Cum funcționează de fapt fondul dvs. mutual?

Calculul randamentelor de performanță pentru un portofoliu de investiții de fonduri mutuale este doar punctul de plecare pentru procesul de evaluare a performanței. În timp ce randamentele absolute ale unui portofoliu pot satisface majoritatea investitorilor, ar trebui efectuată o evaluare mai amănunțită pentru a determina succesul fiecărei clase de active față de punctele de referință și de peer Deci, cum merge cu adevărat portofoliul dvs.? Citiți mai departe pentru a afla.

Comparații pe fonduri mutuale de la egal la egal

Grupurile comparative de echitate comparative au evoluat la fel de repede ca stilurile de management. Orice administrator de fonduri de capital poate fi comparat cu un univers general al altor manageri. Această comparație inter pares este deosebit de utilă pentru a evalua eficacitatea echipei de management a fondului în perioadele în care randamentele absolute se încadrează în gama externă a normelor istorice.

Universurile de capitaluri proprii vin în toate formele și dimensiunile, din toate grupurile de tipuri de capitaluri proprii, cu capitalizare mică, internațională și stil. Două dintre cele mai comune stiluri de grupuri de pariuri sunt creșterea și valoarea. Dacă banii dvs. sunt investiți cu un fond mutual de valoare, atunci ar trebui să fie comparați cu alte fonduri de stil valoric, împreună cu un univers de capital general. Managerii de valoare tind să investească în companii care par să tranzacționeze sub valorile lor intrinseci, astfel încât performanța fondului lor nu va fi probabil cel mai asemănătoare cu cea a unui manager de stil de creștere într-o anumită perioadă de timp. Un manager de creștere, dimpotrivă, evită stocurile de valoare și se îndreaptă către companiile despre care cred că vor crește mai repede decât piața generală. Managerii de creștere au de obicei modele de rentabilitate similare cu ceilalți manageri de creștere.

Există o varietate de baze de date atât pentru piața instituțională, cât și pentru piața fondurilor mutuale; Callan și Lipper sunt doi furnizori citate în mod obișnuit de universuri comparative. Ele colectează performanța investiției din rentabilitățile înregistrate ale fondurilor mutuale pe măsură ce sunt raportate. Universul (de obicei mai mult de 1.000) este împărțit în quartile și uneori decile. De exemplu, o clasare a fondurilor mutuale în topul quartilei de top a evoluat în primii 25% dintr-un univers de fonduri de capitaluri proprii. Scopul fiecărui manager este să se claseze cât mai sus în univers.

În cadrul universului general al acțiunii, există și decupaje ale universului de la egal la egal. De exemplu, din cele 1.000 de fonduri dintr-un univers general, poate 350 ar fi orientate spre creștere. Ar fi important ca un fond de creștere să se claseze în permanență printre colegii săi în orice moment. Acest lucru ar conta și mai mult dacă stilul de creștere ar fi fost subeficient și ar fi fost în lipsă de favoritate în perioada la care se aplică clasamentul.

Evaluări de fonduri de obligațiuni

Fondurile mutuale de obligațiuni  pot fi, de asemenea, clasificate în raport cu colegii lor. Există universuri generale ale obligațiunilor, care sunt împărțite în segmente ale pieței obligațiunilor. Deoarece spread-urile dintre cele mai mari și cele mai mici randamente ale obligațiunilor tind să fie mai mici în comparație cu spread-urile fondurilor de capitaluri proprii, clasamentele peer pot fi foarte similare în multe fonduri. Pentru a distinge succesul unui fond de obligațiuni, pot fi utilizate alte instrumente pentru a evalua performanța.

Diferite efecte sunt considerate nesistematice și pot fi oarecum controlate de administratorul de obligațiuni. Succesul sectorului ar fi atunci când managerul a făcut pariuri sectoriale în domenii care ar fi putut fi subevaluate și, prin urmare, au depășit performanța pieței generale. Cea mai bună modalitate de a evalua un portofoliu utilizând instrumentul diferențial sectorial este de a utiliza recenziile „înainte” și „după” portofoliu. Deoarece aceasta este o formă de pariere pe rata dobânzii, alegerea punctului dulce pe curba randamentului va face diferența într-o revizuire înainte și după. Efectul ratei dobânzii are succes atunci când administratorul de obligațiuni alege locul potrivit pentru a investi în curba randamentului într-o strategie de anticipare a ratei dobânzii. Deoarece anticiparea ratei dobânzii este una dintre cele mai riscante strategii active, aproape că ai putea să-ți asumi succesul dacă fondul ar avea performanțe mult peste sau sub restul pachetului.

