Opțiune europeană

Ce este o opțiune europeană?

O opțiune europeană este o versiune a unui contract de opțiuni care limitează executarea la data expirării sale. Cu alte cuvinte, în cazul în care titlul de bază, cum ar fi o acțiune, și-a modificat prețul, un investitor nu ar putea să exercite opțiunea mai devreme și să preia livrarea sau să vândă acțiunile. În schimb, acțiunea call sau put va avea loc numai la data scadenței opțiunii.

O altă versiune a contractului de opțiuni este opțiunea americană, care poate fi exercitată oricând până la data de expirare inclusiv. Numele acestor două versiuni nu trebuie confundate cu locația geografică, deoarece numele înseamnă doar dreptul de execuție.

Chei de luat masa

• O opțiune europeană este o versiune a unui contract de opțiuni care limitează exercitarea drepturilor doar la ziua expirării.
• Deși opțiunile americane pot fi exercitate devreme, acestea au un preț, deoarece primele lor sunt adesea mai mari decât opțiunile europene.
• Investitorii pot revinde pe piață un contract de opțiuni europene înainte de expirare și pot primi diferența netă între primele câștigate și plătite inițial.
• De obicei, investitorii nu au de ales să cumpere opțiunea americană sau cea europeană, iar majoritatea indicilor folosesc opțiuni europene.
• Modelul opțiunii Black-Scholes este adesea folosit pentru a aprecia opțiunile europene.

Înțelegerea unei opțiuni europene

Opțiunile europene definesc termenul în care deținătorii unui contract de opțiuni își pot exercita drepturile contractuale. Drepturile pentru deținătorul opțiunii de cumpărare includ activul suport sau vânzarea activului suport la contractul preț specificat prețul de exercitare. Cu opțiunile europene, titularul își poate exercita drepturile numai în ziua expirării. Ca și în cazul altor versiuni ale contractelor de opțiuni, opțiunile europene au un cost inițial – prima.

Este important de reținut că investitorii nu au de obicei posibilitatea de a cumpăra opțiunea americană sau europeană. Acțiuni sau fonduri specifice pot fi oferite doar într-o versiune sau alta, și nu în ambele. Majoritatea indicilor folosesc opțiuni europene, deoarece reduce cantitatea de contabilitate necesară brokerajului.

---

Mulți brokeri folosesc modelul Black-Scholes (BSM) pentru a aprecia opțiunile europene.

Opțiunile cu indicii europeni opresc tranzacționarea la închiderea afacerilor joi înainte de a treia vineri a lunii de expirare. Această scădere în tranzacționare permite brokerilor posibilitatea de a prețua activele individuale ale indicelui subiacent.

Datorită acestui proces, prețul de decontare a opțiunii poate de multe ori surprinde. Acțiunile sau alte valori mobiliare pot face mișcări drastice între închiderea joi și deschiderea pieței vineri. De asemenea, ar putea dura câteva ore după deschiderea pieței vineri pentru publicarea prețului de decontare definit.

Opțiunile europene se tranzacționează în mod normal peste bursă (OTC), în timp ce opțiunile americane se tranzacționează de obicei pe bursele standardizate.

Tipuri de opțiuni europene

Apel

O opțiune de achiziție europeană oferă proprietarului dreptul de a dobândi garanția subiacentă la expirare. Pentru ca un investitor să profite de o opțiune de achiziție, prețul acțiunii, la expirare, trebuie să fie tranzacționat suficient de mare peste prețul de grevă pentru a acoperi costul primei de opțiune.

A pune

O opțiune de vânzare europeană permite titularului să vândă garanția subiacentă la expirare. Pentru ca un investitor să profite de o opțiune de vânzare, prețul acțiunii, la expirare, trebuie să fie tranzacționat suficient de mult sub prețul de grevă pentru a acoperi costul primei de opțiune.

Închiderea timpurie a unei opțiuni europene

De obicei, exercitarea unei opțiuni înseamnă inițializarea drepturilor opțiunii, astfel încât o tranzacție să fie executată la prețul de grevă. Cu toate acestea, multor investitori nu le place să aștepte expirarea unei opțiuni europene. În schimb, investitorii pot revinde contractul de opțiune pe piață înainte de expirarea acestuia.

