Datorii schimbabile - KamilTaylan.blog
1 mai 2021 13:22

Datorii schimbabile

Ce este datoria schimbabilă?

O datorie schimbabilă este un tip de titlu de creanță hibrid care poate fi convertit în acțiuni ale unei alte companii decât societatea emitentă (de obicei o filială ). Companiile emit datorii schimbabile din mai multe motive, inclusiv economii de impozite și cedarea unei acțiuni mari într-o altă companie sau filială.

Chei de luat masa

  • Datoria schimbabilă este un titlu de creanță hibrid care poate fi convertit în acțiunile unei alte companii decât societatea emitentă; de obicei o filială.
  • Principalele motive pentru care companiile emit datorii schimbabile sunt pentru economii de impozite și pentru dezinvestirea unor acțiuni mari într-o altă companie sau filială.
  • Datorită naturii convertibile a datoriilor schimbabile, acestea au o rată a cuponului mai mică și oferă un randament mai mic decât datoria directă comparabilă (datorie fără o prevedere de conversie).
  • Prețul de conversie, raportul de conversie și scadența datoriilor sunt specificate în contractul de obligațiuni la momentul emiterii datoriilor schimbabile.
  • Prețul unei datorii schimbabile este prețul unei obligațiuni directe plus valoarea opțiunii încorporate de schimb.

Înțelegerea datoriei schimbabile

Datoria simplă poate fi definită ca o obligațiune care nu oferă investitorului opțiunea de a se converti în capitalul propriu al unei companii. Deoarece acești investitori nu pot participa la nici o apreciere a prețului în acțiunile unei companii, randamentul acestor obligațiuni este de obicei mai mare decât o obligațiune cu o opțiune încorporată de conversie. Un tip de obligațiune care are o caracteristică de convertibilitate este datoria schimbabilă.

O datorie schimbabilă este pur și simplu o obligațiune directă plus o opțiune încorporată care îi conferă titularului obligațiunii dreptul de a-și converti titlul de creanță în capitalul propriu al unei companii care nu este emitentul datoriei.

De cele mai multe ori, compania subiacentă este o filială a companiei care a emis datoria schimbabilă. Schimbul trebuie efectuat la un moment prestabilit și în condiții specifice subliniate în momentul emiterii.

Într-o ofertă de creanță schimbabilă, termenii emiterii, cum ar fi prețul de conversie, numărul de acțiuni în care instrumentul de creanță poate fi convertit ( raportul de conversie ) și scadența datoriilor sunt specificate în contractul de obligațiuni la momentul emiterii.

Din cauza provizionului de schimb, datoria schimbabilă are, în general, o rată a cuponului mai mică și oferă un randament mai mic decât datoria directă comparabilă, cum este cazul datoriei convertibile.

Datorii schimbabile vs. Datorii convertibile

Datoria schimbătoare este destul de similară cu cea convertibilă, diferența majoră fiind că aceasta din urmă este convertită în acțiuni ale emitentului subiacent, mai degrabă decât acțiuni ale unei filiale, așa cum este cazul datoriei schimbabile.

Cu alte cuvinte, plata datoriilor schimbabile depinde de performanța unei companii separate, în timp ce plata datoriilor convertibile depinde de performanța companiei emitente.

Un emitent decide când o obligațiune schimbabilă este schimbată cu acțiuni, în timp ce cu o datorie convertibilă, obligațiunea este convertită în acțiuni sau numerar la scadența obligațiunii.

Evaluarea datoriei schimbabile

Prețul unei datorii schimbabile este prețul unei obligațiuni directe plus valoarea opțiunii încorporate de schimb. Astfel, prețul unei datorii schimbabile este întotdeauna mai mare decât prețul unei datorii directe, dat fiind că opțiunea este o valoare adăugată pentru participația unui investitor.

Paritatea de conversie a unei legături schimbabil este valoarea acțiunilor care pot fi convertite, ca urmare a exercitării unei opțiuni call pe stoc de bază. În funcție de paritatea la momentul schimbului, investitorii stabilesc dacă convertirea obligațiunilor schimbabile în acțiuni subiacente ar fi mai profitabilă decât ca obligațiunile să fie răscumpărate la scadență pentru dobândă și valoarea nominală.

Dezinvestirea cu datorii schimbabile

O companie care dorește să cedeze sau să vândă un procent mare din participațiile sale într-o altă companie poate face acest lucru prin datorii schimbabile. O companie care își vinde acțiunile în grabă într-o altă companie poate fi privită negativ pe piață ca un semnal al deteriorării sănătății financiare.

De asemenea, ridicarea unei emisiuni de capitaluri proprii poate duce la subevaluarea acțiunilor nou emise. Prin urmare, dezinvestirea utilizând obligațiuni cu o opțiune schimbabilă poate servi ca o alternativă mai benefică pentru emitenți. Până la scadența datoriei schimbabile, societatea holding sau emitentul are în continuare dreptul la plata dividendelor societății subiacente.