De asemenea, este important să se excludă atât efectele reziduale, cât și efectele randamentului până la maturitate, deoarece acestea sunt considerate sistematice și nu pot fi controlate prin deciziile managerului. Randamentul se referă la natura pasivă a investiției în obligațiuni, în care o parte a randamentului se câștigă doar prin dobândă. Efectele reziduale se referă la evenimente aleatorii care afectează rentabilitatea obligațiunilor. Scoaterea acestor două efecte din ecuație ar trebui să dezvăluie cât de eficient a produs rentabilitatea managerului printr-un management activ.

Atribuirea performanței

Analiza atribuirii este un instrument relativ nou și nu este utilizat pe scară largă de către investitorii individuali. Metoda descompune componentele randamentelor unui fond față de un indice de referință pentru a determina locul în care managerul și-a câștigat comisioanele. Prin examinarea opțiunilor de construire a portofoliului managerului, utilizatorul poate determina care decizii au fost cele mai profitabile sau cele mai costisitoare. Flexibilitatea analizei de atribuire permite utilizatorului să evalueze încrucișat orice tip de manager în raport cu orice tip de benchmark. Un element cheie al tuturor modelelor de atribuire atât pentru acțiuni, cât și pentru o comparație a obligațiunilor este că rezultatele vor urmări impactul a trei decizii majore printr-o abordare de sus în jos. Deși sunt denumite diferite denumiri de diferite grupuri industriale, în general, acestea sunt decizii generale privind politica de investiții, decizii de alocare a activelor și decizii de selecție a securității.

Deciziile generale de politică urmăresc orice impact care nu este asociat cu alocarea activelor sau selectarea securității. Decizia de alocare a activelor se referă la modul în care managerul distribuie dolari din portofoliu între numerar, venituri fixe și titluri de capital. Un exemplu de decizie de alocare a activelor ar fi deținerea unei ponderări în numerar de 10% atunci când piața este în scădere. Dacă managerul bate piața în această perioadă, cel mai probabil va avea un efect pozitiv de alocare. Selecția securității poate avea unele efecte asupra performanței, dar acestea nu sunt, de obicei, la fel de semnificative ca efectele de alocare a activelor. Dovezi empirice au arătat că selecția securității reprezintă un efect relativ mic asupra performanței generale a portofoliului. Analiza atribuirii scoate în evidență efectele unei selecții de securitate superioare asupra performanței totale.

Sfaturi pentru utilizarea evaluării

Deși este foarte important să evaluați performanța dincolo de calculul randamentelor, este necesar să mențineți totul în perspectivă. Aceasta include o evaluare amănunțită a unui manager înainte de angajare sau concediere. Începeți cu cel mai general instrument și treceți la cele mai specifice instrumente pentru a nu trage concluzii inexacte despre stilul sau strategia unui manager. Cel mai important, utilizați cele mai lungi intervale de timp disponibile. Pe măsură ce ciclurile economice devin din ce în ce mai scurte, la fel și ciclurile de investiții. De exemplu, dacă se evaluează un manager de creștere pentru selecție, ar trebui să fie investitorul să vadă cum s-a comportat managerul de-a lungul perioadelor de timp în care creșterea a fost în stil și în afara stilului. De asemenea, ar fi util să vă asigurați că managerul nu se angajează în  deriva stilului, alunecând încet de disciplina aleasă pe măsură ce stilurile se schimbau. Deși o astfel de mișcare poate ajuta performanța generală a unui manager, nu va îmbunătăți succesul lor ca manager de creștere.

Linia de fund

Pe măsură ce lumea investițională devine mai complexă, la fel și procesul de evaluare a performanței. Simplul calcul al performanței totale a investiției pe o bază absolută nu este suficient pentru a evalua succesul general al unui fond sau al unui manager. Administratorii de acțiuni și obligațiuni trebuie evaluați în funcție de clasamentul lor față de colegii lor și de managerii cu stiluri similare. Dincolo de aceasta, analiza atribuirii cuantifică succesul deciziilor strategice, alocarea activelor și selectarea securității. Este important să se țină în perspectivă fluxul și fluxul de cicluri de investiții și, cel mai important, să se evalueze întotdeauna performanța în cel mai lung interval de timp disponibil.