activ, care își dezvăluie deținerile zilnice investitorilor instituționali, cu o întârziere de două zile. Dar informațiile nu sunt împărtășite publicului larg până când nu au împlinit o lună. Acest aranjament oferă comercianților instituționali posibilitatea de a arbitra fondul, dar oferă informații învechite publicului larg.

În Statele Unite, ETF-urile active au fost aprobate, dar trebuie să fie transparente cu privire la deținerile lor zilnice. Securities & Exchange Commission (SEC) a refuzat ETF-uri active netransparente în 2015, dar în prezent evaluează diferite modele de ETF active divulgate periodic. SEC a aprobat, de asemenea, deschiderea tranzacționării acțiunilor fără dezvăluiri de prețuri în zilele volatile referitoare la ETF-uri pentru a preveni scăderea record pe parcursul zilei care a avut loc în august 2015, când prețurile ETF-urilor au scăzut deoarece tranzacționarea valorilor mobiliare sa oprit în timp ce tranzacționarea ETF a continuat. 

Linia de fund

Managementul activ și pasiv sunt atât strategii de investiții legitime, cât și utilizate frecvent în rândul investitorilor ETF. În timp ce ETF-urile gestionate activ, administrate de manageri profesioniști de bani, sunt încă puține, puteți paria că firmele inovatoare de gestionare a banilor lucrează cu diligență pentru a depăși provocările de a pune acest produs la dispoziție la nivel mondial.