Opțiune exotică

Ce este o opțiune exotică?

Opțiunile exotice sunt o categorie de contracte de opțiuni care diferă de opțiunile tradiționale   în structurile lor de plată, datele de expirare și prețurile de grevă. Activul sau titlul de bază pot varia în funcție de opțiunile exotice care permit mai multe alternative de investiții. Opțiunile exotice sunt titluri hibride care sunt adesea personalizabile în funcție de nevoile investitorului.

Chei de luat masa

• Opțiunile exotice sunt contracte de opțiuni care diferă de opțiunile tradiționale în structurile lor de plată, datele de expirare și prețurile de grevă.
• Opțiunile exotice pot fi personalizate pentru a satisface toleranța la risc și profitul dorit al investitorului.
• Deși opțiunile exotice oferă flexibilitate, acestea nu garantează profituri.

Înțelegerea opțiunilor exotice

Opțiunile exotice reprezintă o variantă a stilului de opțiuni american și european – cele mai comune contracte de opțiuni disponibile. Opțiunile americane permit titularului să își exercite drepturile în orice moment înainte sau la data expirării. Opțiunile europene au o flexibilitate mai mică, permițând doar titularului să exercite la data de expirare a contractelor. Opțiunile exotice sunt hibrizi de opțiuni americane și europene și vor cădea adesea undeva între aceste alte două stiluri.

Un contract tradițional de opțiuni oferă titularului o alegere sau dreptul de a cumpăra sau vinde activul suport la un preț stabilit înainte sau la data expirării. Aceste contracte nu obligă titularul să tranzacționeze tranzacția.

Investitorul are dreptul de a cumpăra titlul de bază cu o opțiune de apel, în timp ce o opțiune de vânzare le oferă posibilitatea de a vinde titlul de bază. Procesul în care o opțiune se convertește în acțiuni se numește exercitare, iar prețul la care se convertește este prețul de exercitare.

Opțiunea Exotic vs. Opțiunea tradițională

O opțiune exotică poate varia în ceea ce privește modul de determinare a plății și momentul în care opțiunea poate fi exercitată. Aceste opțiuni sunt, în general, mai complexe decât opțiunile simple de apel și vânzare vanilie.

Opțiunile exotice se tranzacționează de obicei  pe piața fără prescripție medicală (OTC). Piața OTC este o rețea de dealeri-brokeri, spre deosebire de o bursă mare, cum ar fi New York Stock Exchange (NYSE).

În plus,  activul de bază  pentru un exotic poate diferi foarte mult de cel al unei opțiuni obișnuite. Opțiunile exotice pot fi utilizate la tranzacționarea mărfurilor, precum cherestea, porumb, petrol și gaze naturale, precum și acțiuni, obligațiuni și schimb valutar. Investitorii speculativi pot paria chiar pe vremea sau pe direcția prețului unui activ folosind o opțiune binară.

În ciuda complexității lor încorporate, opțiunile exotice au anumite avantaje față de opțiunile tradiționale, care pot include: 

• Personalizat pentru nevoile specifice de gestionare a riscurilor ale investitorilor
• O mare varietate de produse de investiții pentru a satisface nevoile de portofoliu ale investitorilor
• În unele cazuri, prime mai mici decât opțiunile obișnuite

Pro

• Opțiunile exotice au de obicei prime mai mici decât opțiunile americane mai flexibile.

• Opțiunile exotice pot fi personalizate pentru a satisface toleranța la risc și profitul dorit al investitorului.

• Opțiunile exotice pot ajuta la compensarea riscului dintr-un portofoliu.

Contra

• Unele opțiuni exotice pot avea costuri crescute, având în vedere caracteristicile lor adăugate.

• Opțiunile exotice nu garantează un profit.

• Reacția mișcărilor de preț pentru exotice la evenimentele de pe piață poate fi diferită de opțiunile tradiționale.

Tipuri de opțiuni exotice

După cum vă puteți imagina, există multe tipuri de opțiuni exotice disponibile. Riscul de a recompensa orizont se întinde totul, de la una speculativă mai conservatoare. Mai jos sunt câteva dintre cele mai comune tipuri pe care le puteți vedea.

Opțiuni de selectare

Opțiunile  de alegere permit unui investitor să aleagă dacă opțiunea este un put sau un apel în timpul unui anumit moment din viața opțiunii. Atât prețul de grevă, cât și expirarea sunt de obicei aceleași, indiferent dacă este vorba de un apel sau de un apel. Opțiunile de alegere sunt utilizate de investitori atunci când ar putea exista un eveniment, cum ar fi câștigurile sau o lansare a produsului, care ar putea duce la volatilitate sau la fluctuații ale prețului activului.