Prețurile opțiunilor se modifică în funcție de mișcarea și volatilitatea activului subiacent și de timpul până la expirare. Pe măsură ce prețul acțiunilor crește și scade, valoarea – semnificată de prima – a opțiunii crește și scade. Investitorii își pot relaxa poziția de opțiune mai devreme dacă prima de opțiune actuală este mai mare decât prima pe care au plătit-o inițial. În acest caz, investitorul ar primi diferența netă dintre cele două prime.

Închiderea poziției opțiunii înainte de expirare înseamnă că comerciantul realizează orice câștiguri sau pierderi din contract. O opțiune de apel existentă ar putea fi vândută devreme dacă stocul a crescut semnificativ, în timp ce o opțiune de vânzare ar putea fi vândută dacă prețul acțiunii a scăzut.

Închiderea timpurie a opțiunii europene depinde de condițiile de piață predominante, de valoarea primei – valoarea sa intrinsecă – și de valoarea timpului opțiunii – de timpul rămas înainte de expirarea unui contract. Dacă o opțiune este aproape de expirarea sa, este puțin probabil ca un investitor să obțină o mare rentabilitate pentru vânzarea opțiunii devreme, deoarece rămâne puțin timp pentru opțiunea de a câștiga bani. În acest caz, valoarea opțiunii se bazează pe valoarea sa intrinsecă, un preț asumat bazat pe dacă contractul este în, în afara sau la bani (ATM).

Opțiunea europeană vs. Opțiunea americană

Opțiunile europene pot fi exercitate numai la data expirării, în timp ce opțiunile americane pot fi exercitate oricând între datele de cumpărare și expirare. Cu alte cuvinte, opțiunile americane permit investitorilor să realizeze un profit de îndată ce prețul acțiunilor se deplasează în favoarea lor și suficient pentru a compensa mai mult decât prima plătită.

Investitorii vor folosi opțiuni americane cu acțiuni de plată a dividendelor. În acest fel, ei pot exercita opțiunea înainte de o dată ex-dividend. Flexibilitatea opțiunilor americane le permite investitorilor să dețină acțiunile unei companii în timp util pentru a primi un dividend.

Cu toate acestea, flexibilitatea utilizării unei opțiuni americane are un preț – o primă față de primă. Costul crescut al opțiunii înseamnă că investitorii au nevoie de activul subiacent pentru a se îndepărta suficient de mult de prețul de grevă pentru a face ca profitul să revină.

De asemenea, dacă o opțiune americană este menținută până la scadență, investitorul ar fi fost mai bine să cumpere o opțiune de versiune europeană la prețuri mai mici și să plătească prima mai mică.

Opțiuni europene Pro

• Cost premium mai mic

• Permite opțiuni de tranzacționare a indexului

• Poate fi revândut înainte de data de expirare

Opțiuni europene Cons

• Prețurile de decontare sunt întârziate

• Nu se poate deconta anticipat pentru activul suport

Exemplu de opțiune europeană

Un investitor achiziționează o opțiune de achiziție din iulie pe Citigroup Inc. cu un preț de așteptare de 50 USD. Prima este de 5 USD pe contract – 100 de acțiuni – pentru un cost total de 500 USD (5 USD x 100 = 500 USD). La expirare, Citigroup se tranzacționează la 75 USD. În acest caz, proprietarul opțiunii de apel are dreptul de a cumpăra acțiuni la 50 USD – își exercită opțiunea – obținând profit de 25 USD pe acțiune. Când se ține cont de prima inițială de 5 USD, profitul net este de 20 USD pe acțiune sau 2.000 USD (25 – 5 USD = 20 USD x 100 = 2000 USD).

Să luăm în considerare un al doilea scenariu prin care prețul acțiunilor Citigroup a scăzut la 30 USD până la expirarea opțiunii de achiziție. Deoarece acțiunea se tranzacționează sub greva de 50 USD, opțiunea nu este exercitată și expiră fără valoare. Investitorul pierde prima de 500 USD plătită la început.

Investitorul poate aștepta până la expirare pentru a stabili dacă tranzacția este profitabilă sau poate încerca să vândă opțiunea de apel înapoi pe piață. Dacă prima primită pentru vânzarea opțiunii de apel este suficientă pentru a acoperi suma inițială de 5 USD plătită, depinde de multe condiții, inclusiv condiții economice, câștigurile companiei, timpul rămas până la expirare și volatilitatea prețului acțiunii în momentul vânzării..

Nu există nicio garanție că prima primită din vânzarea opțiunii de apel înainte de expirare va fi suficientă pentru a compensa prima de 5 USD plătită inițial.