Dezavantaje ale valorii actuale nete (VAN) pentru investiții
În timp ce calculele valorii actuale nete (VAN) sunt utile la evaluarea oportunităților de investiții, procesul nu este deloc perfect. VAN este un punct de plecare util, dar nu este o valoare definitivă pe care un investitor ar trebui să se bazeze pentru toate deciziile de investiții, deoarece există unele dezavantaje în utilizarea calculului VAN.
Chei de luat masa
- Valoarea actuală netă (VAN) este un calcul care ia un flux viitor de fluxuri de trezorerie și le actualizează până în prezent.
- Calculul VAN îi ajută pe investitori să decidă cât de mult ar fi dispuși să plătească astăzi pentru un flux de fluxuri de numerar în viitor.
- Un dezavantaj al utilizării VAN este că poate fi o provocare să se ajungă cu precizie la o rată de actualizare care să reprezinte adevărata primă de risc a investiției.
- Un alt dezavantaj al utilizării VAN este că o companie poate alege un cost al capitalului care este fie prea mare, fie prea mic, determinând astfel compania să rateze o oportunitate profitabilă sau să facă o investiție care nu merită.
Valoarea actuală netă (VAN)
Valoarea actuală netă (VAN) urmărește să evalueze profitabilitatea unei investiții date pe baza faptului că un dolar în viitor nu valorează la fel ca un dolar în prezent. Banii își pierd valoarea în timp din cauza inflației. Cu toate acestea, un dolar de astăzi poate fi investit și poate câștiga un randament, ceea ce face ca valoarea sa viitoare să fie mai mare decât un dolar primit în același moment din viitor.
VAN încearcă să determine valoarea actuală a fluxurilor de trezorerie viitoare ale unei investiții peste costul inițial al investiției. Elementul ratei de actualizare a formulei VAN reduce actualele fluxuri de numerar până la valoarea actuală. Dacă scăderea costului inițial al investiției din suma fluxurilor de numerar din ziua de azi este pozitivă, atunci investiția merită.
De exemplu, un investitor ar putea primi 100 USD astăzi sau peste un an de acum. Majoritatea investitorilor nu ar fi dispuși să amâne primirea a 100 USD astăzi. Cu toate acestea, ce se întâmplă dacă un investitor ar putea alege să primească astăzi 100 USD sau 105 USD într-un an? Rata de rentabilitate de 5% (RoR) pentru așteptarea unui an ar putea fi utilă pentru un investitor, cu excepția cazului în care a existat o altă investiție care ar putea produce o rată mai mare de 5% în aceeași perioadă.
Dacă un investitor ar ști că poate câștiga 8% dintr-o investiție relativ sigură în anul următor, ar alege să primească astăzi 100 USD și nu cei 105 USD într-un an, cu rata de rentabilitate de 5%. În acest caz, 8% este rata de actualizare.
O alternativă la valoarea actualizată netă (VAN) este perioada de recuperare sau metoda de recuperare, care se referă la timpul necesar investitorului pentru a ajunge la punctul de echilibru și pentru a recupera costul investiției inițiale. Investițiile mai atractive au în general perioade de recuperare mai scurte.
Dezavantaje ale valorii actuale nete (VAN)
Selectarea unei rate de reducere
Cum știe un investitor ce rată de actualizare să utilizeze? Legarea cu precizie a unui număr procentual de o investiție pentru a reprezenta prima de risc nu este o știință exactă. Dacă investiția este sigură, cu un risc redus de pierdere, 5% poate fi o rată de reducere rezonabilă de utilizat. Dar dacă investiția prezintă un risc suficient pentru a garanta o rată de reducere de 10%? Deoarece calculele VAN necesită selectarea unei rate de actualizare, acestea pot fi nesigure dacă este selectată o rată greșită.
Facerea lucrurilor și mai complexe este posibilitatea ca investiția să nu aibă același nivel de risc pe tot orizontul său de timp.
În exemplul nostru de investiție pe cinci ani, cum ar trebui un investitor să calculeze VAN dacă investiția a avut un risc ridicat de pierdere în primul an, dar un risc relativ scăzut în ultimii patru ani? Investitorul ar putea aplica rate de actualizare diferite pentru fiecare perioadă, dar acest lucru ar face modelul și mai complex și ar necesita fixarea a cinci rate de actualizare.
Determinarea costului capitalului și a fluxurilor de numerar
Costul capitalului este rata de rentabilitate necesară, care face o investiție profitabilă. Ajută la determinarea dacă rentabilitatea investiției merită riscul. Atunci când o companie decide dacă va face sau nu o investiție, trebuie să stabilească un cost adecvat al capitalului. Dacă vizează prea mult, atunci poate determina o investiție care nu merită riscul și poate avea o oportunitate ratată. În schimb, dacă costul capitalului este prea mic, este posibil să ia decizii de investiții care nu merită.
Atunci când o investiție nu are un randament garantat, poate fi dificil să se determine fluxurile de numerar din această investiție. Acest lucru poate fi uneori cazul companiilor care investesc în echipamente noi sau decizii bazate pe extinderea afacerii. O companie poate estima tipul de fluxuri de trezorerie pe care le pot avea aceste decizii de investiții, dar există șansa ca acestea să fie scăzute cu un procent semnificativ.
Dimensiunea investiției
Un VAN mai mare nu înseamnă neapărat o investiție mai bună. Dacă există două investiții sau proiecte pentru decizie și un proiect este mai mare la scară, VAN va fi mai mare pentru acel proiect, deoarece VAN este raportat în dolari și o cheltuială mai mare va avea ca rezultat un număr mai mare. Este important să evaluați randamentele unei investiții în termeni procentuali pentru a obține o imagine exactă a investiției care oferă un randament mai bun.