Cum sunt legate inflația și șomajul

Relația dintre inflație și șomaj a fost în mod tradițional ocorelație inversă. Cu toate acestea, această relație este mai complicată decât pare la prima vedere și s-a defectat de mai multe ori în ultimii 50 de ani.  Întrucât inflația și ocuparea forței de muncă (și șomajul) sunt unii dintre cei mai atent monitorizați indicatori economici, vom aprofunda relația lor și modul în care acestea afectează economia generală.

Cererea și oferta de muncă

Când șomajul este ridicat, numărul persoanelor care caută un loc de muncă depășește semnificativ numărul de locuri de muncă disponibile. Cu alte cuvinte, oferta de muncă este mai mare decât cererea pentru aceasta.

Să luăm  inflația salarială – rata de schimbare a salariilor – ca un proxy al inflației în economie. Având atât de mulți lucrători disponibili, este foarte puțin necesar ca angajatorii să „liciteze” pentru serviciile angajaților plătindu-le salarii mai mari.În perioadele de șomaj ridicat, salariile rămân de obicei stagnante, iar inflația salarială (sau creșterea salariilor) este inexistentă.

În perioadele de șomaj redus, cererea de muncă a angajatorilor depășește oferta. Pe o piață a muncii atât de strânsă, angajatorii trebuie de obicei să plătească salarii mai mari pentru a atrage angajați, ducând în cele din urmă la creșterea inflației salariale.

De-a lungul anilor, economiștii au studiat relația dintre șomaj și inflația salarială, precum și rata globală a inflației.

Curba Phillips

AW Phillips a fost unul dintre primii economiști care a prezentat dovezi convingătoare ale relației inverse dintre șomaj și inflația salarială. Phillips a studiat relația dintre șomaj și rata de schimbare a salariilor în Regatul Unit pe o perioadă de aproape un secol întreg (din 1861 până în 1957) și a descoperit că acesta din urmă ar putea fi explicat prin două lucruri: nivelul șomajului și rata de schimbare a șomajului.4

Phillips a emis ipoteza că, atunci când cererea de forță de muncă este mare și există puțini lucrători șomeri, se poate aștepta ca angajatorii să liciteze salariile destul de rapid. Cu toate acestea, atunci când cererea de muncă este scăzută și șomajul este ridicat, lucrătorii sunt reticenți să accepte salarii mai mici decât rata predominantă și, ca urmare, ratele salariale scad foarte lent.

Un al doilea factor care afectează modificările ratei salariale este rata de schimbare a șomajului. Dacă economia este în plină expansiune, angajatorii vor licita mai energic pentru lucrători – ceea ce înseamnă că cererea de forță de muncă crește într-un ritm rapid (adică, procentul șomajului scade rapid) – decât în ​​cazul în care cererea de forță de muncă fie nu ar crește ( de exemplu, șomajul procentual este neschimbat) sau crește doar într-un ritm lent.

Deoarece salariile și salariile sunt un cost major de intrare pentru companii, creșterea salariilor ar trebui să ducă la prețuri mai mari pentru produse și servicii într-o economie, împingând în cele din urmă rata generală a inflației mai mare. Ca rezultat, Phillips a reprezentat grafic relația dintre inflația generală a prețurilor și șomaj, mai degrabă decât inflația salarială.  Graficul este cunoscut astăzi sub numele de Curba Phillips.

Implicații ale curbei Phillips

Inflația scăzută și ocuparea deplină sunt pietrele de temelie ale politicii monetare pentru banca centrală modernă. De exemplu, obiectivele politicii monetare ale Rezervei Federale SUA sunt ocuparea forței de muncă maxime, prețuri stabile și rate moderate ale dobânzii pe termen lung.

Compensarea dintre inflație și șomaj i-a determinat pe economiști să utilizeze curba Phillips pentru a ajusta politica monetară sau fiscală.  Deoarece o Curbă Phillips pentru o anumită economie ar arăta un nivel explicit al inflației pentru o rată specifică a șomajului și invers, ar trebui să fie posibil să se urmărească un echilibru între nivelurile dorite de inflație și șomaj.

De consum Indicele depreț sau IPC  este rata inflației sau creșterea prețurilor în economia SUA.

Figura 1 prezintă IPC și ratele șomajului în anii 1960.