Opțiuni compuse

Opțiunile compuse  sunt opțiuni care oferă proprietarului dreptul – nu obligația – de a cumpăra o altă opțiune la un anumit preț la sau până la o anumită dată. De obicei, activul de bază al unei opțiuni tradiționale de achiziție sau de vânzare este un titlu de capital. Cu toate acestea, activul suport al unei opțiuni compuse este o altă opțiune. Opțiunile compuse vin în patru tipuri:

1. Apel la apel
2. Sună la put
3. Pune pe puse
4. Puneți la apel

Aceste tipuri de opțiuni sunt utilizate în mod obișnuit pe  piețele valutare și cu venituri fixe.

Opțiuni Barieră

Opțiunile de barieră  sunt similare cu apelurile și punțile simple de vanilie, dar se activează sau se sting doar atunci când activul subiacent atinge un nivel de preț prestabilit. În acest sens, valoarea opțiunilor de barieră sare în sus sau în jos în salturi, în loc să schimbe prețul în trepte mici. Aceste opțiuni sunt tranzacționate în mod obișnuit pe piețele valutare și pe acțiuni.

De exemplu, să presupunem că o opțiune de barieră are un preț knock-out de 100 USD și un preț de greutate de 90 USD, acțiunile tranzacționându-se în prezent la 80 USD pe acțiune. Opțiunea se va comporta ca o opțiune standard atunci când valoarea subiacentă este sub 99,99 USD, dar odată ce prețul acțiunilor subiacente atinge 100 USD, opțiunea este eliminată și devine inutilă.

Un knock-in ar fi opusul. Dacă suportul este sub 99,99 USD, opțiunea nu există, dar odată ce suportul ajunge la 100 USD, opțiunea intră în existență și are 10 USD în bani (ITM).

Opțiunile de barieră pot fi utilizate de investitori pentru a reduce prima pentru cumpărarea unei opțiuni. De exemplu, o caracteristică knock-out pentru o opțiune de apel ar putea limita câștigurile pe acțiunile subiacente. Există patru tipuri de opțiuni de barieră:

1. Up-and-out este atunci când prețul activului crește și anulează opțiunea
2. Down-and-out este atunci când prețul scade și elimină opțiunea
3. Up-and-in inițiază o opțiune atunci când prețul crește la un anumit nivel
4. Down-and-in produce un declin al prețului

Optiuni binare

O opțiune binară sau  o opțiune digitală plătește o sumă fixă ​​numai dacă a avut loc un eveniment sau o mișcare a prețului. Opțiunile binare oferă o structură de plată totală sau nimic. Spre deosebire de opțiunile de apel tradiționale, în care plățile finale cresc în mod gradual cu fiecare creștere a prețului activului subiacent peste greva, binarele plătesc o sumă forfetară finită dacă activul este peste greva. În schimb, un cumpărător al unei opțiuni put binare primește suma forfetară finită dacă activul se închide sub prețul de declarație stabilit.

De exemplu, dacă un comerciant cumpără o opțiune de apel binar cu o plată declarată de 10 USD la prețul de greutate de 50 USD și prețul acțiunilor este mai mare decât greva la expirare, deținătorul va primi o sumă forfetară de 10 USD, indiferent de cât de mare este prețul a crescut. Dacă prețul acțiunilor este sub greva la expirare, comerciantului nu i se plătește nimic, iar pierderea se limitează la prima inițială.

În afară de acțiuni, investitorii pot utiliza opțiuni binare pentru a tranzacționa valute străine precum euro (EUR) și dolarul canadian (CAD) sau mărfuri precum țițeiul și gazul natural. Opțiunile binare se pot baza, de asemenea, pe rezultatele evenimentelor, cum ar fi nivelul  indicelui prețurilor de consum (IPC) sau valoarea produsului intern brut (PIB). Este posibil ca exercițiile fizice timpurii să nu fie posibile cu binare dacă nu au fost îndeplinite condițiile de bază.

Opțiuni Bermuda

Opțiunile Bermude pot fi exercitate la date prestabilite, precum și la data expirării. Opțiunile Bermude ar putea permite unui investitor să-și exercite opțiunea numai în prima lună, de exemplu.

Opțiunile Bermude oferă investitorilor un control mai mare asupra momentului în care opțiunea este exercitată. Această flexibilitate adăugată se traduce printr-o primă mai mare în comparație cu opțiunile în stil european, care pot fi exercitate doar la datele de expirare. Cu toate acestea, opțiunile Bermude sunt o alternativă mai ieftină decât opțiunile în stil american, care permit exerciții fizice în orice moment.

