Chipul original
Ce este chipul original?
Fața originală este valoarea nominală a unui titlu garantat cu ipotecă (MBS) în momentul emiterii. Cu alte cuvinte, ne arată suma totală principală datorată inițial pentru împrumuturile acordate pentru cumpărarea de case sau cât de mult valorează inițial MBS, vehiculul investit în aceste ipoteci.
Fața originală este denumită și valoarea nominală originală.
Chei de luat masa
- Fața originală este soldul total restant al unui titlu garantat cu ipotecă (MBS) în momentul emiterii.
- În timp, acest sold se va reduce pe măsură ce vor intra mai multe plăți, aducând valoarea reală a MBS mai mică decât valoarea nominală inițială.
- MBS-urile cu aceeași dată de emisie, cupon și valoare nominală originală pot avea fețe curente foarte diferite, deoarece se plătesc la tarife diferite.
Înțelegerea chipului original
Valorile mobiliare garantate ipotecar (MBS) sunt împrumuturi de locuințe care sunt vândute de băncile emitente către o întreprindere sponsorizată de guvern (GSE) sau o companie financiară și apoi grupate într-un singur titlu investibil. Spre deosebire de majoritatea celorlalte tipuri de obligațiuni, MBS returnează atât titularul, cât și dobânzile titularului în plăți periodice, de obicei lunar.
Atunci când un MBS este structurat inițial, valoarea nominală dată pool-ului se numește fața inițială – soldul total restant în momentul înființării sale. În timp, acest sold se va reduce pe măsură ce vor veni mai multe plăți de la împrumutați, aducând valoarea reală a MBS mai mică decât valoarea nominală inițială.
MBS sunt deseori adaptate pentru nevoi specifice. De exemplu, dacă un investitor instituțional a făcut o cerere pentru o anumită valoare nominală în plus față de alte caracteristici, emitentul ar face tot posibilul să o potrivească.
Deoarece ipotecile nu vin întotdeauna în cifre ușor rotunjite, mai ales atunci când investitorii caută un anumit profil de împrumutat, fața inițială vizată și fața inițială reală vor fi probabil puțin diferite. Aceasta este denumită varianță. De obicei, varianța este destul de minimă, cum ar fi un MBS de 1 milion de dolari care vine cu o față originală de 1.010.000 de dolari.
Fața originală fața actuală
Odată cu începerea plăților, soldul restant total scăzut datorat la MBS este denumit „față curentă”. Factorul de piscină, o măsură de cât de mult a împrumutului original rămâne principale, poate fi calculată luând fața actuală și împărțirea de fața originală.
Prin definiție, un MBS nou emis va avea un factor pool de unul la început; cu alte cuvinte, fața originală va fi egală cu fața actuală. Pe măsură ce principalul este plătit, modificarea factorului pool devine o măsură a ratelor de plată anticipată.
MBS-urile încep viața cu un factor pool de unul și apoi se deplasează spre zero în timp, pe măsură ce plățile se fac pe ipotecile subiacente.
Atunci când ratele dobânzii sunt scăzute și împrumutul devine mai ieftin, proprietarii de case sunt motivați să-și refinanțeze creditele ipotecare, rezultând niveluri mai ridicate de plată anticipată a împrumuturilor inițiale în care sunt investite MBS. (fața actuală) se micșorează mai repede decât în lunile anterioare, iar factorul pool scade mai mult decât media lunară normală.
Investitorii MBS nu doresc, în general, să vadă factorul pool scăzând mai repede decât era planificat, deoarece are ca rezultat o rentabilitate generală mai mică pentru aceștia. Când principalul este returnat anticipat, plățile viitoare ale dobânzilor nu vor fi plătite pentru acea parte a principalului. Rambursările mai rapide determină, de asemenea, ca investitorii să se regăsească brusc înșelați cu capital pentru a reinvesti într-un mediu cu dobânzi reduse, în care randamentele sunt greu de obținut.
Avantajele feței originale
Fața inițială oferă investitorilor opțiunea de a alege câți bani doresc să câștige dintr-o investiție. Mai târziu, cifra continuă să fie consultată ca punct de referință cheie, permițând investitorilor să stabilească cum merge un MBS în comparație cu momentul în care a început pentru prima dată – și să-și determine rentabilitatea investiției (ROI).
Fața originală este utilizată de comercianți și investitori în evaluări și modele pe parcursul vieții MBS. Identificarea valorii nominale a unui MBS la momentul creării și apoi compararea acestuia cu fața actuală ar trebui să le ofere o idee despre cât de fiabile erau ipotezele de evaluare.
Privirea la ambele poate dezvălui, de exemplu, dacă rata presupusă a plății anticipate a fost corectă și dacă evaluarea este mai mare sau mai mică decât ar trebui să fie în lumina riscului efectiv de plată anticipată până în prezent.