Dacă șomajul ar fi de 6% – și prin stimuli monetari și fiscali, rata ar fi redusă la 5% – impactul asupra inflației ar fi neglijabil. Cu alte cuvinte, cu o scădere de 1% a șomajului, prețurile nu ar crește cu mult.

Dacă, în schimb, șomajul a scăzut de la 6% la 4%, putem vedea pe axa stângă că rata inflației corespunzătoare va crește la 3% de la 1%.

Figura 1: Inflația SUA (IPC) și ratele șomajului în anii 1960

Refutarea monetaristă

Anii 1960 au furnizat dovezi convingătoare ale validității Curbei Phillips, astfel încât o rată mai mică a șomajului să poată fi menținută la nesfârșit atâta timp cât o rată mai mare a inflației ar putea fi tolerată.  Cu toate acestea, la sfârșitul anilor 1960, un grup de economiști care erau monetaristi acerbi, condus de Milton Friedman și Edmund Phelps, a susținut că Curba Phillips nu se aplică pe termen lung. Ei au susținut că, pe termen lung, economia tinde să revină la rata naturală a șomajului, pe măsură ce se ajustează la orice rată a inflației.

Rata naturală  este rata șomajului pe termen lung care se observă odată ce efectul factorilor ciclici pe termen scurt s-a disipat și salariile s-au ajustat la un nivel în care cererea și oferta de pe piața muncii sunt echilibrate. Dacă muncitorii se așteaptă să crească prețurile, vor cere salarii mai mari, astfel încât salariile lor reale (ajustate la inflație) să fie constante.

Într-un scenariu în care se adoptă politici monetare sau fiscale pentru a reduce șomajul sub rata naturală, creșterea rezultată a cererii va încuraja firmele și producătorii să crească prețurile și mai repede.

Pe măsură ce inflația se accelerează, lucrătorii pot furniza forță de muncă pe termen scurt din cauza salariilor mai mari – ducând la o scădere a ratei șomajului. Cu toate acestea, pe termen lung, când lucrătorii sunt pe deplin conștienți de pierderea puterii lor de cumpărare într-un mediu inflaționist, dorința lor de a furniza forță de muncă se diminuează și rata șomajului se ridică la rata naturală. Cu toate acestea, inflația salarială și inflația generală a prețurilor continuă să crească.

Prin urmare, pe termen lung, o inflație mai mare nu ar beneficia economia printr-o rată a șomajului mai mică.În același sens, o rată mai mică a inflației nu ar trebui să afecteze economia printr-o rată mai ridicată a șomajului. Deoarece inflația nu are niciun impact asupra ratei șomajului pe termen lung, curba Phillips pe termen lung se transformă într-o linie verticală la rata naturală a șomajului.

Descoperirile lui Friedman și Phelps au dat naștere distincției între curbele Phillips pe termen scurt și pe termen lung. Curba Phillips pe termen scurt include inflația așteptată ca determinant al ratei actuale a inflației și, prin urmare, este cunoscută de formidabilul nume „Curba Phillips mărită de așteptări”.

---

Rata naturală a șomajului nu este un număr static, ci se modifică în timp datorită influenței unui număr de factori. Acestea includ impactul tehnologiei, modificările salariilor minime și gradul de sindicalizare.În SUA, rata naturală a șomajului era de 5,3% în 1949;a crescut constant până când a atins punctul culminant la 6,3% în 1978-79, apoi a scăzut după aceea. Se așteaptă să fie în jur de 4,2% pentru un deceniu, începând cu 2020.

Defalcarea relației

Anii 1970

Punctul de vedere al monetaristilor nu a câștigat multă tracțiune inițial, așa cum a fost făcut atunci când popularitatea Curbei Phillips a fost la vârf.  Cu toate acestea, spre deosebire de datele din anii 1960, care au susținut definitiv premisa Curbei Phillips, anii 1970 au oferit o confirmare semnificativă a teoriei lui Friedman și Phelps.9  De fapt, datele din mai multe puncte din următoarele trei decenii nu oferă dovezi clare ale relației inverse dintre șomaj și inflație.