Opțiuni de ajustare a cantității

Opțiunile de ajustare a cantității, denumite cât-options pe scurt, expun cumpărătorul la active străine, dar asigură siguranța unui curs de schimb fix în moneda de origine a cumpărătorului. Această opțiune este excelentă pentru un investitor care dorește să obțină expunere pe piețele externe, dar care ar putea fi îngrijorat de modul în care vor tranzacționa cursurile de schimb atunci când va veni timpul să deconteze opțiunea.

De exemplu, un investitor francez care se uită la Brazilia poate găsi la orizont o situație economică favorabilă și poate decide să plaseze o parte din capitalul alocat în Indicele BOVESPA, care este cea mai mare bursă din Brazilia. Cu toate acestea, investitorul este îngrijorat de modul în care cursul de schimb pentru euro și realul brazilian (BRL) ar putea tranzacționa între timp.

De obicei, investitorul ar trebui să convertească euro în real brazilian pentru a investi în BOVESPA. De asemenea, retragerea investiției din Brazilia ar necesita reconversia în euro. Ca urmare, orice câștig din index ar putea fi eliminat în cazul în care cursul de schimbare se va deplasa negativ.

Investitorul ar putea cumpăra o opțiune de apel la ajustarea cantității pe Bovespa exprimate în euro. Această soluție oferă investitorului expunerea la BOVESPA și permite plata să rămână exprimată în euro. Ca pachet două-în-unul, această opțiune va cere în mod inerent o primă suplimentară care depășește ceea ce ar necesita o opțiune de apel tradițională.

Opțiuni de căutare înapoi

Opțiunile de căutare înapoi nu au un preț fix de exercițiu la început. În schimb, prețul de grevă se resetează la cel mai bun preț al activului subiacent pe măsură ce se modifică. Deținătorul unei opțiuni de retrogradare poate alege cel mai favorabil preț de exercițiu retrospectiv pentru perioada opțiunii. Retrospectivele elimină riscul asociat cu temporizarea intrării pe piață și sunt de obicei mai scumpe decât opțiunile simple de vanilie.

De exemplu, să presupunem că la începutul lunii un investitor cumpără o opțiune de apel invers pe o lună pe o acțiune. Prețul de exercitare se decide la scadență luând cel mai mic preț realizat pe durata de viață a opțiunii. Dacă suportul este la 106 USD la expirare și cel mai mic preț pe durata de viață a opțiunii a fost de 71 USD, plata este de 35 USD (106 USD – 71 USD = 35 USD).

Riscul pentru retrageri este atunci când un investitor plătește prima mai scumpă decât o opțiune tradițională, iar prețul acțiunilor nu se mișcă suficient pentru a genera un profit.

Opțiuni asiatice

Opțiunile asiatice iau prețul mediu al activului suport pentru a determina dacă există un profit în comparație cu prețul de grevă. De exemplu, o opțiune de apel asiatică ar putea dura prețurile medii pentru 30 de zile. Dacă media este mai mică decât prețul de vânzare la expirare, opțiunea expiră fără valoare.

Opțiuni coș

Opțiunile pentru coș sunt similare cu opțiunile simple de vanilie, cu excepția faptului că se bazează pe mai multe subiacente. De exemplu, o opțiune care se plătește pe baza mișcării prețului nu a unuia, ci a trei active subiacente este un tip de opțiune coș. Activele subiacente pot avea ponderi egale în coș sau ponderi diferite, pe baza caracteristicilor opțiunii.

Un dezavantaj al opțiunilor coșului poate fi că prețul opțiunii ar putea să nu se coreleze sau să se tranzacționeze în același mod în care componentele individuale ar face fluctuațiile prețurilor sau timpul rămas până la expirare.

Opțiuni extensibile

Opțiunile extensibile permit investitorului să prelungească data de expirare a opțiunii. Pe măsură ce opțiunea își atinge data de expirare, opțiunile extensibile au o perioadă specifică în care opțiunea poate fi extinsă. Funcția este disponibilă atât pentru cumpărători, fie pentru vânzătorii de opțiuni extensibile și poate fi utilă în cazul în care opțiunea nu este încă profitabilă sau nu are bani (OTM) la expirarea acesteia.

Opțiuni de răspândire

Activul suport pentru opțiunile de spread este spreadul sau diferența dintre prețurile a două active subiacente. De exemplu, să presupunem că o opțiune de apel spread pe o lună are un preț de așteptare de 3 USD și utilizează diferența de preț între acțiunile ABC și XYZ ca bază. La expirare, dacă stocurile ABC și XYZ se tranzacționează la 106 USD, respectiv 98 USD, opțiunea va plăti 5 USD (106 USD – 98 USD – 3 USD = 5 USD).

