Raport datorie-capitaluri proprii (D / E)
Care este raportul datorii-capitaluri proprii (D / E)?
Raportul datorie-capital propriu (D / E) este utilizat pentru a evalua capitalul propriu al acționarilor.
Raportul D / E este o valoare importantă utilizată în finanțarea corporativă. Este o măsură a gradului în care o companie își finanțează operațiunile prin datorii față de fonduri deținute integral. Mai precis, reflectă capacitatea capitalului propriu de a acoperi toate datoriile restante în caz de recesiune a afacerii. Raportul datorii / capitaluri proprii este un anumit tip de raport de adaptare.
Chei de luat masa
- Raportul datorie-capital propriu (D / E) compară pasivele totale ale unei companii cu capitalurile proprii ale acționarilor și poate fi utilizat pentru a evalua cât de mult efectul de levier pe care îl folosește o companie.
- Ratele de levier mai mari tind să indice o companie sau o acțiune cu risc mai mare pentru acționari.
- Cu toate acestea, raportul D / E este dificil de comparat între grupurile industriale în care sumele ideale ale datoriei vor varia.
- Investitorii vor modifica deseori raportul D / E pentru a se concentra asupra datoriilor pe termen lung doar deoarece riscurile asociate cu datoriile pe termen lung sunt diferite de datoriile și datoriile pe termen scurt.
Formula și calculul raportului datoriei-capitaluri proprii (D / E)
Informațiile necesare pentru raportul D / E se află în bilanțul unei companii. Bilanțul necesită capitaluri proprii totale la active egale minus pasive, care este o versiune rearanjată a ecuației bilanțului:
Assets=Liabilities+Shareholder Equity\ begin {align} & \ text {Assets} = \ text {Datorii} + \ text {Shareholder Equity} \\ \ end {align}(…)Active=Datorii+Capitaluri proprii ale acționarilor(…)
Aceste categorii de bilanț pot conține conturi individuale care în mod normal nu ar fi considerate „datorii” sau „capitaluri proprii” în sensul tradițional al unui împrumut sau a valorii contabile a unui activ. Deoarece raportul poate fi distorsionat de câștigurile / pierderile reportate, activele necorporale și ajustările planurilor de pensii, sunt necesare, de obicei, cercetări suplimentare pentru a înțelege adevăratul efect de levier al unei companii.
Datorită ambiguității unora dintre conturile din categoriile de bilanț primar, analiștii și investitorii vor modifica deseori raportul D / E pentru a fi mai utile și mai ușor de comparat între diferite acțiuni. Analiza raportului D / E poate fi, de asemenea, îmbunătățită prin includerea ratelor de levier pe termen scurt, a performanței profitului și a așteptărilor de creștere.
Cum se calculează raportul D / E în Excel
Proprietarii de afaceri utilizează o varietate de software pentru a urmări rapoartele D / E și alte valori financiare. Microsoft Excel oferă un șablon de bilanț care calculează automat rapoartele financiare, cum ar fi raportul D / E și raportul datoriei. Cu toate acestea, chiar și comerciantul amator poate dori să calculeze raportul D / E al unei companii atunci când evaluează o potențială oportunitate de investiție și poate fi calculat fără ajutorul șabloanelor.
Ce îți spune raportul datorie-capitaluri proprii (D / E)?
Având în vedere că raportul D / E măsoară datoria unei companii în raport cu valoarea activelor sale nete, este cel mai adesea utilizat pentru a evalua măsura în care o companie își asumă datorii ca mijloc de valorificare a activelor sale. Un raport D / E ridicat este adesea asociat cu un risc ridicat; înseamnă că o companie a fost agresivă în finanțarea creșterii sale cu datorii.
Dacă se utilizează o mulțime de datorii pentru finanțarea creșterii, o companie ar putea genera mai multe câștiguri decât ar avea fără această finanțare. Dacă efectul de levier crește câștigurile cu o sumă mai mare decât costul datoriei (dobânzile), atunci acționarii ar trebui să se aștepte să beneficieze. Totuși, dacă costul finanțării datoriei depășește venitul crescut generat, valorile acțiunilor pot scădea. Costul datoriilor poate varia în funcție de condițiile pieței. Astfel, împrumuturile neprofitabile pot să nu fie evidente la început.