Anii 1970 au fost o perioadă atât de inflație ridicată, cât și de șomaj ridicat în SUA, din cauza a două șocuri masive de aprovizionare cu petrol.  Primul șoc petrolier a fost din embargoul din 1973 al producătorilor de energie din Orientul Mijlociu, care a făcut ca prețurile la țiței să se cvadrupleze în aproximativ un an.  Al doilea șoc petrolier a avut loc când șahul Iranului a fost răsturnat într-o revoluție și pierderea producției din Iran a determinat dublarea prețurilor la țiței între 1979 și 1980.  Această evoluție a condus atât la șomaj ridicat, cât și la inflație ridicată.15 

Anii 1990

Anii de boom ai anilor 1990 au fost o perioadă a inflației scăzute și a șomajului scăzut. Economiștii atribuie o serie de motive pentru această confluență pozitivă a circumstanțelor. Acestea includ:

• Concurența globală care a ținut un pic pe creșterile de preț ale producătorilor americani
• Așteptările reduse privind inflația viitoare, deoarece politicile monetare stricte au dus la scăderea inflației de mai bine de un deceniu18
• Îmbunătățiri ale productivității datorate adoptării pe scară largă a tehnologiei
• Schimbări demografice ale forței de muncă, cu mai mulți baby boomeri în vârstă și mai puțini adolescenți care lucrează.

IPC vs. șomaj

În graficele de mai jos, putem vedea corelația inversă dintre inflație, măsurată prin IPC, și șomajul se reafirmă, doar ca să se descompună uneori. 

• În 2001, recesiunea ușoară ca urmare a 11 septembrie a crescut șomajul la aproximativ 6%, în timp ce inflația a scăzut sub 2,5%
• La mijlocul anilor 2000, odată cu scăderea șomajului, inflația a urcat la aproape 5% înainte de a reveni în 2006, când șomajul a scăzut
• În timpul Marii recesiuni, IPC a scăzut dramatic, deoarece șomajul a crescut la aproape 10%
• Din 2012 până în 2015, putem vedea că corelația inversă s-a stricat acolo unde inflația și șomajul s-au deplasat în tandem
• Din 2016 până în 2019, șomajul a scăzut constant la minime de 50 de ani (înainte de apariția COVID-19 la sfârșitul anului 2019), în timp ce inflația a rămas în jur de 2%. Cu alte cuvinte, corelația inversă dintre cei doi indicatori nu a fost la fel de puternică ca în anii precedenți.
• În anul 2020, șomajul a crescut la aproape 15% (în aprilie 2020) ca urmare a impactului economic al pandemiei globale cauzat de Covid-19, dar a scăzut constant până în ianuarie 2021. În ianuarie 2021, rata șomajului a scăzut cu 0,4 puncte procentuale, la 6,3%. Deși această măsură este mai mică decât cea maximă atinsă în aprilie 2020, rămâne cu mult peste nivelurile pre-pandemice (3,5%) în februarie 2020. În acest timp, inflația a rămas relativ neafectată.22

Indicele prețurilor de consum din SUA (IPC) sau rata inflației: 1998-2017



Rata șomajului în SUA: 1998-2017



Salariile mediului actual

O caracteristică neobișnuită a mediului economic de astăzi a fost câștigurile salariale nesigure, în ciuda ratei șomajului în scădere de la Marea Recesiune.

• În graficul de mai jos, modificarea procentuală anuală a salariilor (linie punctată roșie) pentru sectorul privat a abia crescut din 2008 
• În cea mai mare parte a ultimului deceniu, inflația a fost, de asemenea, sub control

Linia de fund

Corelația inversă dintre inflație și șomaj descrisă în curba Phillips funcționează bine pe termen scurt, mai ales atunci când inflația este destul de constantă ca în anii 1960. Nu se menține pe termen lung, deoarece economia revine la rata naturală a șomajului, deoarece se ajustează la orice rată a inflației.

Deoarece este, de asemenea, mai complicat decât pare la prima vedere, relația dintre inflație și șomaj s-a defectat în perioade precumanii 1970 stagflationari și anii 1990 în plină expansiune.5

În ultimii ani, economia a cunoscut șomaj scăzut, inflație scăzută și câștiguri salariale neglijabile.26  Cu toate acestea, Rezerva Federală este angajată în prezent în înăsprirea politicii monetare sau în creșterea ratelor dobânzilor pentru a combate potențialul inflației.  Încă nu am văzut cum aceste mișcări politice vor avea un impact asupra economiei, salariilor și prețurilor.