Maturity Mismatch
Ce este o nepotrivire a maturității?
Neadecvarea scadenței este un termen folosit pentru a descrie situațiile în care există o deconectare între activele pe termen scurt ale unei companii și pasivele pe termen scurt ale acesteia – în special mai mult din acestea decât din prima. Neconcordanțele de scadență pot apărea și atunci când un instrument de acoperire și scadențele activului subiacent sunt nealiniate.
O nepotrivire a scadenței poate fi denumită și o nepotrivire activ-pasiv.
Chei de luat masa
- O nepotrivire a scadenței se referă adesea la situații în care pasivele pe termen scurt ale unei companii depășesc activele sale pe termen scurt.
- Neadecvările maturității sunt vizibile în bilanțul unei companii și pot arunca o lumină asupra lichidității sale.
- Neadecvările maturității semnifică adesea utilizarea ineficientă a activelor de către o companie.
- Neconcordanțele de scadență pot apărea și atunci când un instrument de acoperire și scadențele activului subiacent sunt nealiniate.
Înțelegerea unei nepotriviri de maturitate
Termenul de nepotrivire a scadenței face aluzie de obicei la situații care implică bilanțul unei companii. O afacere nu își poate îndeplini obligațiile financiare dacă datoriile sale pe termen scurt depășesc activele sale pe termen scurt și, probabil, vor întâmpina probleme, de asemenea, dacă activele sale pe termen lung sunt finanțate din datorii pe termen scurt.
Neadecvările maturității pot arunca o lumină asupra lichidității unei companii, deoarece arată cum organizează maturitatea activelor și pasivelor sale. De asemenea, aceștia pot însemna că compania nu își folosește activele în mod eficient, ceea ce ar putea duce la o reducere a lichidității.
Neconcordanțele pot avea loc și în acoperire. Acest lucru se întâmplă atunci când scadența unui activ subiacent nu se potrivește cu instrumentul de acoperire, creând astfel o acoperire imperfectă. De exemplu, o nepotrivire apare atunci când obligațiunea subiacentă într-o obligațiune de un an viitoare se maturizează în trei luni.
Prevenirea nepotrivirilor de maturitate
Programele de scadență ale împrumuturilor sau pasivelor trebuie monitorizate îndeaproape de către ofițerii financiari sau trezorieri ai unei companii. Oricât de prudent este, ei vor încerca să potrivească fluxurile de numerar preconizate cu obligațiile viitoare de plată pentru împrumuturi, contracte de leasing și datorii de pensii.
O bancă nu va prelua prea mult în finanțarea pe termen scurt – datorii față de deponenți – pentru a finanța împrumuturi ipotecare pe termen lung sau active bancare. În mod similar, o companie de asigurări nu va investi în prea multe titluri cu venit fix pe termen scurt pentru a face față plăților viitoare, iar biroul de trezorerie al orașului sau al statului nu va investi în prea multe titluri pe termen scurt pentru a se pregăti pentru plăți de pensie pe termen lung.
Într-un sens mai larg, o companie nefinanciară prezintă, de asemenea, un risc de nepotrivire a scadenței dacă, de exemplu, împrumută un împrumut pe termen scurt pentru un proiect sau o cheltuială de capital (CapEx) care nu va produce fluxuri de numerar până într-un an ulterior. Un antreprenor de infrastructură care contractează un împrumut cu o scadență de cinci ani va crea un risc de nepotrivire a scadenței dacă fluxurile de numerar din proiect încep în 10 ani.
consideratii speciale
Corelarea exactă a scadențelor – cum ar fi fluxurile de numerar din active pentru a face față pasivelor pe măsură ce acestea sunt scadente – nu este uneori practică și neapărat de dorit. În cazul unei bănci care necesită spread pentru profitabilitate, împrumuturile pe termen scurt de la deponenți și împrumuturile pe termen lung la o rată a dobânzii mai mare generează o marjă netă a dobânzii pentru profituri.
Companiile financiare pot beneficia de nepotriviri la scadență atunci când împrumută de la deponenți pe termen scurt și împrumută pe termen lung la rate mai mari ale dobânzii, deoarece acest lucru ar trebui să ducă la marje de profit mai mari.
Exemplu de nepotrivire a maturității
Companiile care împrumută foarte mult trebuie să țină cont de programele de scadență, așa cum se ilustrează în exemplul următor.
Confruntându -se cu scadențe pe termen scurt a două secunde garantate senior lien note în 2018 și 2020, care se luptă acasă-constructor K. Hovnanian Enterprises a emis note de rang superior garantate în 2017. Aceste note au scadente în 2022 și 2024 pentru a achita notele cu mai scurt scadențe.
Această acțiune a fost considerată necesară deoarece compania a recunoscut că nu va genera suficienți bani pentru a face față pasivelor din 2018 și 2020 și a trebuit să recurgă la aceasta pentru a atenua problema care decurge din nepotrivirea inițială a scadenței.