Modificările datoriilor și activelor pe termen lung tind să aibă cel mai mare impact asupra raportului D / E, deoarece tind să fie conturi mai mari în comparație cu datoriile pe termen scurt și activele pe termen scurt. Dacă investitorii doresc să evalueze efectul de levier pe termen scurt al unei companii și capacitatea acesteia de a-și îndeplini obligațiile de creanță care trebuie plătite peste un an sau mai puțin, vor fi utilizate alte rapoarte.
De exemplu, un investitor care trebuie să compare lichiditatea sau solvabilitatea pe termen scurt a unei companii va utiliza raportul de numerar :
sau raportul curent :
Current Ratio=Short-Term AssetsShort-Term Liunbilities \ begin {align} & \ text {Current Ratio} = \ frac {\ text {Active pe termen scurt}} {\ text {Datorii pe termen scurt}} \\ \ end {align}(…)Raportul curent=Datorii pe termen scurt
în loc de o măsură pe termen lung a efectului de levier, cum ar fi raportul D / E.
Modificări ale raportului datorii-capitaluri proprii (D / E)
Partea de capitaluri proprii a bilanțului este egală cu valoarea totală a activelor minus datoriile, dar nu este același lucru cu activele minus datoria asociată acestor active. O abordare comună pentru rezolvarea acestei probleme este modificarea raportului D / E în raportul D / E pe termen lung. O astfel de abordare ajută un analist să se concentreze asupra riscurilor importante.
Datoria pe termen scurt face încă parte din pârghia generală a unei companii, dar, deoarece aceste datorii vor fi plătite într-un an sau mai puțin, nu sunt la fel de riscante. De exemplu, imaginați-vă o companie cu datorii pe termen scurt de 1 milion de dolari (salarii, conturi de plătit și note etc.) și 500.000 USD de datorii pe termen lung, comparativ cu o companie cu 500.000 USD în datorii pe termen scurt și 1 milion de USD -datorie pe termen. Dacă ambele companii au capitaluri proprii de 1,5 milioane USD, ambele au un raport D / E de 1,00. La suprafață, riscul datorat efectului de levier este identic, dar, în realitate, a doua companie este mai riscantă.
De regulă, datoria pe termen scurt tinde să fie mai ieftină decât cea pe termen lung și este mai puțin sensibilă la schimbarea ratelor dobânzii, ceea ce înseamnă că cheltuielile cu dobânzile și costul capitalului celei de-a doua companii sunt mai mari. Dacă ratele dobânzilor scad, va trebui să se refinanțeze datoria pe termen lung, ceea ce poate crește și mai mult costurile. Creșterea ratelor dobânzii pare să favorizeze compania cu mai multe datorii pe termen lung, dar dacă datoria poate fi răscumpărată de deținătorii de obligațiuni, ar putea fi totuși un dezavantaj.
Raportul datorii-capitaluri proprii (D / E) pentru finanțele personale
Raportul D / E poate fi aplicat și situațiilor financiare personale, caz în care este cunoscut și sub raportul D / E personal. Aici, „capitaluri proprii” se referă la diferența dintre valoarea totală a activelor unei persoane și valoarea totală a datoriilor sau pasivelor acestora. Formula pentru raportul D / E personal este reprezentată ca:
Raportul D / E personal este adesea utilizat atunci când o persoană fizică sau o întreprindere mică solicită un împrumut. Împrumutătorii folosesc D / E pentru a evalua cât de probabil ar fi ca împrumutatul să poată continua să plătească împrumuturi dacă venitul lor ar fi fost întrerupt temporar.
De exemplu, un potențial împrumutat ipotecar care nu mai are un loc de muncă pentru câteva luni este mai probabil să poată continua să facă plăți dacă are mai multe active decât datorii. Acest lucru este valabil și pentru o persoană care solicită un împrumut sau o linie de credit pentru întreprinderi mici. Dacă proprietarul afacerii are un raport D / E personal bun, este mai probabil să poată continua să plătească împrumuturi în timp ce afacerea lor crește.
Raportul datorii-capitaluri proprii (D / E) vs. raportul de adaptare
Rapoartele de angrenare constituie o categorie largă de rapoarte financiare, dintre care raportul D / E este cel mai bun exemplu. „Gearing” se referă pur și simplu la efectul de levier financiar.
