Investiții private în capitalul public (PIPE)
Ce este o investiție privată în capital public (PIPE)?
Investiția privată în capitalul public (PIPE) este cumpărarea de acțiuni de acțiuni tranzacționate public la un preț sub valoarea curentă de piață (CMV) pe acțiune. Această metodă de cumpărare este o practică a firmelor de investiții, a fondurilor mutuale și a altor investitori mari, acreditați. Un PIPE tradițional este acela în care acțiunile obișnuite sau preferențiale sunt emise investitorului la un preț stabilit, în timp ce un PIPE structurat emite acțiuni comune sau preferențiale ale datoriei convertibile.
Scopul unei PIPE este ca emitentul de acțiuni să strângă capital pentru compania publică. Această tehnică de finanțare este mai eficientă decât ofertele secundare, din cauza mai puține probleme de reglementare cu Securities and Exchange Commission (SEC).
Chei de luat masa
- Investiția privată în capitalul public (PIPE) este atunci când un investitor instituțional sau un investitor acreditat cumpără acțiuni direct de la o companie publică sub prețul pieței.
- Deoarece au cerințe de reglementare mai puțin stricte decât ofertele publice, PIPE economisesc timp și bani companiilor și strâng fonduri mai repede.
- Prețul actualizat al acțiunilor PIPE înseamnă mai puțin capital pentru companie, iar emiterea lor diluează efectiv miza curentă a acționarilor.
Cum funcționează o investiție privată în capitalul public
O companie cotată la bursă poate utiliza un PIPE atunci când asigură fonduri pentru fond de rulment pentru finanțarea operațiunilor de zi cu zi, extinderea sau achizițiile. Compania poate crea noi acțiuni sau poate utiliza unele din aprovizionarea sa, dar acțiunile nu intră niciodată în vânzare la o bursă.
În schimb, acești mari investitori cumpără acțiunile companiei într-un plasament privat, iar emitentul depune o declarație de înregistrare de revânzare la SEC.
Afacerea emitentă își obține de obicei finanțarea – adică banii investitorilor pentru acțiuni – în termen de două până la trei săptămâni, mai degrabă decât să aștepte câteva luni sau mai mult, așa cum ar face cu o ofertă secundară de acțiuni. Înregistrarea noilor acțiuni la SEC devine de obicei efectivă în termen de o lună de la depunere.
Considerații speciale pentru cumpărătorii PIPE
Investitorii PIPE pot achiziționa acțiuni sub prețul pieței ca o acoperire de protecție împotriva scăderii prețului acțiunilor după ieșirea știrilor despre PIPE. Reducerea acționează și ca compensare pentru o anumită lipsă de lichiditate în acțiuni, ceea ce înseamnă că pot exista întârzieri în vânzarea sau convertirea acțiunilor în numerar.
Deoarece această ofertă a fost o PIPE, cumpărătorii nu își pot vinde acțiunile până când compania nu depune declarația de înregistrare de revânzare la SEC. Cu toate acestea, un emitent nu poate vinde mai mult de 20% din acțiunile sale restante la reducere fără a primi aprobarea prealabilă de la acționarii actuali.
Un acord tradițional PIPE permite investitorilor să cumpere acțiuni ordinare sau acțiuni preferențiale care pot fi convertite în acțiuni ordinare la un preț predeterminat sau la un curs de schimb. Dacă afacerea este fuzionată cu alta sau se vinde în curând, investitorii ar putea primi dividende sau alte recompense. Dividendele sunt plăți în numerar sau pe acțiuni de la companii către acționarii sau investitorii lor. Datorită acestor beneficii, PIPE-urile tradiționale sunt de obicei evaluate la sau aproape de valoarea de piață a acțiunii.
Cu un PIPE structurat, se vând acțiuni preferențiale sau titluri de creanță convertibile în acțiuni obișnuite. Dacă valorile mobiliare conțin o clauză de resetare, noii investitori sunt protejați de riscurile negative, dar acționarii existenți sunt expuși riscului mai mare de diluare a valorilor acțiunilor. Din acest motiv, o tranzacție PIPE structurată poate necesita aprobarea prealabilă a acționarilor.
Avantajele și dezavantajele PIPE-urilor
Investiția privată în capitalul public are mai multe avantaje pentru emitenți. Cantități mari de acțiuni sunt de obicei vândute investitorilor cunoscuți pe termen lung, asigurându-se că compania asigură finanțarea de care are nevoie. PIPE-urile pot fi deosebit de avantajoase pentru companiile publice mici și mijlocii cărora le este greu să acceseze forme mai tradiționale de finanțare a capitalurilor proprii.
Deoarece acțiunile PIPE nu trebuie să fie înregistrate în avans la SEC sau să îndeplinească toate cerințele obișnuite de înregistrare federală pentru ofertele de acțiuni publice, tranzacțiile se desfășoară mai eficient, cu mai puține cerințe administrative.
Cu toate acestea, dezavantajul este că investitorii își pot vinde acțiunile într-un timp scurt, reducând prețul pieței. În cazul în care prețul pieței scade sub un prag stabilit, compania ar putea fi nevoită să emită acțiuni suplimentare la un preț semnificativ redus. Această nouă emisiune de acțiuni diluează valoarea investițiilor acționarilor, ceea ce poate duce la scăderea prețului acțiunilor.
Vânzătorii în lipsă pot profita de situație prin vânzarea în mod repetat a acțiunilor lor și scăderea prețului acțiunilor, ceea ce ar putea duce la investitorii PIPE care dețin proprietatea majoritară a companiei. Stabilirea unui preț minim al acțiunii sub care nu se emite acțiuni compensatorii poate evita această problemă.
Pro
-
Sursă rapidă de fonduri de capital
-
Mai puține cerințe privind documentele și depunerea
-
Costuri tranzacționale mai mici
-
Prețuri reduse ale acțiunilor (pentru investitori)
Contra
-
Valoarea acțiunii diluate (pentru acționarii actuali)
-
Cumpărătorii se limitează la investitori acreditați
-
Prețul redus al acțiunii (mai puțin capital pentru companie)
-
Nevoia potențială de aprobare a acționarilor