Introducere în piața bursieră indiană - KamilTaylan.blog
1 mai 2021 16:22

Introducere în piața bursieră indiană

Mark Twain a împărțit odată lumea în două feluri de oameni: cei care au văzut celebrul monument indian, Taj Mahal și cei care nu au văzut-o. Același lucru s-ar putea spune despre investitori.

Există două tipuri de investitori: cei care știu despre oportunitățile de investiții dinIndia și cei care nu știu. Deși schimburile din India echivalează cu mai puțin de 2,2% din totalul capitalizării pieței globale începând cu ianuarie 2020, după o inspecție mai atentă, veți găsi aceleași lucruri pe care le-ați aștepta de la orice piață promițătoare.

Aici vom oferi o prezentare generală a pieței bursiere indiene și a modului în care investitorii interesați pot câștiga expunere.

ESB și ESE

Cea mai mare parte a tranzacționării pe piața bursieră indiană are loc pe cele două burse sale: Bursa din Bombay (BSE) și Bursa națională de valori (NSE). BVB a existat din 1875. NSE, pe de altă parte, a fost fondată în 1992 și a început tranzacționarea în 1994. Cu toate acestea, ambele burse urmăresc același mecanism de tranzacționare, orele de tranzacționare și procesul de decontare.

În februarie 2020, BVB avea 5.518 firme cotate la bursă,2 în  timp ce rivala NSE avea aproximativ 1.799 la 31 decembrie 2019.  Din toate firmele cotate la BVB, doar aproximativ 500 de firme constituie peste 90% a capitalizării sale de piață; restul mulțimii este format din acțiuni foarte nelichide.

Aproape toate firmele semnificative din India sunt listate pe ambele burse. BVB este cea mai veche piață bursieră, dar NSE este cea mai mare piață bursieră, ca volum. Ca atare, NSE este o piață mai lichidă. În ceea ce privește capitalizarea pieței, ambele sunt comparabile la aproximativ 2,3 trilioane de dolari. Ambele burse concurează pentru fluxul de comenzi care duce la costuri reduse, eficiența pieței și inovație. Prezența arbitrajilor menține prețurile de pe cele două burse într-un interval foarte restrâns.

Mecanism de tranzacționare

Tranzacționarea la ambele burse are loc printr-unportofoliuelectronic de comenzi limită deschisîn care potrivirea comenzilor se face de către computerul de tranzacționare.  Nu există factori de piață și întregul proces este bazat pe comenzi, ceea ce înseamnă că ordinele de piață plasate de investitori sunt corelate automat cu cele mai bune comenzi limită. Drept urmare, cumpărătorii și vânzătorii rămân anonimi.

Avantajul unei piețe bazate pe comenzi este că aduce mai multă transparență prin afișarea tuturor comenzilor de cumpărare și vânzare în sistemul de tranzacționare. Cu toate acestea, în absența factorilor de decizie de piață, nu există nicio garanție că ordinele vor fi executate.

Toate comenzile din sistemul de tranzacționare trebuie să fie plasate prin intermediul brokerilor, dintre care mulți oferă o facilitate de tranzacționare online clienților cu amănuntul. Investitorii instituționali pot profita, de asemenea, de opțiunea de acces direct la piață (DMA) prin care utilizează terminale de tranzacționare furnizate de brokeri pentru plasarea comenzilor direct în sistemul de tranzacționare pe piața de valori.

Orele de decontare și tranzacționare

Piețele spot de acțiuni urmează o decontare continuă T + 2.5  Aceasta înseamnă că orice tranzacție care are loc luni se soluționează până miercuri. Toate tranzacțiile la bursă au loc între 9:55 și 15:30, ora standard indiană (+ 5,5 ore GMT), de luni până vineri. Livrarea acțiunilor trebuie făcută sub formă dematerializată și fiecare schimb are propria casă de compensare, care își asumă toate riscurile de decontare, servind ca contrapartidă centrală.

Indici de piață

Cei doi indici importanți ai pieței indiene sunt Sensex și Nifty. Sensex este cel mai vechi indice de piață pentru acțiuni;include acțiuni a 30 de firme listate la BVB, care reprezintă aproximativ 47% din capitalizarea de piață a indexului liber.  A fost creat în 1986 și oferă date de serii temporale începând cu aprilie 1979.

Un alt indice este Standard and Poor’s CNX Nifty ;include 50 de acțiuni listate la NSE, care reprezintă aproximativ 46,9% din capitalizarea sa de piață liberă.  A fost creat în 1996 și oferă date de serii cronologice din iulie 1990, în continuare.

Regulamentul pieței

Responsabilitatea generală a dezvoltării, reglementării și supravegherii pieței de valori revine Comitetului pentru valori mobiliare și bursă din India (SEBI), care a fost format în 1992 ca autoritate independentă. De atunci, SEBI a încercat în mod constant să stabilească reguli de piață în conformitate cu cele mai bune practici de piață. Se bucură de vaste puteri de a impune penalități participanților la piață, în caz de încălcare.

Cine poate investi în India?

India a început să permită investiții externe abia în anii ’90. Investițiile străine sunt clasificate în două categorii: investiții străine directe (ISD) și investiții de portofoliu străine (ISP). Toate investițiile în care un investitor participă la gestionarea și operațiunile zilnice ale companiei sunt tratate ca ISD, în timp ce investițiile în acțiuni fără niciun control asupra managementului și operațiunilor sunt tratate ca IFP.

Pentru efectuarea investițiilor de portofoliu în India, ar trebui să fie înregistrat fie ca investitor instituțional străin (FII), fie ca unul din subconturile unuia dintre FII-urile înregistrate. Ambele înregistrări sunt acordate de autoritatea de reglementare a pieței, SEBI.