Rapoartele de adaptare se concentrează mai mult pe conceptul de levier decât alte rapoarte utilizate în contabilitate sau analiza investițiilor. Această concentrare conceptuală împiedică calcularea sau interpretarea precisă a raporturilor de angrenare cu uniformitate. Principiul care stă la baza presupune, în general, că un anumit efect de levier este bun, dar prea mult pune o organizație în pericol.
La un nivel fundamental, angrenajul este uneori diferențiat de pârghie. Pârghia se referă la suma datoriilor suportate în scopul investiției și obținerii unui randament mai mare, în timp ce adaptarea se referă la datorii împreună cu capitalul propriu total – sau o expresie a procentului de finanțare a companiei prin împrumuturi. Această diferență este întruchipată în diferența dintre raportul datoriei și raportul D / E.
Utilizarea reală a datoriei / capitalurilor proprii compară raportul pentru firmele din aceeași industrie – dacă raportul unei companii variază semnificativ față de concurenții săi, acest lucru ar putea ridica un semn roșu.
Limitări ale raportului datorie-capitaluri proprii (D / E)
Atunci când utilizați raportul D / E, este foarte important să luați în considerare industria în care își desfășoară activitatea compania. Deoarece diferitele industrii au necesități de capital și rate de creștere diferite, un raport D / E relativ ridicat poate fi comun într-o industrie, în timp ce un D / E relativ scăzut poate fi comun în altul.
Acțiunile de utilități au adesea un raport D / E foarte ridicat în comparație cu mediile pieței. Un utilitar crește încet, dar este de obicei capabil să mențină un flux constant de venituri, ceea ce permite acestor companii să împrumute foarte ieftin. Ratele ridicate de pârghie în industriile cu creștere lentă, cu venituri stabile, reprezintă o utilizare eficientă a capitalului. Sectorul consumatorilor sau sectorul neciclic al consumatorilor tinde să aibă, de asemenea, un raport D / E ridicat, deoarece aceste companii pot împrumuta ieftin și au un venit relativ stabil.
Analiștii nu sunt întotdeauna consecvenți cu privire la ceea ce este definit ca datorie. De exemplu, acțiunile preferate sunt uneori considerate capitaluri proprii, dar dividendul preferat, valoarea nominală și drepturile de lichidare fac ca acest tip de capital să semene mult mai mult cu datoria.
Includerea acțiunilor preferate în datoria totală va crește raportul D / E și va face o companie să pară mai riscantă. Includerea acțiunilor preferate în partea de capitaluri proprii a raportului D / E va crește numitorul și va reduce raportul. Poate fi o problemă importantă pentru companii, cum ar fi trusturile de investiții imobiliare (REIT), atunci când stocul preferat este inclus în raportul D / E.
Exemple de raporturi datorie-capitaluri proprii (D / E)
La sfârșitul anului 2017, Apache Corp. (APA) avea datorii totale de 13,1 miliarde de dolari, capital propriu total de 8,79 miliarde de dolari și un raport D / E de 1,49.3 ConocoPhillips (COP) a avut datorii totale de 42,56 miliarde USD, capitaluri proprii totale de 30,8 miliarde USD și un raport D / E de 1,38 la sfârșitul anului 2017:
APA=$13.1$8.79=1.49\ begin {align} & \ text {APA} = \ frac {\ $ 13.1} {\ $ 8.79} = 1.49 \\ \ end {align}(…)APA=8USD.79
COP=$42.56$30.80=1.38\ begin {align} & \ text {COP} = \ frac {\ $ 42.56} {\ $ 30.80} = 1.38 \\ \ end {align}(…)POLIŢIST=3$0.80
La suprafață, se pare că raportul de levier mai mare al APA indică un risc mai mare. Cu toate acestea, acest lucru poate fi prea generalizat pentru a fi util în această etapă și ar fi necesare investigații suplimentare.
Putem vedea, de asemenea, cum reclasificarea capitalurilor proprii preferate poate modifica raportul D / E în exemplul următor, în care se presupune că o companie are 500.000 USD în acțiuni preferențiale, 1 milion de dolari în datorii totale (cu excepția acțiunilor preferențiale) și 1,2 milioane USD în capital propriu total (cu excepția stocului preferat).
