Paritatea ratei dobânzii (IRP)

Ce este paritatea ratei dobânzii (IRP)?

Paritatea ratei dobânzii (IRP) este o teorie conform căreia diferențialul ratei dobânzii dintre două țări este egal cu diferențialul dintre cursul de schimb forward și cursul de schimb spot.

Chei de luat masa

• Paritatea ratei dobânzii este ecuația fundamentală care guvernează relația dintre ratele dobânzii și ratele de schimb valutar.
• Premisa de bază a parității ratei dobânzii este că randamentele acoperite din investiții în diferite valute ar trebui să fie aceleași, indiferent de ratele dobânzii acestora.
• Paritatea este utilizată de comercianții valutari pentru a găsi oportunități de arbitraj.

Înțelegerea parității ratei dobânzii (IRP)

Paritatea ratei dobânzii (IRP) joacă un rol esențial pe piețele valutare care leagă ratele dobânzilor, ratele de schimb spot și ratele de schimb valutar.

IRP este ecuația fundamentală care guvernează relația dintre ratele dobânzii și ratele de schimb valutar. Premisa de bază a IRP este că randamentele acoperite din investiții în diferite valute ar trebui să fie aceleași, indiferent de ratele dobânzii acestora.

IRP este conceptul de non- arbitraj pe piețele valutare (cumpărarea și vânzarea simultană a unui activ pentru a profita de o diferență de preț). Investitorii nu pot bloca cursul de schimb curent într-o monedă la un preț mai mic și apoi pot cumpăra o altă monedă dintr-o țară care oferă o rată a dobânzii mai mare.

Formula pentru IRP este:

Cursurile de schimb forward pentru valute sunt cursuri de schimb la un moment viitor, spre deosebire de cursurile de schimb spot, care sunt cursurile actuale. Înțelegerea ratelor forward este fundamentală pentru IRP, mai ales în ceea ce privește arbitrajul.

Ratele forward sunt disponibile de la bănci și dealeri de valută pentru perioade cuprinse între mai puțin de o săptămână și până la cinci ani și mai mult. La fel ca în cazul cotațiilor valutare spot, forward-urile sunt cotate cu un spread ofertă-cerere.

Diferența dintre rata forward și rata spot este cunoscută sub numele de swap points.  Dacă această diferență (rata forward minus rata spot) este pozitivă, aceasta este cunoscută ca o  primă forward;  o diferență negativă este denumită  reducere la termen.

O monedă cu rate ale dobânzii mai mici se va tranzacționa la o primă la termen față de o monedă cu o rată a dobânzii mai mare. De exemplu, dolarul american tranzacționează de obicei cu o primă forward față de dolarul canadian. Dimpotrivă, dolarul canadian tranzacționează cu o reducere forward față de dolarul SUA.

Acoperit vs. Paritate rata dobânzii neacoperită (IRP)

Se spune că IRP este acoperit atunci când condiția de lipsă a arbitrajului ar putea fi îndeplinită prin utilizarea contractelor forward în încercarea de a se acoperi împotriva riscului valutar. În schimb, IRP este descoperit atunci când condiția de lipsă a arbitrajului ar putea fi îndeplinită fără utilizarea contractelor forward pentru acoperirea împotriva riscului valutar.

Relația se reflectă în cele două metode pe care le poate adopta un investitor pentru a converti moneda străină în dolari SUA.

O opțiune pe care o poate lua un investitor este de a investi moneda locală la o rată străină fără risc pentru o anumită perioadă. Apoi, investitorul ar încheia simultan un acord de curs forward pentru a converti încasările din investiție în dolari SUA utilizând un curs de schimb forward la sfârșitul perioadei de investiții.

A doua opțiune ar fi convertirea monedei străine în dolari SUA la cursul de schimb spot, apoi investiți dolari pentru aceeași perioadă de timp ca în opțiunea A la rata locală (SUA) fără risc. Atunci când nu există oportunități de arbitraj, fluxurile de numerar din ambele opțiuni sunt egale.

IRP a fost criticat pe baza ipotezelor care vin cu acesta. De exemplu, modelul IRP acoperit presupune că există fonduri infinite disponibile pentru arbitrajul valutar, ceea ce nu este evident realist. Atunci când contractele futures sau forward nu sunt disponibile pentru acoperire, IRP neacoperit nu are tendința de a deține în lumea reală.

Exemplu de paritate acoperită a ratei dobânzii (IRP)

De exemplu, să presupunem că bonurile de tezaur australiene oferă o rată anuală a dobânzii de 1,75%, în timp ce bonurile de tezaur din SUA oferă o rată anuală a dobânzii de 0,5%. Dacă un investitor din Statele Unite încearcă să profite de dobânzile Australiei, investitorul ar trebui să schimbe dolari SUA în dolari australieni pentru a achiziționa bonul de trezorerie.

Ulterior, investitorul va trebui să vândă un contract forward pe un an pentru dolarul australian. Cu toate acestea, în cadrul IRP acoperit, tranzacția ar avea doar o rentabilitate de 0,5%; în caz contrar, ar fi încălcată condiția de arbitraj.

întrebări frecvente

Care este baza conceptuală pentru IRP?

IRP este ecuația fundamentală care guvernează relația dintre ratele dobânzii și ratele de schimb valutar. Premisa sa de bază este că randamentele acoperite de investițiile în diferite valute ar trebui să fie aceleași, indiferent de ratele dobânzii acestora. În esență, arbitrajul (cumpărarea și vânzarea simultană a unui activ pentru a profita de o diferență de preț) ar trebui să existe pe piețele valutare. Cu alte cuvinte, investitorii nu pot bloca cursul de schimb curent într-o monedă la un preț mai mic și apoi pot cumpăra o altă monedă dintr-o țară care oferă o rată a dobânzii mai mare.

Ce sunt ratele de schimb forward?

Cursurile de schimb forward pentru valute sunt cursuri de schimb la un moment viitor, spre deosebire de cursurile de schimb spot, care sunt cursurile actuale. Ratele forward sunt disponibile de la bănci și dealeri de valută pentru perioade cuprinse între mai puțin de o săptămână și până la cinci ani și mai mult. La fel ca în cazul cotațiilor valutare spot, forward-urile sunt cotate cu un spread ofertă-cerere.

Ce sunt punctele swap?

Diferența dintre rata forward și rata spot este cunoscută sub numele de swap points. Dacă această diferență (rata forward minus rata spot) este pozitivă, aceasta este cunoscută sub numele de premium forward; o diferență negativă este denumită reducere la termen. O monedă cu rate ale dobânzii mai mici se va tranzacționa la o primă la termen față de o monedă cu o rată a dobânzii mai mare. 

Care este diferența dintre IRP acoperit și descoperit?

Se spune că IRP este acoperit atunci când condiția de lipsă a arbitrajului ar putea fi îndeplinită prin utilizarea contractelor forward în încercarea de a acoperi împotriva riscului valutar. În schimb, IRP este descoperit atunci când condiția de lipsă a arbitrajului ar putea fi îndeplinită fără utilizarea contractelor forward pentru acoperirea împotriva riscului valutar.