Opțiuni de strigare

O opțiune de strigare permite deținătorului să blocheze o anumită sumă de profit, păstrând în același timp potențialul viitor de creștere a poziției.

Dacă un comerciant cumpără o opțiune de apelare strigătoare cu un preț de așteptare de 100 USD pe stoc ABC timp de o lună, când prețul acțiunilor ajunge la 118 USD, titularul opțiunii strigare poate bloca acest preț și poate avea un profit garantat de 18 USD. La expirare, dacă stocul suport se ridică la 125 USD, opțiunea plătește 25 USD. Între timp, dacă stocul se termină la 106 USD la expirare, deținătorul primește în continuare 18 USD pe poziție.

Opțiuni de gamă

Opțiunile de gamă au o plată bazată pe diferența dintre prețul maxim și cel minim al activului subiacent pe durata de viață a opțiunii. Aceste opțiuni elimină riscurile asociate calendarului de intrare și ieșire, făcându-le mai scumpe decât opțiunile simple de vanilie și look-back.

De ce comercializați opțiuni exotice?

Opțiunile exotice au condiții de bază unice care le fac potrivite pentru gestionarea activă a portofoliului la nivel înalt și soluții specifice situației. Prețul complex al acestor instrumente derivate poate da naștere la  arbitraj, care poate oferi oportunități excelente investitorilor cantitativi sofisticati. Arbitrajul este cumpărarea și vânzarea simultană a unui activ pentru a exploata diferențele de preț ale instrumentelor financiare.

În multe cazuri, o opțiune exotică poate fi achiziționată pentru o primă mai mică decât o opțiune de vanilie comparabilă. Costurile mai mici se datorează adesea caracteristicilor suplimentare care cresc șansele ca opțiunea să expire fără valoare.

Cu toate acestea, există opțiuni în stil exotic care sunt mai scumpe decât omologii lor tradiționali, cum ar fi, de exemplu, opțiunile de alegere. Aici, „alegerea” crește șansele ca opțiunea să închidă ITM. Deși alegătorul poate fi mai scump decât o singură opțiune de vanilie, ar putea fi mai ieftin decât să cumpere atât un apel de vanilie, cât și dacă se așteaptă o mișcare mare, dar comerciantul nu este sigur de direcție.

Opțiunile exotice pot fi, de asemenea, potrivite pentru companiile care trebuie să se acopere  până la sau până la niveluri specifice de preț în activul suport. Hedging-ul implică plasarea unei poziții compensatorii sau a unei investiții pentru a compensa mișcările negative de preț într-un titlu sau portofoliu. De exemplu, opțiunile de barieră pot fi un instrument eficient de acoperire deoarece intră în existență sau ies din existență la niveluri specifice de preț de barieră.

Exemplu de opțiune exotică

Să presupunem că un investitor deține acțiuni în Apple Inc. Investitorul a cumpărat acțiunile la 150 USD pe acțiune și dorește să protejeze poziția în cazul în care prețul acțiunii scade. Investitorul cumpără o opțiune de vânzare în stil Bermuda, care expiră în trei luni, cu un preț de greutate de 150 USD. Prima de opțiune costă 2 USD sau 200 USD, deoarece un contract de opțiune este egal cu 100 de acțiuni.

Opțiunea protejează poziția acțiunilor de o scădere a prețului sub 150 USD pentru următoarele trei luni. Cu toate acestea, această opțiune Bermuda are o caracteristică exotică, permițând investitorului să-și exercite devreme în prima lună a fiecărei luni până la expirare.

Prețul acțiunilor scade la 100 USD în prima lună și, în prima zi a celei de-a doua luni a opțiunii, investitorul exercită opțiunea de vânzare. Investitorul vinde acțiunile Apple la 100 USD pe acțiune. Cu toate acestea, prețul de grevă de 150 USD pentru opțiunea de vânzare plătește investitorului un câștig de 50 USD. Investitorul a ieșit din poziția generală, inclusiv poziția de stoc și opțiunea de vânzare, pentru 150 USD minus prima de 2 USD plătită pentru put.

Dacă prețul acțiunilor Apple a crescut după ce opțiunea a fost exercitată în a doua lună, să spunem la 200 USD până la data expirării opțiunii, investitorul ar fi ratat profiturile prin vânzarea poziției în a doua lună.

Deși opțiunile exotice oferă flexibilitate și personalizare, acestea nu garantează că alegerile și deciziile investitorului cu privire la prețul de grevă, data expirării sau dacă exercitarea devreme sau nu va fi corectă sau profitabilă.