Investitorii instituționali străini constau în principal din fonduri mutuale, fonduri de pensii, dotări, fonduri suverane de avere, companii de asigurări, bănci și companii de administrare a activelor. În prezent, India nu permite persoanelor străine să investească direct pe piața sa de valori. Cu toate acestea, persoanele cu valoare netă ridicată (cele cu o valoare netă de cel puțin 50 de milioane de dolari) pot fi înregistrate ca sub-conturi ale unui FII.

Investitorii instituționali străini și subconturile lor pot investi direct în oricare dintre acțiunile listate pe oricare dintre burse. Majoritatea investițiilor de portofoliu constau în investiții în valori mobiliare pe piețele primare și secundare, inclusiv acțiuni, obligațiuni și mandate de societăți listate sau care urmează să fie listate la o bursă de valori recunoscută în India. FII-urile pot investi, de asemenea, în valori mobiliare nelistate în afara burselor de valori, sub rezerva aprobării prețului de către Reserve Bank of India. În cele din urmă, pot investi în unități de fonduri mutuale și instrumente derivate tranzacționate la orice bursă.

Un FII înregistrat ca FII numai datorie poate investi 100% din investiția sa în instrumente de datorie. Alte FII trebuie să investească minimum 70% din investițiile lor în capitaluri proprii. Soldul de 30% poate fi investit în datorii. FIIs trebuie să utilizeze speciale nerezidente rupie conturi bancare, în scopul de a muta bani în și din India. Soldurile deținute într-un astfel de cont pot fi repatriate integral.

Restricții și plafoane de investiții

Guvernul Indiei prescrie limita ISD și au fost prescrise diferite plafoane pentru diferite sectoare. De-a lungul unei perioade de timp, guvernul a crescut progresiv plafoanele. Plafoanele ISD se încadrează în cea mai mare parte între 26% și 100%.

În mod implicit, limita maximă pentru investițiile de portofoliu într-o anumită firmă listată este stabilită de limita ISD prescrisă pentru sectorul căruia îi aparține firma. Cu toate acestea, există două restricții suplimentare asupra investițiilor de portofoliu.În primul rând, limita agregată a investițiilor efectuate de toate FII-urile, inclusiv subconturile lor într-o anumită firmă, a fost stabilită la 24% din capitalul vărsat.  Totuși, același lucru poate fi ridicat până la plafonul sectorial, cu aprobarea consiliilor de administrație și a acționarilor companiei.

În al doilea rând, investițiile efectuate de un singur FII într-o anumită firmă nu trebuie să depășească 10% din capitalul vărsat al companiei. Regulamentele permit un plafon separat de 10% pentru investiții pentru fiecare din subconturile unui FII, în orice firmă anume. Cu toate acestea, în cazul corporațiilor străine sau al persoanelor fizice care investesc ca sub-cont, același plafon este de numai 5%. Regulamentele impun, de asemenea, limite pentru investițiile în tranzacțiile cu instrumente financiare derivate pe acțiuni la bursă.

Investiții pentru entități străine

Entitățile și persoanele străine pot câștiga expunere la acțiunile indiene prin intermediul investitorilor instituționali. Multe fonduri mutuale axate pe India devin populare în rândul investitorilor de retail. Investițiile ar putea fi, de asemenea, făcute prin intermediul unora dintre instrumentele offshore, cum ar fi notele participative (PN), chitanțele de depozit, cum ar fi chitanțele de depozitare americane (ADR) și chitanțele de depozit global (GDR), fondurile tranzacționate la bursă (ETF) și tranzacțiile la bursă note (ETN-uri).

Conform reglementărilor indiene, notele participative care reprezintă stocurile indiene subiacente pot fi emise în larg de către FII, numai entităților reglementate. Cu toate acestea, chiar și investitorii mici pot investi în chitanțe de depozitare americane care reprezintă acțiunile subiacente ale unora dintre cunoscutele firme indiene, listate la New York Stock Exchange și Nasdaq. ADR-urile sunt exprimate în dolari și sunt supuse reglementărilor Comisiei de Valori și Valori Mobiliare din SUA (SEC). În mod similar, chitanțele de depozit la nivel mondial sunt listate la bursele europene. Cu toate acestea, multe firme indiene promițătoare nu folosesc încă ADR-uri sau GDR-uri pentru a accesa investitori offshore.

Investitorii cu amănuntul au, de asemenea, opțiunea de a investi în ETF-uri și ETN- uri, pe baza stocurilor indiene. ETF-urile orientate către India fac în mare parte investiții în indici compuși din acțiuni indiene. Majoritatea acțiunilor incluse în index sunt cele listate deja pe NYSE și Nasdaq.

Începând cu 2020, două dintre cele mai proeminente ETF-uri bazate pe acțiuni indiene sunt iShares MSCI India ETF ( INPTF ). Atât ETF-urile, cât și ETN-urile oferă o bună oportunitate de investiții pentru investitorii externi.

Linia de fund

Piețele emergente precum India devin rapid motoare pentru creșterea viitoare. În prezent, doar un procent foarte scăzut din economiile gospodăriilor indienilor sunt investite în piața de valori internă, dar cu produsul intern brut (PIB) în creștere de la 7% la 8% anual în ultimii ani, deși în intervalul de 6% pentru 2018 și 2019 și o piață financiară stabilă, s-ar putea să vedem mai mulți bani care se alătură cursei. Poate că este momentul potrivit pentru ca investitorii externi să se gândească serios la aderarea la India.