Raportul D / E cu stoc preferat ca parte a datoriilor totale ar fi după cum urmează:
Debt/Equity=$1 million+$500,000$1.25 million=1.25\ begin {align} & \ text {Debt / Equity} = \ frac {\ $ 1 \ text {million} + \ 500,000 $} {\ $ 1,25 \ text {million}} = 1,25 \\ \ end {align}(…)Datorii / Capitaluri proprii=1$.25 milioane
Raportul D / E cu acțiuni preferate ca parte a capitalului propriu ar fi:
Debt/Equity=$1 million$1.25 million+$500,000=.57\ begin {align} & \ text {Debt / Equity} = \ frac {\ $ 1 \ text {million}} {\ 1,25 $ \ text {million} + \ 500,000 $} =.57 \\ \ end {align}(…)Datorii / Capitaluri proprii=1$.25 milioane+5$00,000
Alte conturi financiare, cum ar fi veniturile câștigate, vor fi clasificate drept datorii și pot denatura raportul D / E. Imaginați-vă o companie cu un contract preplătit pentru a construi o clădire pentru 1 milion de dolari. Lucrarea nu este finalizată, deci suma de 1 milion de dolari este considerată o datorie.
Să presupunem că compania a achiziționat 500.000 USD de inventar și materiale pentru a finaliza lucrarea, ceea ce a crescut activele totale și capitalul propriu al acționarilor. Dacă aceste sume sunt incluse în calculul D / E, numeratorul va fi mărit cu 1 milion de dolari și numitorul cu 500.000 de dolari, ceea ce va crește raportul.
întrebări frecvente
Ce este un bun raport datorie-capitaluri proprii (D / E)?
Ceea ce se consideră un raport „bun” datorie-capital propriu (D / E) va depinde de natura afacerii și a industriei sale. În general, un raport D / E sub 1,0 ar fi văzut ca fiind relativ sigur, în timp ce raporturile de 2,0 sau mai mari ar fi considerate riscante.
Unele industrii, cum ar fi sectorul bancar, sunt cunoscute pentru că au un raport D / E mult mai mare decât altele. Rețineți că un raport D / E prea mic poate fi de fapt un semnal negativ, indicând faptul că firma nu profită de finanțarea datoriei pentru a se extinde și a crește.
Ce indică un raport datorii / capitaluri proprii (D / E) de 1,5?
Un raport datorie-capital propriu de 1,5 ar indica faptul că compania în cauză are datorii de 1,5 USD pentru fiecare 1 USD de capital. Pentru a ilustra, să presupunem că compania avea active de 2 milioane de dolari și pasive de 1,2 milioane de dolari. Deoarece capitalul propriu este egal cu activele minus pasivele, capitalul propriu al companiei ar fi de 800.000 USD. Raportul său D / E ar fi, prin urmare, de 1,2 milioane de dolari împărțit la 800.000 de dolari sau 1,50.
Ce înseamnă ca datoria către capitaluri proprii să fie negativă?
Dacă o companie are un raport D / E negativ, aceasta înseamnă că societatea are un capital propriu negativ. Cu alte cuvinte, înseamnă că compania are mai multe pasive decât active. În majoritatea cazurilor, acest lucru este considerat un semn foarte riscant, indicând faptul că compania ar putea fi în pericol de faliment. De exemplu, dacă compania din exemplul nostru anterior avea pasive de 2,5 milioane USD, raportul D / E ar fi -5.
Ce industrii au rapoarte D / E ridicate?
În sectorul serviciilor bancare și financiare, un raport D / E relativ ridicat este banal. Băncile poartă sume mai mari de datorii deoarece dețin active fixe substanțiale sub formă de rețele de sucursale. Alte industrii care prezintă în mod obișnuit un raport relativ mai mare sunt industriile cu capital intensiv, cum ar fi industria companiilor aeriene sau companiile mari de producție, care utilizează un nivel ridicat de finanțare a datoriilor ca practică obișnuită
Cum poate fi utilizat raportul D / E pentru a măsura riscul unei companii?
Un raport D / E mai mare poate îngreuna pentru o companie obținerea de finanțare în viitor. Aceasta înseamnă că firma ar putea avea dificultăți în a-și întreține datoriile existente. D / E-urile foarte mari pot fi indicative pentru o criză a creditului în viitor, inclusiv neîndeplinirea obligațiilor la împrumuturi sau obligațiuni sau chiar faliment.