Puneți dispoziție
Ce este Put Provision?
O prevedere de vânzare permite unui deținător de obligațiuni să revândă o obligațiune înapoi către emitent la valoarea nominală sau nominală, după o perioadă specificată, dar înainte de data scadenței obligațiunii.
Chei de luat masa
- O prevedere de vânzare permite unui deținător de obligațiuni să revândă o obligațiune înapoi către emitent la valoarea nominală sau nominală, după o perioadă specificată, dar înainte de data scadenței obligațiunii.
- Provizioanele put protejează deținătorii de obligațiuni de riscurile de reinvestire și de nerambursarea emitentului.
- O dispoziție de vânzare este pentru deținătorul de obligațiuni ceea ce este o dispoziție de apel pentru emitentul de obligațiuni.
Înțelegerea dispoziției Put
În esență, o dispoziție de vânzare este pentru deținătorul de obligațiuni ceea ce este o dispoziție de apel pentru emitentul de obligațiuni. Atunci când se achiziționează o obligațiune, emitentul va specifica datele la care deținătorul de obligațiuni poate alege să exercite provizionul de vânzare și să își răscumpere obligațiunea înainte de termen pentru a primi suma principală. Un provizion put va specifica, în general, mai multe date când obligațiunea poate fi răscumpărată înainte de data scadenței. Datele multiple oferă deținătorului de obligațiuni capacitatea de a-și reevalua investiția la fiecare câțiva ani, în cazul în care doresc să răscumpere pentru reinvestire.
Exercitarea provizionului de vânzare va însemna că deținătorul de obligațiuni nu primește rentabilitatea totală anticipată sau randamentul până la scadență (YTM) al investiției. Cu toate acestea, oferă protecție deținătorului de obligațiuni de a suferi pierderi nedorite din investiția lor. De exemplu, dacă valoarea obligațiunii scade din cauza creșterii ratelor dobânzii sau a deteriorării ratingului de credit al emitentului, o dispoziție put va proteja deținătorul obligațiunii de pierderile potențiale care rezultă din aceste evenimente. Această protecție se datorează stabilirii unui preț minim pentru obligațiune, care este valoarea sa principală.
Cu toate acestea, dacă deținătorul obligațiunii a achiziționat obligațiunea atunci când ratele dobânzii erau ridicate, iar ratele dobânzilor au scăzut de atunci, este puțin probabil ca deținătorul obligațiunii să vrea să exercite provizionul put, deoarece investiția lor cu venit fix câștigă în continuare aceeași rată de rentabilitate mai mare. Dacă ar fi să răscumpere obligațiunea și să reinvestească într-o altă garanție cu venit fix, cel mai probabil ar avea un randament mai mic, datorită ratelor dobânzii disponibile mai mici. De asemenea, investitorul poate prefera să primească în continuare cupoanele de plată ale obligațiunii, în favoarea colectării plății unice de capital prin rambursare.
Exercitarea unei dispoziții de vânzare
Un investitor va exercita probabil provizionul put într-o obligațiune dacă are motive să creadă că emitentul obligațiunii va încasa plata la data scadenței obligațiunii. Un investitor se poate orienta către agenții de rating precum Moody’s și Standard & Poor’s (S&P) pentru a obține o evaluare a probabilității de nerambursare a emitentului de obligațiuni. Cu toate acestea, merită menționat faptul că multe obligațiuni cu provizioane put sunt garantate de terți, cum ar fi băncile. Astfel, dacă un emitent nu este în măsură să efectueze plățile sale pe obligațiunile răscumpărate, titularului de obligațiuni i se poate asigura în continuare plata de către terț.
Provizioanele put protejează deținătorul de obligațiuni de riscul reinvestirii. Spunem că ratele dobânzilor cresc și deținătorul de obligațiuni suspectează că un alt tip de investiție ar putea fi în cele din urmă mai profitabil decât cel pe care îl dețin în prezent. Aceștia ar putea exercita provizionul de vânzare și pot răscumpăra această obligațiune pentru a reinvesti în celălalt instrument. De exemplu, un deținător de obligațiuni poate cumpăra o obligațiune atunci când ratele dobânzii sunt de 3,25%. Cu toate acestea, dacă ratele dobânzii cresc la 4,75%, acestea ar putea începe să considere rata obligațiunii lor de 3,25% nedorită de scăzută și vor să o răscumpere, astfel încât să o reinvestească la rata actuală a dobânzii mai mare.