Stilul contează în modelarea financiară
Să presupunem că parcurgeți anunțurile dorite și că dați peste un anunț pentru un analist de capital. Plata este mare; există oportunități de călătorie. Pare slujba ta pentru tine. Privind în jos lista calificărilor, le bifați mental pe fiecare:
- Licențiat în inginerie sau matematică – verificați
- Master în economie sau administrarea afacerilor – verificați
- Gânditor curios, creativ – verifică
- Poate interpreta situațiile financiare – verificați
- Abilități tehnice analitice puternice – verificați
- Este necesară experiența de modelare – verificați, nu așteptați, mai bine preparați câteva gloss-uri de 8×10.
Adevărul este că, atunci când companiile doresc ca analiștii lor de capital să aibă experiență de modelare, nu le pasă cât de fotogene sunt. La ce se referă termenul este o parte importantă și complicată a analizei capitalurilor proprii cunoscută sub numele de modelare financiară. În acest articol, vom explora ce este un model financiar și cum să îl creăm.
Modelare financiară definită
Teoretic, un model financiar este un set de ipoteze cu privire la condițiile de afaceri viitoare care conduc la proiecții ale veniturilor, câștigurilor, fluxurilor de numerar și ale conturilor bilanțului unei companii.
În practică, un model financiar este o foaie de calcul (de obicei în software-ul Excel al Microsoft) pe care analiștii o folosesc pentru a prognoza performanțele financiare viitoare ale unei companii. Proiectarea corectă a câștigurilor și a fluxurilor de numerar în viitor este importantă, deoarece valoarea intrinsecă a unei acțiuni depinde în mare măsură de perspectivele de performanță financiară ale companiei emitente.
O foaie de calcul cu model financiar arată de obicei ca un tabel de date financiare organizate în trimestre fiscale și / sau ani. Fiecare coloană a tabelului reprezintă bilanțul, situația veniturilor și situația fluxului de numerar dintr-un trimestru sau an viitor. Rândurile din tabel reprezintă toate elementele rând din situațiile financiare ale companiei, cum ar fi veniturile, cheltuielile, numărul de acțiuni, cheltuielile de capital și conturile de bilanț. La fel ca situațiile financiare, în general se citește modelul de sus în jos sau venituri prin câștiguri și fluxuri de numerar.
Fiecare trimestru include un set de ipoteze pentru perioada respectivă, cum ar fi rata de creștere a veniturilor, ipoteza marjei brute și rata de impozitare așteptată. Aceste ipoteze sunt cele care determină rezultatul modelului – în general, câștigurile și cifrele fluxului de numerar care sunt utilizate pentru a valorifica compania sau pentru a ajuta la luarea deciziilor de finanțare pentru companie.
Istoria ca ghid
Când încerci să prezici viitorul, un loc bun pentru a începe este trecutul. Prin urmare, un prim pas bun în construirea unui model este analizarea completă a unui set de date financiare istorice și conectarea proiecțiilor la datele istorice ca bază pentru model. Dacă o companie a generat marje brute în intervalul 40% – 45% în ultimii zece ani, atunci ar putea fi acceptabil să presupunem că, cu alte lucruri egale, o marjă de acest nivel este durabilă în viitor.
În consecință, istoricul istoric al marjei brute poate deveni oarecum o bază pentru o proiecție a veniturilor viitoare. Analiștii sunt întotdeauna inteligenți pentru a examina și analiza tendințele istorice în creșterea veniturilor, cheltuieli, cheltuieli de capital și alte valori financiare înainte de a încerca să proiecteze rezultatele financiare în viitor. Din acest motiv, foile de calcul ale modelului financiar încorporează de obicei un set de date financiare istorice și măsuri analitice aferente din care analiștii derivă ipoteze și proiecții.
Proiecții de venituri
Ipotezele privind rata de creștere a veniturilor pot fi una dintre cele mai importante ipoteze într-un model financiar. Variații mici în creșterea liniei de vârf pot însemna variații mari în câștigurile pe acțiune (EPS) și în fluxurile de numerar și, prin urmare, evaluarea acțiunilor. Din acest motiv, analiștii trebuie să acorde multă atenție obținerii corectă a proiecției de top. Un bun punct de plecare este să ne uităm la istoricul istoric al veniturilor. Poate că veniturile sunt stabile de la an la an. Poate că este sensibil la modificările venitului național sau la alte variabile economice în timp. Poate că creșterea se accelerează sau poate este adevărat opusul. Este important să cunoașteți ceea ce a afectat veniturile în trecut pentru a face o bună presupunere cu privire la viitor.
Odată ce ați examinat tendința istorică, inclusiv ceea ce se întâmplă în cele mai recente trimestre raportate, este înțelept să verificați dacă conducerea a oferit îndrumări privind veniturile, care este propria perspectivă a managementului pentru viitor. De acolo, analizați dacă perspectivele sunt în mod rezonabil conservatoare sau optimiste pe baza unei analize detaliate a afacerii.
Proiecția veniturilor unui trimestru viitor este determinată frecvent de o formulă din foaia de lucru, cum ar fi:
Cheltuieli de operare și marjă
Din nou, tendința istorică este un loc bun pentru a începe atunci când prognozați cheltuielile. Recunoscând că există diferențe mari între costurile fixe și costurile variabile suportate de o afacere, analiștii sunt deștepți să ia în considerare atât valoarea costurilor în dolari, cât și proporția lor de venituri în timp. În cazul în care cheltuielile de vânzare, generale și administrative (SG&A) au variat între 8% și 10% din venituri în ultimii zece ani, atunci este probabil să se încadreze în acest interval în viitor. Aceasta ar putea fi baza unei proiecții – temperată din nou de îndrumarea conducerii și de o perspectivă pentru afacere în ansamblu. Dacă afacerea se îmbunătățește rapid, reflectată de ipoteza creșterii veniturilor, atunci probabil că elementul de cost fix al SG&A va fi repartizat pe o bază de venituri mai mare, iar proporția cheltuielilor SG&A va fi mai mică anul viitor decât este acum. Aceasta înseamnă că marjele vor crește, ceea ce ar putea fi un semn bun pentru investitorii de capitaluri proprii.
Ipotezele privind linia de cheltuieli sunt adesea reflectate ca procente din venituri, iar celulele foii de calcul care conțin elemente de cheltuieli au de obicei formule precum:
E1=R1