Înțelegerea câștigurilor Pro-Forma
Există un mod inteligent în care companiile se Securities and Exchange Commission (SEC) va investiga companiile suspectate de a încerca să investitorilor inducă în eroare în modificarea pro-forma de câștiguri. Să aruncăm o privire la ce sunt câștigurile pro-forma, când sunt utile și cum le pot folosi companiile pentru a înșela investitorii.
Ce sunt veniturile pro-forma? Câștigurile pro-forma descriu o situație financiară care are valori ipotetice sau estimări, încorporate în date pentru a oferi o „imagine” a profiturilor unei companii dacă anumite elemente nerecurente au fost excluse. Câștigurile pro-forma nu se calculează folosind principiile contabile standard general acceptate (GAAP) și, de obicei, lasă în afara cheltuielilor unice care nu fac parte din operațiunile normale ale companiei, cum ar fi costurile de restructurare în urma unei fuziuni. În esență, o declarație financiară pro-forma poate exclude orice consideră o companie care ascunde acuratețea perspectivelor sale financiare și poate fi o informație utilă pentru a ajuta la evaluarea perspectivelor viitoare ale unei companii. Fiecare investitor ar trebui să sublinieze venitul net GAAP, care este rentabilitatea „oficială” determinată de contabili, dar o privire asupra câștigurilor pro-forma poate fi, de asemenea, un exercițiu informativ.
De exemplu, venitul net nu spune toată povestea atunci când o companie are taxe unice care sunt irelevante pentru profitabilitatea viitoare. Unele companii elimină, prin urmare, anumite costuri care le împiedică. Acest tip de informații despre câștiguri poate fi foarte util pentru investitorii care doresc o imagine exactă a perspectivelor normale de câștiguri ale unei companii, dar prin omiterea articolelor care reduc câștigurile raportate, acest proces poate face o companie să pară profitabilă chiar și atunci când pierde bani.
Ar trebui să subliniem că câștigurile pro-forma sunt concepute pentru a oferi investitorilor o imagine mai clară a operațiunilor unei companii și, prin natura lor, pentru a exclude cheltuielile și cheltuielile unice. Cu toate acestea, problema este că nu există o reglementare a veniturilor pro-forma la fel de mare ca și situațiile financiare care intră sub incidența regulilor GAAP, astfel încât uneori companiile abuzează de reguli pentru a face ca veniturile să pară mai bune decât sunt în realitate. Deoarece comercianții și brokerii se concentrează atât de strâns asupra faptului că anunțurilor de câștiguri pot însemna totul. Dacă o companie a ratat așteptările non-pro-forma, dar a declarat că a depășit așteptările pro-forma, prețul acțiunilor sale nu va suferi la fel de rău și ar putea chiar să crească – cel puțin pe termen scurt. Problemele cu companiile Pro Forma publică prea des rapoarte de câștiguri pozitive care exclud lucruri precum compensarea pe acțiuni și cheltuielile legate de achiziții. Totuși, astfel de companii se așteaptă ca oamenii să uite că aceste cheltuieli sunt reale și trebuie incluse.
Uneori, companiile își scot inventarul nevândut din bilanțuri atunci când raportează câștigurile pro-forma. Întrebați-vă: producerea acelui inventar costă bani? Desigur, da, atunci de ce ar trebui compania să poată pur și simplu să o anuleze? Este o gestionare defectuoasă să producă bunuri care nu pot fi vândute, iar deciziile slabe ale unei companii nu ar trebui șterse din situațiile financiare.
Acest lucru nu înseamnă că companiile sunt întotdeauna necinstite cu câștigurile pro-forma – pro forma nu înseamnă că numerele sunt automat manipulate. Dar, fiind sceptic atunci când citești câștigurile pro-forma, s-ar putea să ajungi să economisești bani mari. Pentru a evalua legitimitatea câștigurilor pro-forma, asigurați-vă că examinați care sunt costurile excluse și decideți dacă aceste costuri sunt reale sau nu. Imobilizările necorporale, cum ar fi amortizarea și bunăvoința, sunt în regulă să noteze ocazional, dar dacă compania face acest lucru în fiecare trimestru, motivele pentru care ar putea face acest lucru ar putea fi mai puțin decât onorabile. Era dotcom de la sfârșitul anilor 90 a văzut pe unii dintre cei mai răi abuzatori ai manipulărilor pro-forma a câștigurilor. Multe companii cotate la Nasdaq au folosit managementul câștigurilor pro-forma pentru a raporta numere pro-forma mai solide. Luată cumulativ, diferența dintre veniturile GAAP și profiturile pro-forma pentru sectorul dotcom în perioada de glorie a depășit miliarde de dolari.
Beneficiile analizei Pro-Forma După cum sa menționat anterior, cifrele pro-forma ar trebui să ofere investitorilor o imagine mai clară asupra operațiunilor companiei. Pentru unele companii, câștigurile pro-forma oferă o imagine mult mai precisă a performanței și a perspectivelor financiare din cauza naturii afacerilor lor. Companiile din anumite industrii tind să utilizeze raportări pro-forma mai mult decât altele, deoarece impulsul de a raporta cifre pro-forma este de obicei un rezultat al caracteristicilor industriei. De exemplu, unele companii de cablu și telefonie nu realizează aproape niciodată un profit net din exploatare, deoarece scriu în mod constant costuri mari de amortizare.
De asemenea, atunci când o companie este supusă unei restructurări substanțiale sau finalizează o fuziune, pot rezulta taxe unice semnificative. Aceste tipuri de cheltuieli nu alcătuiesc o parte din structura costurilor în desfășurare a afacerii și, prin urmare, pot cântări în mod nedrept asupra numerelor de profit pe termen scurt. Un investitor preocupat de evaluarea potențialului pe termen lung al companiei ar face bine să analizeze câștigurile pro-forma, care exclud aceste cheltuieli nerecurente.
Situațiile financiare pro-forma sunt, de asemenea, pregătite și utilizate de către managerii corporativi și băncile de investiții pentru a evalua perspectivele operaționale pentru propriile afaceri în viitor și pentru a ajuta la evaluarea potențialelor obiective de preluare. Acestea sunt instrumente utile pentru a ajuta la identificarea factorilor de bază ai unei companii și la analiza tendințelor în schimbare în cadrul operațiunilor companiei.
Linia de fund Pentru a rezuma, câștigurile pro-forma sunt informative atunci când câștigurile oficiale sunt estompate de cantități mari de depreciere a activelor și fondul comercial. Dar, atunci când vedeți pro forma, depinde de dvs. să profitați mai adânc pentru a vedea de ce compania își tratează câștigurile ca atare. Amintiți-vă că atunci când citiți cifre pro-forma, acestea nu au fost supuse aceluiași nivel de control ca veniturile GAAP și nu sunt supuse aceluiași nivel de reglementare.
Faceți-vă temele și mențineți o perspectivă echilibrată atunci când citiți declarații pro-forma. Încercați să identificați diferențele cheie dintre câștigurile GAAP și câștigurile pro-forma și stabiliți dacă diferențele sunt rezonabile sau dacă acestea sunt doar acolo pentru a face ca o companie care pierde să arate mai bine. Doriți să vă bazați deciziile pe o imagine financiară cât mai clară posibil – indiferent dacă provine sau nu din câștiguri pro-forma.